因张化机停牌筹划资产收购而押后解禁的定增股今日起可上市流通，在“苦守”近15个月后，去年低价参与的定增股东如今在账面上已赚得盆满钵满，其中个别股东更是释放出强烈的减持套现信号

  ⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江

  市场投资者针对张化机股票的投资博弈，正呈现出明显的“围城效应”：本月初，张化机一项15亿元的跨界并购计划引发场外投资者的强烈追捧，公司近期股价亦大幅飙涨；与此同时，在“苦守”近15个月之后，去年低价参与张化机增发的定增股东如今在账面上已赚得“盆满钵满”，其中个别股东更是释放出强烈的减持套现信号，期待获利离场。

  17.84%股份上市流通

  今日，张化机于去年6月非公开发行的1.32亿股股份（分红送转后，占公司总股本的17.84%）将实现上市流通。鉴于公司股价9月以来已大涨60%，在此背景下，相关定增股东究竟“是去是留”，无疑是外界关注焦点。

  值得一提的是，张化机上述定增股份解禁过程中曾出现一个“小插曲”。张化机在去年6月完成增发募资，而定增认购对象持股限售期均为12个月，当时预计上市流通时间为今年的6月27日。未曾料想，张化机在今年5月26日突然宣布停牌筹划资产收购，且因细节商讨问题迟迟不能复牌，造成股份流通时间大幅延后，进而打乱了个别定增股东的变现计划。

  8月26日，建信证大金牛增长集合资金信托计划（1期）便向其委托人、受益人突发公告称，由于该信托计划将于今年9月8日终止，届时张化机若仍然不能够及时复牌，该信托计划将自9月8日起自动延期，直至信托财产全部变现。据披露，证大金牛1期目前是以股权收益权形式持有张化机610万股。

  最终，张化机在9月1日复牌，同时披露了15亿元的资产收购方案。不过，因申请解除限售仍要履行一定流程的缘故，张化机随后并未立即发出股份上市流通的提示性公告，“心急”的证大金牛1期随即于9月5日再次发布公告“抚慰”委托人，称张化机至今未公开披露限售股份上市流通的提示，从而导致信托财产不能够变现的情况发生，并再度重申了该计划将自动延期直至信托财产全部变现。

  左等右盼之下，张化机随后终于发布公告，将定增股上市流通日期确定为9月12日。而从证大金牛1期的上述表态来看，其在解禁后减持张化机应是大概率事件。

  定增股东浮盈125%

  查阅资料可知，证大金牛1期是由建信信托发行并管理，并由上海证大投资管理有限公司担任投资顾问的一款信托计划，主要投资方向便是认购上市公司定增股份或受让相关定增股份的股权收益权。而其并未直接参与张化机的定增，出面认购的乃是证大投资。结合张化机此前公告，在其定增发行的1.32亿股股份中，证大投资共出资5445万元认购了1210万股。

  记者另注意到，除证大金牛1期外，其余8家认购股东中亦有多家专门从事定增股投资业务，甚至是为参与本次定增专门而设。例如，广发恒定3号张化机定向增发（限额特定）集合资产管理计划认购了1320万股；民生加银鑫牛定向增发3号分级资产管理计划认购了1304万股；平安财富创赢一期24号集合资金信托计划认购了2640万股（上述均为分红后持股量）。

  “市场中有一类机构专门参与上市公司的定向增发，为最大程度撬动资金杠杆实现收益最大化，它们大多采取信托、资管通道运作。至于股份解禁后何时套现，则主要看是否达到或超出预期收益率，并考虑相关信托、资管计划的运作周期。”一位资深市场人士对记者表示。

  据记者查询，专门参与张化机定增的广发恒定3号成立于2013年5月30日，该资管计划存续期为1.5年，由此计算，其应在今年11月份到期；其他信托计划的期限则未公开披露。在此背景下，上述定增股东在股份流通后会否实施大规模抛股，颇值得关注。

  以张化机最新股价计算，上述参与定增的股东目前投资收益率已高达125%。

  “这其实是一个投资博弈的过程，由于持股规模都不小，各方都知道如果抢先减持可以将股份卖个相对高价，从而赚取尽可能多的收益，但若集中实施减持，势必也会对二级市场股价造成影响。”上述市场人士称。

  张化机今起解禁的1.32亿定增股情况

股东名称	持股数(万股)	占总股数
平安财富创赢一期24号信托计划	2640	3.57%
南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)	2200	2.97%
广发恒定3号集合资产管理计划	1320	1.78%
张家港市金茂集体资产经营管理中心	1320	1.78%
民生加银鑫牛定向增发3号计划	1304	1.76%
缪向阳	1300	1.76%
深圳市华利鑫业贸易有限公司	1300	1.76%
上海证大投资管理有限公司	1210	1.64%
东吴证券	606	0.82%