定向宽松政策持续

  高成长和低估蓝筹两手抓

  ⊙华泰证券研究所 陈慧琴

  刚刚公布的数据显示，5月工业增加值和社会消费品零售总额均出现环比回升态势，出口表现也好于预期，增速创近4个月新高，M2同比增长13.4%，比上月末高出0.2%。数据充分显示中国宏观经济企稳改善迹象日渐明显，为A股中短期走强创造了良好的基本面氛围。

  上周央行维持了1040亿元的净投放，这是实现连续第五周资金净投放。此举预示定向宽松政策持续，预计月底之前公开市场操作仍将较为灵活，利率资金走高的幅度或将有限，未来货币政策“微宽松”的趋势仍会维持，短期“钱荒”风险不必过于担忧，而资金面的相对宽松局面有利于市场反弹。与此同时，在保持定向宽松的背景下，央行还大尺度地松绑了QFII审批。此外，“沪港通”也在紧锣密鼓地筹备中，而这些将为A股市场引进境外长线资金带来深远的影响。

  在经济数据符合预期、央行继续推出微刺激政策、IPO靴子落地、外围市场迭创新高的背景下，大盘保持中短期强势值得期待。当前市场热点转换非常频繁，创业板指数正努力冲击1400点整数关，市场风格再度偏向题材股，盘中也出现了一定的赚钱效应。不过需要注意的是，这波反弹行情的领涨指数是创业板指数，因此反弹仍只是存量资金博弈行为，板块和个股轮动将是本次反弹的主旋律。

  展望后市，我们认为，在经济结构转型期间，中小盘股仍是新兴产业集聚地，代表未来新经济的发展方向，由于题材股赚钱效应相对显著，对短期活跃资金具有较强的吸引力，因此创业板中短期表现值得期待。此外，随着创业板的提前反弹，主板滞涨品种有望补涨，尤其是行业景气向好、股价底部潜伏或前期跌幅较大的基金持仓品种。结合半年报披露即将来临等因素，中短期选股可从半年报业绩、机构重仓股自救、新能源、互联网教育以及主板优质股补涨等五条主线进行。

  关注半年报业绩预增与超预期个股

  根据以往经验，7月份开始市场注意力将关注半年报业绩预增和超预期增长的公司，同时回避股价透支业绩及半年报业绩下降超预期的个股。据统计，目前已有922家上市公司发布了中期业绩预告，占比37%，其中，161家公司预告业绩同比增长50%以上，占已公布业绩预告公司的17.5%。从行业分类看，在预增的161家公司中，化工、医药生物、电子元器件和机械设备成为三大赢家，分别有22家、14家、12家入围。此外，电气设备、轻工制造、通信等行业的业绩预增情况也不错。经过综合评估，我们认为拓维信息、天喻信息、北纬通信、超图软件、赞宇科技、爱康科技、证通电子和新北洋等估值合理，逢低可重点关注。

  看好机构重仓成长股的自救行情

  在创新经济的大背景下，新经济、新科技题材备受各类机构青睐，尤其是市场中那些新科技、新经济、新消费理念下的低估品种。按照目前的普遍定义，新科技就是以信息技术为核心，以互联网、前沿科学、自控技术、大数据、生命医学、手游、新能源、3D打印、网络安全、智能穿戴等为代表的科技潮流；新经济，就是以经济转型升级带来的价值重估；新消费潮流，就是以互联网为平台，对传统消费颠覆性的革命。

  因此，市场必须紧跟主流机构的新观念、新思维和新逻辑，顺势而为。由于前期的调整，部分一季报主力增仓股回撤幅度不小，伴随行情回暖，主力自救行情将随之产生，而这也为投资者布局方向提供有益的启示。为此，我们看好一季度机构增仓幅度较大的青岛金王、华测检测、三五互联、初灵信息、海格通信、宝莫股份和华灿光电等。

  新能源科技浪潮扑面而来

  信息技术、生物技术、新能源技术、新材料技术等交叉融合正在引发新一轮的科技革命和产业变革，这将给人类社会发展带来新的机遇。日前有媒体报道，特斯拉将开放所有的专利技术，鼓励其他企业开发先进的电动汽车。特斯拉被视作当今电动汽车市场的领头羊，在相关电池、电子设备和软件领域均拥有很强实力，专利总数大约为200项。受此消息刺激，上周五特斯拉概念股集体大涨，万向钱潮、江苏国泰、新宙邦等整体暴发。

  从目前情况分析，特斯拉此举将有力带动国内电动车生产商、电动车零部件生产商、电动车锂电池及其关键部件生产商的发展，建议短线关注相关概念股南都电源、拓邦股份等。

  关注千亿在线教育蛋糕受益者

  随着互联网经济的不断升温，在线教育正面临着前所未有的发展机遇，包括BAT(百度、阿里、腾讯)在内的IT大佬和投资机构纷纷布局在线教育。由于我国人口基数庞大，在线教育未来发展空间巨大。

  权威机构预测，到2017年市场规模有望达到目前的三倍。一方面，我国教育行业支出与GDP比值不到美国的一半，仅为印度的3/4，未来教育支出仍有巨大的提升空间；另一方面，我国互联网渗透率由2008年的23%提升至2013年的45%，随着互联网的快速崛起，教育从线下逐渐转移到线上将成为必然的发展趋势，未来5年我国在线教育行业年复合增长率将达31.7%，其中移动端在线教育年复合增长将高达52%。

  艾媒咨询数据显示，2013年中国在线教育市场规模预计将达到924亿元，到2015年将超过1600亿元，这预示着中国在线教育市场在未来几年内将迎来新一轮的大暴发。为此，拓维信息、方直科技、天喻信息和全通教育 值得逢低布局。

  主板优质标的具备补涨潜力

  沪市主板无疑是此次IPO制度改革的重要受益者。IPO新股数量急剧增加，在此背景下，各路资金势必加大对沪市市值的配置。由于长期的沪弱深强，导致主板中不少优质股处于极度低估状态。在此次新政的刺激下，沪市低估优质股将面临一次价值重估机会。为此，我们认为可关注那些行业基本面向好、股价长期超跌的基金重仓品种，上海医药、航天电子、上海机电、航天信息和上海家化等有可能成为机构主板配售的良好标的，值得重点关注。

  （执业编号 S0570510120026）