⊙本报记者 王彭

  对冲基金向来以领先众多投资产品的收益率而吸引大量资金涌入，但今年以来，受美元反弹的影响以及自身投资策略乏善可陈，对冲基金日现颓势。

  自20世纪90年代以来，全球对冲基金行业保持显著增长趋势，资产管理规模不断扩大，除了2008 年金融危机时期全球对冲基金资产管理规模出现下滑之外（彼时对冲基金数量减少了大约10%，资产管理规模下滑了约35%），过去20年间全球对冲基金数量增长近15倍，资产管理规模增长近50倍。据不完全统计，截至2014年第三季度末，全球大约有一万多家对冲基金管理公司，整个对冲基金市场资产管理规模达到2.82万亿美元。

  不过，根据对冲基金行业研究商HFR公布的三季度《HFR全球对冲基金行业报告》，该季度对冲基金的整体表现不及标普500指数。第三季度中，仅有159亿美元新的资金流入对冲基金行业，远低于第二季度的305亿美元。同时三季度由2000多只资产管理额超过5000万美元的基金构成的“HFRI基金加权综合指数”下跌0.09%，而同期标普500指数上涨0.6%。

  数据显示，全球对冲基金年初至今的平均收益不仅跑输标普500指数，而且2011年来首次呈现亏损。平均来看，对冲基金的业绩在第三季度仅为-0.36%，是自2012年第二季度以来收益最低的一季，其中7月和9月业绩分别为-0.14%和-1.21%。累计年化收益率跌至3.33%，表现差强人意。

  此外，人民币在过去几个交易日持续重挫引发了市场对于人民币贬值的猜测和讨论。事实上，美元在2014年的全面强势已经导致投资新兴市场的汇率风险日渐加大。

  包括中国和印度在内的东南亚股市今年涨势喜人，但是新兴市场货币汇率的持续走低导致以美元为主导的投资者的收益明显减弱。国外投资者需要将美元率先兑换成新兴市场货币，并在资金回流美国的时候换回美元。虽然这其中的汇率风险一直存在，但是美元大幅上行正在使得汇率风险加剧。根据晨星基金的统计，今年以美元为主导的共同基金在亚洲股市的整体收益率只有3.2%，远低于大多数欧元型共同基金11.2%的收益表现。

  Allianz Global Investors常务董事Stuart Winchester表示，投资亚洲股市的海外投资者需要额外关注汇率波动所带来的风险。日本央行扩大宽松政策和中国货币政策的调整可能会导致汇率变化加剧。

  此外，6月份以来，全球石油价格又出现持续下跌，能源类的股票及债权一直是对冲基金的“重仓区”。11月27日，石油输出国组织(OPEC)宣布维持现有产量的决定公布后，无疑给油价带来致命的一击，跌跌不休的油价对那些此前因看好油价上涨而大量买入能源类股票和债券的对冲基金造成严重损失。

  虽然对冲基金表现不佳，但并非“一无是处”。高盛称，投资者要想跑赢标普500，有两个策略，一个是增持对冲基金最看好的股票，另一个是增持对冲基金最不看好的股票（做空最多的股票）。

  高盛总结了三季度全球对冲基金的持有的前50大股票，其中苹果(AAPL.O)重回榜首，共有175家对冲基金持有，成为最受全球对冲基金追捧的股票。事实上，前五名有四个都是科技公司，包括谷歌、微软(MSFT.O)和FACEBOOK(FB.O)，只有花旗是个例外。而对冲基金此前的宠儿美国国际集团(AIG.N)(AIG)和通用汽车(GM.N)公司，分别滑落至第九和第十六位。中国网络零售巨头阿里巴巴(BABA.N)位居第11位，共有116家对冲基金持有。