当QDII、QFII审批取消后

  跨境投资监管方式猜想

  ⊙记者 时娜 ○编辑 梁伟

  央行日前首次在年报中提出条件成熟时取消QDII、QFII资格和额度审批，引发市场热切关注。市场人士预计，不需要进行资格和额度申请的“沪港通模式”很可能会成为跨境投资监管的主要方式，而且“沪港通”一旦成功运行，估计会很快复制到其他市场。

  11日，央行在最新发布的《中国人民银行年报2013》中称，未来一段时间将积极稳妥推进人民币资本项目可兑换，进一步扩大合格境内机构投资者（QDII）和合格境外机构投资者（QFII）主体资格，增加投资额度。条件成熟时，取消资格和额度审批，将相关投资便利扩大到境内外所有合法机构。此外，央行还表示将研究建立境内外股市的互联互通机制。

  “央行对于发展QDII和QFII制度的新思路显示了内地监管层的开放态度，这将使得境外机构有机会更多地参与A股市场，同时也将有助于境内机构更加市场化地运营。” 我国香港券商国京证券总裁李泉表示。

  当前已有很多国际投资者通过QFII和RQFII渠道投资了A股市场。外汇局数据显示，截至5月底，已有249家QFII机构累计获批了557.18亿美元的投资额度，同时有66家机构合计获批了2382亿元人民币的RQFII投资额度。但是，仍有大量的A股投资需求得不到满足，同时部分已批出的额度又存在着使用效率不高的问题。QDII也存在类似的困惑。

  最近公布的沪港通方案，为跨境投资打开了一扇“新窗户”。内地和香港监管层在沪港通方案上大胆创新，对跨境投资额度实行“总量管理”，投资者可以通过沪港通渠道自由选择试点股票直接进行投资，不需要进行额度申请；此外，海外投资者通过沪港通买A股，不再需要进行资格审批。

  有外资行分析人士指出，内地央行表示条件成熟时取消QDII、QFII资格和额度审批，并不意味着完全放开跨境投资的监管和限制，而是监管趋于更加灵活及市场化。预计不需要进行资格和额度申请的“沪港通模式”未来会成为跨境投资监管的主要方式。