广发基金李巍：狂欢中寻求孤单坚守转型中的成长机会

  近期“沪港通”热火朝天，如果有基金经理置市场热点于不顾，仍然坚守经济转型背景下的成长股，似乎也容易被视为不识时务。但俗话说投资如水，基金经理在投资中寻求孤单，或更利于全面思考，在熟悉的领域中发挥专长。

  广发主题领先基金经理李巍就是这样一个人。他认为短期热点节奏难以把握，且有交易成本，所以不打算将成长股换成大盘蓝筹。从中长期来看，市场机会仍主要在转型和成长股上，广发主题领先基金未来的投资方向也仍在成长股。

  宏观经济“新常态”改革添动力

  李巍给出上述观点明显出于孤单中的理性思考。当宏观经济增速下行的“新常态”已经成为市场共识，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，在工业领域，不仅产出的增长不断放缓，企业的收入增速也下降到历史低点。不同于上面的悲观论调，李巍对10月经济数据给出了中性评价。他指出尽管制造业指数小幅回落，但发电量增速和大宗工业品价格已经企稳。在地产政策持续放松后，房地产成交量环比明显回升，失速的风险并不大。从政策面来看，新一届领导层执政思路清晰，目前的稳增长政策以微刺激为主，更强调通过加快改革与结构调整的方式促进经济发展。

  中长期投资机会仍在成长股

  李巍选择的孤单明显让他对当前市场有更清醒的认识。他指出虽有政策对冲，但考虑到信贷总量平稳和影子银行收缩，可能亦难达到市场大部分投资者的预期，由此引发的信用风险暴露以及市场风险偏好下降可能会对A股市场造成一定冲击，对此需保持关注。从板块来看，预计主板指数依然维持窄幅波动、缓慢向上的走势，A股市场的投资机会主要仍在成长股和创业板。

  “大盘蓝筹股估值水平合理，不少品种相比H股存在明显折价，虽然两个市场在投资者结构、资金成本、市场规则等方面存在较大差异，但沪港通的开通确实有可能在短时间内大幅缩小这种差价。”李巍表示，相比蓝筹股的短期热炒，当前消费电子、油气装备、安防、环保、医药等白马成长股大多处于高景气行业中，尤其是经过前期调整后股价已具有较好风险收益比，但因市值较大往往不受市场青睐，同时部分公司需要开拓新的成长空间，具体到投资品种还需精挑细选。此外，李巍同时指出，今年以来，所谓的一二级市场联动或者说是产业资本对二级市场的关注度明显提升。除了传统的资产重组或借壳，上市公司通过定增实现大股东或高管增持、抑或引入PE投资机构的案例层出不穷。这种趋势性的变化表明产业资本正在探寻新的盈利模式或重新进行资产配置，同时也变相为二级市场提供了增量资金。这些或许在未来两年催生更多投资机会。国泰君安证券也持相同观点，认为在增量资金入市与风险偏好提升共同作用下，价值股和成长股都有估值重建机会，A股“新繁荣”的特征正在形成，明年高看至3200点。