300ETF两融套资卷土重来

  资金或流向创业板

  ⊙记者 浦泓毅 ○编辑 梁伟

  曾经几度出现的300ETF套资现象近日卷土重来，过去两周内估计有20亿元两融资金借道沪市300ETF流向创业板非两融标的个股。

  两市融资融券余额最大品种，沪市300ETF在过去11个交易日中10个交易日出现融资资金净流入，9个交易日净流入规模过亿元，融资余额激增20亿元。

  同期沪深300指数表现平平，整个融资融券市场的其他标的交易也难言活跃，融资资金集中涌入沪市300ETF难以用常规投资逻辑解释。同时，沪市300ETF融券交易表现出值得注意的特征。在这段时期中，沪市300ETF融券卖出和偿还均保持在每日两亿份左右的高位，而融券余量则停留在千万级别，与日内交易额明显不符。

  根据以上特点，结合近期两融投资者反馈，市场人士分析认为，出现这种情况的主要原因是融资交易者借道300ETF套取券商融资购买以创业板大部分个股为代表的非两融标的股。

  在融资融券操作中，投资者可以在当日融券卖出交易较为活跃的券种，同步融资买入该券种还券，由此将融资资金套出用于购买以大部分创业板股票为代表的非融资融券交易标的。这样，在套资标的两融上就会出现融资买入额高企，融券交易在高位互相对冲的现象。在数据上流入套资标的的融资资金其实被用于购买非两融表的个股。沪市300ETF由于交易量较大，被认为是此类套资交易的常用通道。

  从以往交易数据看，沪市300ETF融资余额激增与创业板涨势高度相关。去年6月17日至7月2日间，沪市300ETF12个交易日内10个交易日融资资金净流入过亿元，融资余额增长20亿元。同期创业板指在回调跌破1000点后重新确立反弹趋势，并在此后保持上涨态势1423.97点。

  去年12月3日至19日间，沪市300ETF同样出现融资资金连续大额净流入，融资余额13个交易日内增长14亿元，并触及及交易所“ETF标的融资余额不超过流通市值75%”的红线而被暂停融资买入。同期创业板结束上一轮回调展开升势，直至创出1571.40点历史高位。

  在此轮沪市300ETF融资余额激增启动后不久，创业板指探出1210.81点回调底部，并展开反弹，反弹幅度近10%。

  由于通过ETF套资购买非标的个股的操作事实上已在营业部层面普及，两融标的名单在融资端的限制已经基本形同虚设。不少业内人士建议，鉴于有关部门多次表态，两融标的选取标准主要考虑流动性等指标，可以适当增加融资融券标的中创业板个股的比重，以满足市场上客观存在的投资需求。

  对此，有关部门也正在推进相关工作。证金公司董事长聂庆平此前就透露，证金公司下一步将扩大两融交易机制覆盖范围，计划在2014年内使标的股票覆盖50%左右A股股票，总市值覆盖90%的A股总市值。