⊙潘伟君

  上证指数的不断上行使得想象中的赚钱效应开始弥漫，各营业部也出现了久违的开户人潮。然而，市场并不是一成不变的，有些大的变化总在不知不觉中发生。而把握这些变化，有助于提升投资者的成功率和收益率，同时也有助于投资者调整自己的心态。比如，本轮上涨后的一个热门词“满仓踏空”就引出了一个市场的大变化。

  “满仓踏空”就是在上证指数上涨的情况下，投资者持有的个股出现滞涨甚至下跌。那么，这种感觉是否具有普遍意义呢？下表列出了从11月20日这轮行情启动到上周五为止的几个市场主要指数的涨跌情况。

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  表中除了沪深300指数外，都是反映所有个股的综合指数，并非成份指数，因为综合指数能更全面地反映所有个股的情况。上表显示，沪深300指数涨幅最大，达到33.35%，其次是上证指数，表明主要权重股的涨幅大大高于其他个股。而深圳主板的涨幅就只有9%，远低于上证指数。至于中小板和创业板就更低了。不过，表中显示其他个股总体还在上涨，所以真正出现“满仓踏空”的情况应该是在后半段行情，也就是自12月9日市场大幅下跌之后的演变。下表列出了上述指数自12月8日市场大跌前到上周五的涨跌幅情况。

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  上表显示，近9个交易日中沪深300指数的涨幅仍然是最大的，上证指数也紧跟其后，但其他指数已经出现下跌，中小板综指跌幅接近1%， 这说明“满仓踏空”已经绝非个别现象。仅就上周五而言，上证指数创出四年来的新高，但在两市2600家左右的上市公司中，除了停牌和收盘价持平的以外，当天上涨的个股为580家，而下跌的则达到1722家，居然超过了三分之二。如果以当天上证指数1.67%的涨幅为标准，那么跑赢上证指数的个股占比只有区区的17.6%， 超过八成的个股跑输上证指数，在这种情况下，必然会出现大面积的“满仓踏空”。而这一现象已经揭示出市场一个新的特点，也是市场在未来相当长一段时间里的新常态，这就是市场的波动将以大板块轮动进行。

  由于市场规模的日长夜大，资金已经难以推动所有个股的同时上行，唯有进行板块轮动。只是这种板块并不是单指一个行业或题材带来的板块，而是一个相对较小的市场所形成的大板块，比如创业板。

  其实，创业板综指已经整整上涨了两年，涨幅超过两倍，中小板综指上涨也是整整两年，涨幅翻倍。而在过去的两年中投资者收益翻倍的并不多，更不用说两倍，其中必定也有投资者持有权重股而“满仓踏空”的，只不过“踏空”的不是上证指数而是创业板指数或者中小板指数而已，这与本轮“踏空”上证指数如出一辙。只不过上证指数上涨之后会有人嚷嚷大牛市来了，而创业板中小板即使涨得再多也没有人会惊呼大牛市已经出现。

  由于这种以大板块轮动为主的新常态会持续相当长一段时间，因此这次的权重股大板块行情未必能同时带动其他大板块，最后回落的也未必是其他大板块。

  就操作而言，“持有”的策略依然不变，本周可关注3260点。如果本周五上证指数能收在该点位之上则继续“持有”，反之则上证指数有进入周线调整之虑。而近期表现不好的其他大板块也有可能在未来一两周进入一轮周线调整时段，除非本周大幅度补涨再现领头之势。