领舞国资改革

  以中国石化集团为排头兵，军工板块为第一方阵，大型央企的改革和资产整合正呈全面加速态势，相关上市公司的资本运作正在“全面开花”。在此背景下，大型央企旗下一些已被明确为相关资产和业务整合平台的上市公司，其投资机会值得关注

  部分央企相关资产整合上市平台

公司简称	隶属央企集团	资产整合承诺
风帆股份	中船重工	集团范围内电池业务唯一的资本运作平台，将获注武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源的电池业务及资产
凤凰光学	中国电科	电科体系在光学业务领域的唯一战略平台
北化股份	兵工集团	战略定位是整合集团纤维素衍生物及特种化工产业
中粮地产	中粮集团	集团房地产业务整合及发展的专业平台
经纬纺机	恒天集团	解决公司与恒天重工的同业竞争问题，方式之一是按照公允价格受让后者的纺织机械产品业务及相关资产

  ⊙记者 王雪青 ○编辑 吴正懿

  央企正成为国企改革的领舞者。昨天，中国石化销售公司的“混改”方案惊艳亮相；*ST仪化日前发布重组方案，将成为中国石化集团石油工程板块的唯一上市平台；江钻股份正筹划定增购买中国石化集团旗下石油机械制造业务相关资产。至此，中国石化集团的改革已全面铺开，其速度之快、力度之大，使其成为本轮国企改革的排头兵。

  其他央企“大家伙”也蓄势待发。中船重工出台关于全面深化改革的若干意见，中国电建拟向大股东购买水电和风电勘测设计板块业务资产……近期一系列迹象表明，大型央企的改革和资产整合正呈燎原之势，并引发市场对央企改革题材的持续热捧。昨日，以中信重工、中国一重为代表的低价央企股再度封于涨停板。

  军工领跑 央企改革全面开花

  “国企改革看军工”是资本市场流行的说法。目前来看，军工板块仍然是改革的第一方阵，同时，更多行业的央企改革及相关上市公司的资本运作正在“全面开花”。

  近日，中国重工控股股东中国船舶重工集团（简称“中船重工”）出台《关于全面深化改革的若干意见》，吹响军工企业改革号角。《意见》明确提出，“2014年年内要完成科研院所分类方案”；并且要“加快科研院所的资产证券化步伐，推进优质资产重组，适时注入上市公司”。2013年，中船重工科研院所对集团的利润贡献超过30%，其资产质量比中国重工更胜一筹，被誉为“军工钻石矿”。结合中船重工旗下上市公司中国重工、风帆股份的承诺看，市场人士认为，在推进军工科研院所改革和资产注入方面，中船重工有望走在十大军工集团前列。

  作为我国海军装备建造的两大主力，中船重工（业内称“北船”）和中国船舶工业集团（简称“中船工业”，业内称“南船”）近年来在资本运作上动作频频。2013年9月，中国重工公布总募资近85亿元的定增预案，其中逾30亿用于收购大股东旗下超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，开创了此类核心军工资产证券化的先河。从中船工业来看，广船国际资产整合方案已明朗，旗下另一家公司中国船舶，后续也存在资产整合预期。

  除了军工板块，“下一步，同质化程度最高的电力、建筑行业将掀起兼并整合潮，将以科技含量高、转型升级好的企业作为整合主体，将优质资产集中到相关上市公司。”中国企业研究院首席研究员李锦对上证报记者表示。

  值得注意的是，尽管在国资委7月中旬公布的首批“四项改革”试点中，五大电力集团并未入围，但华电集团、国电集团、中电投等重组改革已悄然提速。例如，华电集团旗下华电能源和金山股份于7月19日双双停牌。7月23日，华电能源发布复牌公告称，为解决辽宁区域同业竞争的问题，将收购大股东旗下铁岭发电51%股权，并参与金山股份定增。紧接着，华电国际在24日公告称，拟配售H股募资14亿港元补充公司流动资金；配售完成后，华电集团及其一致行动人合计持股比例将由51.72%降至50.04%。此外，目前仍处停牌中的中国电建透露，公司拟向控股股东电建集团发行股份购买其旗下水电、风电勘测设计板块业务资产。

  承诺“露底” 资本运作预期升温

  一系列迹象表明，大型央企的改革和资产整合正呈全面加速态势，并引发市场对央企改革题材的持续热捧。在此背景下，大型央企旗下一些已被明确为相关资产和业务整合平台的上市公司，其投资机会值得关注。

  上证报记者梳理发现，风帆股份控股股东中船重工明确承诺，将武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源的电池业务及资产注入公司，将公司作为集团范围内电池业务唯一的资本运作平台；凤凰光学在中国电科入主之后，将成为电科体系在光学业务领域的唯一战略平台；北化股份的战略定位是整合发展大股东兵工集团的纤维素衍生物及特种化工产业；中粮地产大股东中粮集团已承诺，将以中粮地产作为整合及发展中粮集团房地产业务的专业平台。

  另如本报前期报道，恒天集团、中冶集团、国电集团等央企在年中工作会议上，均提及了各自的改革思路与突破口。其中，在恒天集团今年来的多次内部会议中，混合所有制都是热词之一，主要思路是引入战略合作者，推进企业股份制改造，加强资本运作。恒天集团旗下A股上市公司包括经纬纺机、恒天天鹅、恒天海龙、新洋丰等。目前，恒天天鹅已于9月5日起因“可能发生重大事项”停牌。昨日，上证报记者从接近恒天集团的人士了解到，恒天天鹅本次停牌与混合所有制改革有关，或涉及引入民资。如果成行，将是恒天集团“混改”的又一大动作。

  恒天集团还曾承诺，将在今年年底前解决恒天重工与经纬纺机的同业竞争问题，方式为恒天重工按照公允价格将与经纬纺机构成同业竞争的纺织机械产品业务及相关资产转让给经纬纺机或恒天集团及其控制企业以外的独立第三方。目前，恒天重工已计划吸纳战投，形成混合所有制。

  此外，“农发系”改革进程也撩拨着市场神经。在中国农业发展集团总公司（简称“农发集团”）旗下的三家上市公司中，中水渔业和农发种业两家公司先后停牌重组，令尚未停牌的中牧股份受到较高关注。其中，中水渔业透露，拟收购中渔环球100%股权，使农发集团所属远洋渔业核心资产基本实现上市。农发种业则拟以“定增+现金”收购第三方所持有的河南颖泰农化股份有限公司不低于51%的股份，为落实公司“种子、农药、肥料一体化战略”打下基础。