⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  形成两阳夹一阴的强攻组合后，美股上周五顺势高开后继续攀升并创历史最高收盘，道指、标普、纳指依次上涨1.13％、1.17％、1.41％，三大股指的周涨幅扩大到3.48％、2.72％、3.28％，10月行情发生大逆转。全球许多市场十月剧烈波动且收跌，月震幅至少还是一年多来之最，长下影往往也是不稳定的标志，并预示最近乃至年底俩月都很难平静。

  虽然国际期市依旧是涨跌互见，但强弱分化却明显加大，这可以说都是QE惹的祸，即美、日QE的一退一进是关键。美元指数上周探低回升并创四年多来新高，5周线失而复得并成为推升力量，继续走高希望进一步加大。CRB指数仍未止住下滑势头，原油近5周持续下行已超过去年底6周的跌幅，黄金、白银还同时破位大幅下跌，弱势下调是大势所趋，技术反弹仍很难让人乐观。尽管收长上影阳星，可铜连涨两周是下半年来头一次，而棉花则在窄幅横整之际仍保持上行姿态，黄豆、玉米、小麦还携手连涨5周，豆粉更是狂飙10％以上，给疲弱的期市带来了一丝暖意。

  美国近日的经济数据好坏参半。8月20大城市房价增幅虽差强人意，9月耐用品订单也连续第二个月下降，消费者开支8个月来还首次下滑，可9月二手房签销指数却升至今年第二高值，三季度GDP增速又远超预期，初领失业金人数已连续7周均低于30万，且10月芝加哥PMI创一年新高，消费者信心更是创2007年7月以来新高，而FED结束QE3之际则仍维持长时间宽松措辞，欧央行则表示11月开始拟将采购ABS，日本央行意外扩大货币刺激政策规模便成了大涨的一个理由。从市场层面来说，美三大股指上周略低开后再次探低回升并收于次高，中期指标也重新发出持仓信号，转强希望进一步加大，但值得注意的是，均线系统目前尚未形成多头上行局面，近4周波幅又都在较高的水平上，持续上扬很可能就会被区间盘整所取代，即成功站上17500点、2050点、4700点并不那么轻松，下穿周中心即17063点、1985点、4546点的可能也不大；上月直到最后一周才由跌变涨，不仅期间三大股指大起大落，而且10％上下的月震幅还都是2011年10月后最大的，这根近乎光头的长下影月阳就显得更加不稳定，或许还会成为剧烈震荡的开始，甚至有可能由此构筑中期底部。

  A股上周跳空低开后迅速企稳并强劲回升，沪深大盘大涨5.12％、3.84％且一举吞掉此前两根周阴线，5周线随即也由降转升，而成交额则急剧放大，以金融板块为首的权重股启动更是所向披靡，又一波凌厉的攻势有望逐渐展开。上周成交额猛增1/3至19286亿即创今年之最，日均额也是年内第二，连续三天超过4000亿还是近三年来头一回或并列历史第三，表明参与热情近日已再次点燃，而每日间量变水平又大幅提高，并基本具备了发生较大变化的条件；由于沪深单位股指量能减少约36％、6％，若以日计则沪微增、深多近8％，即多方并未花费多大气力便将股指推至年内最高，空方却毫无还手之力，单日与周的天量如能改写，上行道路可能就会更通畅，尽管短期反复也将随之而来。以股指而论，两市上周初虽一度跳空下探，但大盘很快就形成强攻之势并收复了所有均线，10月也从下跌转而收涨，两市综指5年多来还首次实现连涨6个月，且沪市周二、三还连续留有两个很小的上升缺口，这就使短暂的下调成了“一日孤岛”，而启动时机又恰到好处，弹升因此就在意料之中而又超乎想象了；上周波幅骤增1.21倍、33％，月震幅却没有太大变化，近期延续上攻态势可能就很大，尽管沪在去年峰值或2445点、深在去年平台中心即8450点一带难免反复。

  综上，国际期市低调整理局面仍难改变，全球股市深调急升往往也暗藏杀机，两市前进的道路或许就会更加曲折。本周创新高当无任何悬念，权重股的表现仍将决定上行空间和上攻的持续能力，量能骤减激增后则很可能将归于平静。