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出席嘉宾：
亚邦股份董事长 许旭东先生
亚邦股份董事、总经理 卢建平先生
亚邦股份财务总监 周向东先生
亚邦股份董事会秘书 刘洪亮先生
华泰联合证券总裁助理 宁 敖先生
华泰联合证券投资银行部执行董事、保荐代表人 黄 飞先生
华泰联合证券风险管理部执行董事、保荐代表人 刘惠萍女士
亚邦股份 打造国内极具竞争力的染料生产企业
——江苏亚邦染料股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
经营篇
问：请介绍公司的主要产品及用途。
许旭东：公司主要产品为蒽醌结构分散染料、还原染料及染料中间体，拥有二百多个品种的染料产品，用来满足不断增长的中高档新型纺织面料和特殊化染色需求的市场。
分散染料主要用于涤纶纤维的染色和印花，也可用于醋酸纤维、锦纶等纺织物的染色，具有较好的疏水性、一定的分散性及耐升华的特点。按其化学结构主要可分为蒽醌、偶氮和杂环三大类。
还原染料是指经还原成为隐色体而后染色的不溶性染料。先在碱液中经还原作用变成可溶性的隐色体钠盐而为纤维素纤维吸着，再经过氧化，恢复成原来的不溶性染料，一般耐洗、耐晒坚牢度较高。主要用于棉、涤棉混纺织物印染，也可用于人丝、人丝?人棉交织、真丝绸拔染印花。按其化学结构主要可分为靛类和蒽醌两大类。还原染料色谱较全，皂洗、日晒牢度比较高，但价格较高。
问：公司的产品在市场上有怎样的优势？
卢建平：公司生产的蒽醌结构分散染料和还原染料，属于中高档染料产品。蒽醌结构分散染料和还原染料耐日晒、耐洗涤、耐汗渍等性能较好，主要用于中高档织物的染色和印花，产品价格和附加值较高。2013 年，蒽醌结构分散染料和还原染料商品的平均价格在每吨4万元左右，而偶氮结构分散染料及活性染料商品的平均价格在每吨2-3万元左右。目前，公司蒽醌结构纺织染料的生产规模、技术水平和产品质量均处于国内领先水平。近三年公司主要产品蒽醌结构分散染料和还原染料在国内细分市场占有率均在35%左右，居第一位，在蒽醌结构纺织染料领域具有较强的定价能力。
问：请简单介绍公司存货周转率的情况。
周向东：报告期内，公司的存货周转率一直保持较高水平，主要原因为：
（1）报告期内，公司根据生产规模和对市场行情的预测进行原材料采购及产品生产，主要原材料库存维持在满足公司一个月生产需求量的水平，库存商品保持在公司一个月左右销售量的水平。因此，报告期内公司存货与营业收入的变动趋势基本一致，不存在库存商品、在产品及原材料严重积压的情况。
（2）在同行业可比上市公司中，浙江龙盛的主营业务除染料产品以外，还包括助剂、减水剂、中间体、无机产品、房产业务等，因此其存货、收入结构与本公司存在较大差异，存货周转率与本公司相比亦存在较大差异。同时，与浙江龙盛、闰土股份相比，公司产品品种较少，便于对存货的管理和控制。
问：危险废物焚烧处置项目效益如何？
刘洪亮：本项目位于连云港化工园区，其主要服务对象为园区内企业，其本身的经济效益十分有限，其效益主要体现在环境效益和社会效益。
危险废物管理和处置是经济建设的一个重要组成部分，也是环境保护的一个重要环节。危险废物的危害具有长期性和潜伏性，一旦造成污染，易导致人民的生命和财产造成巨大的损失。因此，国内外都将危险废物作为重点来管理，采取一切措施保证危险废物得到妥善的处理。
目前，危险废物在国内还缺少运行良好的现代化处置设施，除一部分大的企业有能力对其进行一定的处理外，大部分分散的小企业不能也无力进行治理，只是进行简单的封存或随意的丢弃处理，造成生产企业周围的环境严重的污染。本项目建成后，经过严格的收集、运输及处理，使各种的废物都得到了有效的治理，有利于人民的身心健康，有利于环境的改善，也有利于区域经济的可持续发展。
本项目达产后，年均营业收入2,386.50 万元，年均利润总额为 1,833.38万元，净利润1,393.37万元，投资利润率为23.22%，投资利税率为28.53%，项目投资回收期为4.69年。
行业篇
问：行业的主要产业政策有哪些？
许旭东：国家发展和改革委员会颁布的《产业结构调整指导目录（2011年本）》明确了我国产业结构调整的方向和重点，其中将“高固着率、高色牢度、高提升性、高匀染性、高重现性、低沾污性以及低盐、低温、小浴比染色用和湿短蒸轧染用的活性染料，高超细旦聚酯纤维染色性、高洗涤牢度、高染着率、高光牢度和低沾污性、小浴比染色用的分散染料，用于聚酰胺纤维、羊毛和皮革染色的不含金属的弱酸性染料以及染料及染料中间体清洁生产、本质安全新技术的开发与应用”列入鼓励类投资项目。
中国石油和化工工业协会制订的《“十一五”化学工业科技发展规划纲要》提出了我国化工行业在“十一五”期间推进行业结构调整和技术进步的目标。该纲要把精细化工行业中“染料新品种及其产业化技术、重要化工中间体绿色合成技术及新品种”列为技术开发和产业化的重点。
中国石油和化工工业协会制订的《“十二五”化学工业科技发展规划纲要》提出了推进精细化工产业结构优化，重点突破和发展产品精细化、专用化、高附加值化技术的目标。该纲要要求开发低污染纺织染料，进入染料生产制造工艺的规模化、清洁化和产品的高品质化阶段，形成具有自主知识产权的核心技术，推动产业结构优化、调整产品结构、淘汰落后产能。
中国染料工业协会制定的《染料工业“十二五”规划发展纲要》明确了染料的发展方向，以市场为导向，加强技术创新及新产品的研究和开发；实施关键共性技术的研究与突破，提升染料工业整体水平；优化产业结构、调整产品结构、淘汰落后产能；提高产品质量，推进品牌建设；开展节能减排技术和装备研究，促进清洁生产工艺技术推广；实施过程控制、中控跟踪和生产装置的优化组合；注重染料及助剂的精细化研究和商品化研究，提升产品附加值；深化应用技术研究，实行差异化技术服务；重视基础理论研究，培养科技创新型人才；加大拓展海外市场的力度，并推动本土化的进程。
问：请简单介绍下染料制造业的上游行业及其影响。
卢建平：上游行业是石化行业。石化行业资源资金技术密集，产业关联度高，经济总量大，对促进相关产业升级和拉动经济增长具有不可替代的作用。同时，石化产品价格波动较大，直接影响本行业的采购成本。而影响石化原料价格的波动的因素较为复杂，涉及政治、经济等因素，非企业所能控制，只有开发生产高附加值产品的企业才能相对抵消成本上涨的压力。
问：为什么说染料市场前景广阔？
卢建平：具体有四个因素：1、纺织行业稳定发展为染料行业的增长提供了可靠保障；2、印染行业的发展有效拉动染料产品需求；3、我国家纺、汽车内饰、产业用纺织品等新 兴纺织品消费市场快速崛起，促进了相应染料产品的市场规模迅速扩大；4、绿色环保产品竞争力突出，市场空间广阔。
问：我国染料制造行业和国际先进水平在技术创新上有哪些差距？
卢建平：我国染料创制工作起步较晚，经验不够丰富，创新基础薄弱，资金支持力度有限，在原创技术上与国外跨国公司存在较大差距。技术创新是一项耗费资金的工作，产业化进程缓慢，尤其是染料原始创新更是一项高投入、高风险、高回报、长周期的系统工程。世界著名厂商亨斯迈、科莱恩、德司达年研发投入较高。国内染料企业对技术创新给予了高度重视，加大资金投入和发明专利的申请，并取得了一定的进展，但是绝大多数的中小型染料企业技术创新能力仍然较为薄弱。
发展篇
问：公司发展战略是什么?
许旭东：在国家产业政策的引导下，公司将充分吸收国内外企业发展的经验，以新建、扩建、收购兼并、资本运作为手段，充分整合公司上下游资源，完善产业链布局，实施低成本的产业扩张；公司秉承“人才为本、科技为先、品质为上、信义为重”的企业理念，在“环保、经济、安全”的三大原则下，大力发展蒽醌结构分散染料、还原染料等产业，积极向新型高档染料产品进军；加大对科技、信息、知识、人才等资源的开发利用，着力提高公司的研发能力和自主创新能力，强化公司的核心竞争能力；加大终端市场网络建设和投入，充分发挥公司产品的市场优势地位，巩固和发展国内市场，积极开拓国内外新市场；形成公司特有的管理优势、技术优势和品牌优势，确保公司的长期、可持续发展能力。
问：能否简单介绍一下染料制造行业未来的发展趋势？
许旭东：经过多年的发展，我国已经成为全球最大的染料生产基地。依托纺织、印染等下游行业的持续平稳增长，我国的染料行业保持了良好的发展趋势。目前，我国染料行业形成了产品种类丰富、行业集中度相对较高等行业特色。同时，随着环保要求的提高以及下游需求的多样化，染料行业也正面临着产品升级和技术工艺创新的压力。这一趋势为行业中具有品牌、技术及管理优势的企业提供了良好的发展机遇和广阔的市场空间。公司是我国蒽醌结构染料产品生产的龙头企业，技术水平突出、产品竞争力强，将显著受益于我国染料行业产品结构升级调整及行业集中度不断提高的发展趋势。
发行篇
问：公司本次发行的募集资金主要用途有哪些？
刘洪亮：本次发行公司募集资金数额将投入以下项目：年产 8,000 吨还原染料技改项目、危险废物焚烧处置项目、年产 2 万吨商品染料项目、园区集中供热项目、偿还银行贷款。
问：年产2万吨商品染料项目及年产8000吨还原染料技改项目背景如何？
刘洪亮：进入21世纪以来，我国的纺织产业取得了平稳的增长，为我国染料行业的发展提供了良好的发展机遇。未来随着染料运用领域的进一步拓展以及环保要求的提高，我国的染料行业需要加快产品结构调整及工艺创新，这在一方面使得节能、环保及各种特殊需求的染料产品获得更广阔的市场空间，另一方面也将促使染料产品市场份额进一步向具备产品竞争力和产品特色的厂商集中。
亚邦股份是国内生产蒽醌结构分散染料和还原染料的龙头企业，近几年公司发展势头良好，产品在国内外具有很强的竞争力。为进一步提高蒽醌结构染料市场竞争力，提升产品档次，提高产品的附加值，此次募集资金拟投资建设2万吨高档蒽醌结构商品染料项目和8,000吨还原染料技改项目。本次2万吨高档蒽醌结构商品染料项目产品包括5,000吨蒽醌结构还原染料商品和15,000吨蒽醌结构分散染料商品；8,000吨还原染料技改项目的产品为还原染料滤饼。
问：募集资金项目的实施对财务状况有哪些影响？
刘洪亮：主要有：1、进一步扩大公司规模，提高市场占有率，提升公司核心竞争力；2、增加盈利能力，降低财务风险；3、资产总额会大幅增长，净资产收益率短期内将有所下降。
问：募集资金项目的实施对公司经营有哪些影响？
刘洪亮：募集资金投资项目成功达产后，发行人蒽醌结构分散染料和还原染料的产能产量将获得较大的提高，同时募投项目集中在连云港化工园区进行建设，使得公司在同一化工园区形成基础化工原料－关键中间体－还原染料的完整产业链，有利于降低生产成本，提高市场竞争力，有利于“三废”的集中治理和减少污染。通过募投项目的实施，公司将有效提高染料的商品化技术水平，扩大染料生产规模，提升公司商品染料档次，进一步提高发行人核心竞争力和盈利能力，实现发行人在规模、效益等方面的平稳增长。
园区集中供热项目建成后，能够改善企业现有供热布局，提高园区生产企业的整体供热效能，降低供热成本；同时，也有利于加强园区供热管理，减少安全隐患，减少环境污染，为园区企业的稳定发展提供有效保障。该项目符合国家节能、减排的政策要求，项目建成后将产生显著的社会效益和经济效益。危险废物焚烧处置项目建成后，将使园区企业产生的危险废物得到有效的集中治理，有利于人民的身心健康，有利于环境的改善，也有利于区域经济的可持续发展，具有显著的社会效益和经济效益。
问：园区集中供热项目的效益如何？
刘洪亮：本项目为园区集中供热工程，主要解决连云港化工产业园区的企业生产用热，根据园区热负荷统计及用热要求，确定了项目建成后，按7,200小时计算，年供热量为469×104GJ。本项目达产后，年均营业收入2.4亿元，净利润4,300万元，内部收益率17.83%，总投资收益率15.34%，投资回收期7.41年，具有较好的经济效益。同时，该项目建成运营后，可以取代大量的分散热源点和热效率低、除尘效率差的小锅炉，节能减排，改善园区环境，有利于连云港化工产业园区及周边地区的发展，具有较好的社会效益。
文字整理 倪丹
主办 上海证券报
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