⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  由于对中东与乌克兰紧张局势趋于缓和且谷歌带领科技板块上扬，美股上周五出现高开高走态势：道指收涨0.73％，周涨幅随之扩大至0.92％；标普、纳指劲升1.03％、1.57％，两者全周也由下跌转为上涨0.54％、0.38％。俄罗斯暴跌7.7％，近期十分强悍的阿根廷也遇阻下调，可巴西却连收三阳并以4％的涨幅夺冠，全球大多数股指又陆续企稳回升，法、意还在周末由绿翻红，只是G7成员国多半收成星型线，且最近几周一直阴阳相间、涨跌交替，多空频繁转换，不确定因素偏大，再度反复的可能无法排除。

  与此同时，国际期市涨少跌多的局面仍未改变。美元指数上周震荡上行并形成两阳夹一阴的组合，尽管目前尚未冲破六月高点的阻压，短线还出现了上攻遇阻迹象，但中期运行格局很可能将随着5周线的拐头上移而进一步转暖。CRB指数、棉花、玉米继续下滑，而黄豆、小麦则在持续下跌后收成上影阳星，表明中期弱势还没有改变；原油刺穿百元大关后强劲反弹，不仅结束了连续四周的跌势，而且还上破了近期的下降压力线，转入区间整理可能就较大；黄金、白银六连阳的攻势已告一段落，铜也遇阻回落并跌破5周线，此前周星转折之意已初步得到确认，步入盘局或许就在所难免。

  美国上周公布的经济数据喜忧参半。就技术面而言，道指又一次刷新历史新高虽未得到标普、纳指的认同，周线形态及其对后市的预示也各不相同，可三大股指周均线多头上行的局面却没有改变，中期格局自然就比较乐观，而持续或大幅下跌的风险则非常小；由于上周波幅缩减21％、10％、21％，高低点最大落差也比较适中，且经过短暂的休整后，多方上攻的力量又有所加强，这对行情的延续就比较有利，只是道指、标普仍保持着一涨一调的变换节奏，纳指的长下影阴十字星又相当暧昧，短线反复可能就依然偏大，尤其是上攻至17350点、2000点、4500点左右时，尽管16950点、1960点、4400点附近的支撑不会轻易失守。

  上周A股出现冲高整理走势，虽成交量仍在微幅缩减，可沪深大盘却回升了0.59％、0.73％，近期又探低回升并形成有利于上攻的吞没组合，且目前十分接近一个多月来的压力线，突破上行的难度就不会很大。从量能来说，上周四虽终止了持续13天逾两千亿的局面，可周成交额10688亿较前减少却不到1％，而每日间量变的算术均值则递增至10％以上，周内的量能分布又支持上行而不认同下调，持续三周逾万亿也表明近期的参与热情其实并没有消退，且沪深上周单位股指量能增加10％、23％（若以日计则分别增7％、缩8％），多方增兵迹象显得比较清晰，这一定程度上也反映了市场信心在增强，对中期不断回暖自然就相当有利。从大盘来看，上周沪市的长上影小阳和深市的胎内阳星都称不上强势，这类形态之后下调的几率还偏大些，但最近四周的波动却一直很小，而中短期压力又汇聚在2080点、7400点上下，这与六月高点非常相近，一旦上破，空方很可能就会土崩瓦解，中期攻势逐渐展开的希望也将进一步提高；即便短期回探，击穿2035点、7150点继续下行的可能也不太大。由于上周是去年极端低点后的第55周和沪市年内高点后的第21周，大盘此时回升的影响或许就会更深远些，大形态也显示近期突破上行的爆发力可能会更强。

  综上，国际期市弱势格局暂时还很难扭转，全球股市高位震荡的局面仍将延续。两市短期变数虽依然存在，但中期向好势头却不可逆转。本周很可能继续震荡上行，甚至有望形成突破之势，权重股与量能变化无疑是关注的两大焦点。