⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  经过连日下调后，美股上周五企稳回升并收于日内次高点，三大股指依次收涨0.27％、0.37％、0.52％，不仅道指、标普的周调幅随之被压缩至0.55％、0.03％，而且纳指全周的形势还由微调转为上涨0.46％。虽说印度再创历史新高并以4.6％的涨幅拔得头筹，可周五却收一颗上影颀长的阴十字星，而葡萄牙则在阴抱阳不良组合又重挫近5.6％，全球星罗棋布、跌多涨少的局面也没有改变，如在G7成员中便有五国下挫，意还跌破半年来的上升通道并加速下行，持续下滑的日、加与小涨的德、英的上影又都比较长，说明目前上行压力相对更重些，周星频现也增添了方向选定的悬念。

  国际期市上周依旧是涨跌各半的局面。美元指数近日在40周线下方转入强势横盘，5周线又拐头上行并即将金叉13周线，震荡上行的希望进一步提升，短线回探空间却很可能因此受限。与CRB指数、棉花的持续下滑恰好相反，原油、铜上周又联袂走高且升速加快，近期很可能将分别向三月、二月高点发起冲击。黄豆、玉米、小麦相继转入震荡下调态势，周跌幅一个赛过一个，中期再度趋淡的风险就有所加大；黄金、白银近半年来连阴不过三周的纪录仍在延续，只是中期盘局尚未突破，上周又收成长上影十字星，显示近期走向仍有较大变数。

  美国近日公布的经济数据依然是喜忧参半。仅就技术现状来说，道指上周初虽两度刷新历史高点纪录，标普也有史以来首次领略了1900点上的风光，但两者上周二却皆收长上影小阳星，随后的持续下调还验证它的短线转折意义，而三大股指的周线又同时增添了一颗阴星，周收盘还分列5周线上下，表明中期趋向目前仍处在十字路口上；周波幅微增2％的纳指高低点落差已连续8周超过百点，而波动区间扩大三成左右的道指、标普却仍属较低水平，这某种程度也会加大周星预示转折的风险，近两周的波动或许也将加剧，一旦跌破月内低点或16360点、1860点、4020点，就要警惕再次发生滑坡，而5周线与通道的破位则成为重要依据。

  A股上周高开后出现冲高整理走势，下行的5周线仍制约着弹升空间，但持续滑落势头毕竟已被有效遏止，沪深大盘又放量上涨0.76％、1.11％，量变情况也支持后市继续转暖，即便短线反复甚至创新低，也是进一步夯实底部的需要。以量能分析，上周成交总额接近7115亿，较前增加虽不足一成，或市场参与热情还有待提高，可每日之间量变的算术均值却大幅提高到18％以上，即量变幅度已满足了诱发重大转变的最低要求；沪市上周单位股指内的量能减少约13％，深市却骤增55％（周波幅缩减1/3所致），而若以日计，则两市分别多了8％、14％，表明多空双方仍在悄然增兵，且近日量价分布又支持回升而不认同继续下行，换句话说就是，成交额低迷是筑底的表现形式，目前就没必要过于看淡后市。以股指分析，两市上周都收一颗长上影阳十字星，显示缓缓下移的季线即13周线仍有阻压，但由于这颗星形成于长时间整理而非一波大涨之后，不仅不会对市场构成太大的威胁，反而使底部特征显得更加清晰；趋势角度看，两市近期高点连线周降17点、62点，本周将下行至2043点、7307点，而下档支撑则上移至2008点、7132点，就是说，目前恰好处于这两条线中间，仓促上破仍缺乏胜算，而若先刺穿支撑，轻微创新低也不足为虑，因为这样更容易达到技术诱空的目的。

  综上，国际期市或将受制于美元的走强，全球星多跌多的现状也不得不让人警觉。两市底部尚未筑就，短期反复难以完全避免，但目前绝没有悲观失望的必要，匆忙急攻容易招致失败，先抑后扬对消化浮筹、凝聚做多力量更有利。