《上海证券报》金奖理财每周一星

  ⊙本报记者 王彭 

  本周上证指数在六连阳后由于缺乏进一步的利好刺激，上涨动能逐渐减弱，呈现滞涨状态；创业板面临估值高企的瓶颈，震荡幅度加剧。受此影响，各类型基金净值涨跌参半。具体来看，券商信托、电子信息、旅游酒店和保险等板块表现突出；工程建设、煤炭采选等行业相对落后。股票型基金和混合型六成上涨，其中申万菱信量化小盘、嘉实周期优选股票、招商行业领先股票等涨幅居前。分级基金进取份额本周八成上涨，其中招商可转债分级B和嘉实多利分级进取涨幅超过9%。

  众多基金中，《上海证券报》的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。

  今年以来，在资金面、政策面多重利好推动下，股债两市表现出难得的双双回暖态势。这也使得以债市为主要投资标的且兼顾股市的二级债基凸显配置价值。事实上，二级债基作为债基的一份子，债基稳健的基因占据主导，增强回报则“锦上添花”，一方面，需要在债券投资过程中突出主动性的投资管理；另一方面，当股市出现确定性机会时，又可适度提升股票仓位，为投资者争取更多回报。

  混合型二级债基中的工银双利债券A成立以来业绩表现优异，相对同期成立的基金具有明显的超额收益。据统计数据显示，截至11月5日，其近三年和近两年净值分别上涨31.96%和21.08%，位居同类基金前百分之二十五。工银双利基金由欧阳凯、宋炳珅和王佳共同担任基金经理，在实际操作中，三人分工各有侧重。从过去几年的表现来看，该基金大类资产配置的准确性为基金贡献了显著的超额收益。

  例如在去年“钱荒”、债市风暴的冲击下，该基金全年基本准确把握了各大类资产的轮动节奏，在上半年逐步减持权益资产的同时增加债券久期和杠杆比例；在三季度明显降低债券仓位并增持权益资产；在四季度减持股票资产、进一步降低债券久期和杠杆比例，并在可转债资产估值降至历史低位时开始提升配置比例。今年上半年，工银双利在一季度提高组合久期和杠杆比例，减持股票资产但增持债底保护较好的可转债资产；在二季度提升股票资产持仓，同时继续规避低等级信用债；到了第三季度，受益于资金面的持续宽松，债券市场风险偏好明显提升，同时权益市场震荡上行，工银双利适时提高组合久期，增持权益资产并根据市场变化积极调整组合结构。

  后市的操作策略上，基金经理表示，债券市场方面，利率债短期受益于货币政策定向宽松，但中期面临收益率曲线陡峭化压力。信用债具备票息价值，但信用利差进一步压缩空间有限。权益市场在当前政策环境下仍具有结构性机会，但可转债资产的整体防御性已明显下降，工银双利主要持有业绩成长性较高或债性保护相对较高的品种。