⊙本报记者 弘文

  周末看了篇行业文章，觉得很有意思。文章的主旨是劝导普通基民不要轻易尝试“波段操作”的。

  文章大意说，“波段操作”犹如美妙无比的《奥德赛》中叙述的海妖歌声，摄人魂魄，但又诱人走向歧途，诱惑着基民一次又一次地赎回、申购，赎回再申购……每当股市出现了连续的大幅调整，“长期投资”的基金投资策略就不得不经历着波段操作的严峻挑战…

  文章写得很好，但我觉得如果补充的更完整些更佳。

  第一，相比难于判断短期涨跌的能力缺陷之外，基金交易费用才是真正的“海妖的歌声”。股票基金申购一次的费用约为1.5%，赎回则在0.5%~2%之间（视持有期限而定）。来回折腾一次至少损失2%。如果赎回了马上又买入新的基金，然后再操作，这个费率还要翻倍，普通投资者又能承受几次？

  这从侧面提醒投资者，买基金不仅要看管理人，还要看买卖费率和平台。如果这位投资者实在对选择信心不大，那么可以考虑网上交易、甚至买卖上市基金。费用约只有一般渠道的2~3成。

  第二、不是所有情况下，长线操作都比短线操作更“理性”的，至少有以下三个情况，值得您慎重考虑是否要继续持有基金。情况一、您关注的明星股票基金经理离任所在基金的时候。情况二、股市熊市初期的二级债券基金。情况三、货币基金收益走低，而其他固定收益产品收益率走高的时候。

  具体的原因，可以稍微解释下。情况一的背后语境是，在国内市场，公募基金经理对于一个基金业绩的影响程度非常之大，尤其在股票投资方面。一位风格平衡的明星基金经理（请注意修饰词）通常是超额收益的主要来源。他的离去会造成候任基金经理至少半年的适应期（这一点基金公司一定会尽力掩饰），而这期间，股票市场波动导致的收益至少可以达到10%~20%。从风险控制角度，更换所投资的基金并进行一段时间的观察还是可以考虑的。

  情况二的意思并不是期待投资者去“猜”大势的走势。而是提醒投资者，如果您所持有的二级债券基金（定义可以自己百度下），经历了从牛市到熊市的转换的话。即便这时候周围市场已经下跌了一段，仍然值得您重新考虑下是否持有这个基金。二级债基的收益通常来自于债券投资和小比例的权益类投资，其中相当部分权益投资是有锁定期的。如果市场经历了一次牛熊转换，那么后者的亏损预期将会大大多于其债券收益部分，及时止损对于债券基金投资者而言，是个值得考虑的选择项。