⊙记者 温婷 ○编辑 全泽源

  记者从有关方面获悉，备受业界关注的股权众筹管理办法有望于明年6月正式出台，在此之前将开展股权众筹试点，为此，网信金融旗下原始会、青橘网所属公司上海众牛等多家机构正在积极筹备。

  股权众筹的管理办法逐渐明晰与高层步步推动密不可分。11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，明确指出要“建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点”。随后证监会透露股权众筹监管办法目前已形成初稿，拟将股权众筹纳入中国证券业协会自律管理范畴，并实施备案管理，对中介机构将不设过高准入门槛，但拟实施投资者适当性管理制度。

  盛大资本试水众筹模式

  与政策相应的是众筹企业之抢滩。上海众牛网络公司旗下的股权众筹平台——筹道股权8日上线，这也是国内首家通过递进式众筹模式进行股权融资的众筹平台；而在此之前，其基于旗下产品众筹网站青橘众筹经验的股权众筹模式探索已经持续了一年有余，此时上马意在抢夺股权众筹试点资质。

  据透露，递进式众筹模式由青橘众筹提出，它是基于互联网思维，利用大数据的分析能力，将产品和项目众筹先在青橘众筹平台进行用户和市场检验，从而筛选出有发展潜力的优秀众筹项目，最终推送到筹道股权众筹平台，吸引PE、VC等机构投资者和个人投资者进行投资。

  青橘众筹CEO管晓红在接受记者采访时透露，作为行业内第一家尝试“递进式”众筹模式的网站，公司此前已经与有关监管部门做过沟通并得到了认可。“事实上我们为此已经准备了一年有余，之所以选择现在上线，是希望通过此前青橘的产品众筹摸索，积累出一套众筹行业运营的经验和方法，例如对于项目立意的把握、管理团队的沟通等，以期在股权众筹来临时能够有效地降低投资人的投后风险。”

  据介绍，筹道股权建立了完整的项目数据模型，通过产品众筹各项完善的数据来评估股权众筹项目的质量指标，验证后再过渡到股权众筹平台。

  目前，众筹行业惯性的商业模式是收取佣金5-10%的佣金，但青橘和筹道都采取免费的模式，目的是快速占领市场。

  值得注意的是，青橘原名中国梦网，其背后的投资方正是盛大联合创始人陈大年（陈天桥之弟），其背后的盛大资本是其推出股权众筹平台最大的资本支持。

  原始会力推“领投+跟投”机制

  而除了青橘众筹之外，网信金融旗下股权众筹平台原始会今年以来已经为14个项目完成了股权众筹，总体融资金额约1.6亿，这些项目基本集中在早期到B轮之间，现在大部分处于成长阶段。

  据其相关负责人透露，原始会的股权众筹主要采取认证投资人模式。融资的方式一般会采取“领投+跟投”机制，领头的机构一般都是专业的投资机构或是著名投资人，他们从专业的角度对项目做尽职调查和评估以及进行投后管理等工作。通常情况下，领投人都会参与企业治理的部分。领投人不会积极地参与企业的管理过程，但是会作为股东行使投票权。

  其中对于投资人认证的标准是年收入不低于50万，家庭资产不低于300万（为了应对投资需求，这一标准在今年下半年有所降低，由原来的500万降为300万）。此外，为投资人设计了短期退出方案，包括与天津、长三角、北京等国内的股权交易中心寻求深入合作等。

  据透露，与青橘众筹的递进模式不同，原始会本身对于项目会有着严格的删选条件，目前项目主要集中在互联网、TMT等新兴领域。此外，母公司网信金融旗下囊括网信理财P2P网贷、众筹网、网络征信等全线业务，各业务板块互联互通也为吸引股权众筹项目创造了条件。

  管理办法将加速行业洗牌

  就在股权众筹试点方兴未艾的同时，不容忽视的一点是，众筹行业本身已经迎来了一轮洗牌。据零壹财经最新数据，截至2014年9月30日，国内至少已有100家众筹平台。然而，其中有11家倒闭或已无运营迹象，3家发生业务转型。

  “股权众筹管理细则的出台可能加速行业的规范和洗牌。”管晓红认为。而网信金融人士也表示，众筹行业确实存在泡沫，但平台的风险性以及运营成本均不像P2P网站那样高，此前也并没有连环倒闭等恶性事件发生，目前监管部门仍以支持鼓励态度为主，这是行业发展的机会。

  此次股权众筹试点获高层认可，并即将出台管理细则，仍被业界认为是引导行业规范发展、加速规模化的政策红利。

  2014年是众筹的元年，世界银行预测2025年全球众筹市场规模将达3000亿美元，其中500亿美元在中国。而据清科统计，2014年上半年，中国众筹领域共发生融资事件1432起，募集资金1.88亿，其中股权众筹所占比例超过三成，众筹行业在中国的发展前景仍被持续看好。不过管晓红表示，股权众筹是新兴行业，目前吸引到的PE、VC、基金和证券机构非常多。未来各家众筹平台必须要靠产品和服务取胜。