原油黑天鹅空袭全球金融

  2015年开局黑天鹅事件来袭。在美元升值等因素打压下，国际油价出现雪崩式下跌，纽交所2月原油主力合约一度跌至44.20美元/桶，相比历史最高价114美元已经腰斩。原油暴跌以及美元强劲升值预期的压力，也使得铜、铝等国际大宗商品价格出现同步重挫，并引发投资者对新兴市场国家经济前景的担忧。

  新年的复杂开局，使得QDII呈现冰火两重天。银河证券截至1月13日的统计数据显示，资源、商品主题的QDII成为重灾区，四只相关QDII跌幅超过5%。同时，去年全年表现出色的四只主投美国房地产信托的QDII，继续保持了良好回报能力，其中广发美国房地产QDII人民币和美元份额，今年以来回报率已经达到5.19%、5.18%，在35只指数股票型QDII中排名第1和第2名。同期跌幅最大的一只QDII回报率为-9.22%。这意味着新年短短10个交易日，QDII首尾差距已经扩大到15个百分点。

  实际上，今年开局以来的这种显著分化现象在去年就已经出现。根据华泰证券的统计，2014年主题类QDII整体上涨2.18%，但内部分化严重，受黄金和原油等大宗商品大幅下跌影响，当年黄金、抗通胀以及大宗商品主题QDII 分别下跌1.67%、16.07%和26.28%，表现较差；而四只美国不动产主题QDII平均大幅上涨24.88%。根据银河证券截至2014年12月31日的统计数据，在参与排名的21只指数股票型QDII中，广发美国房地产QDII人民币和美元份额当年全年回报率达到26.82%、26.42%，排名第1和第2。

  对于2015年美国房地产的走势，广发美国房地产基金经理邱炜表示，在经济向上的背景下，房地产品种可以长期持有，每年可能有一个较为稳健的收益。此外，还有四大利好，第一，美国明年加息，届时，债券资产投资人会买入有些风险高一点，但有稳定收益率的权益类资产，届时美国的房地产信托会十分受益，因为他们在经济复苏的情况下收入会加速增长，而分红也很稳定，是很不错的债券替代资产。第二，美元长期牛市开启，享受美国的房产牛市。第三，20-29岁的人是美国租房子的主力，预计未来几年该部分的人口会快速提升，20-29岁的人口由4375万上涨到2015年的4420万。而且由于就业率上升，单独租房子的年轻人也会增多，这也是未来几年支撑租赁住宅房地产的因素。第四，由于就业率上升，租金也随之上升，利好住宅房地产市场。

  华泰证券在2015年QDII投资策略报告中指出，强劲基本面是美国房地产主题QDII 获得优良回报的基础，未来继续看好。华泰证券表示，全球风险资产中美国市场最值得配置。首先，美国市场基本面最为稳健，风险收益比依然最佳；其次，美联储大概率二季度启动加息，新兴市场风险较大；第三，美股与A 股相关性低，2015 年A 股市场面临美联储加息导致资金外逃的风险，美国主题QDII的配置，可以分散投资者单一投资国内市场的风险。对于风险偏好较高的投资者，建议关注美国不动产主题QDII。