§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１５年１月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１４年１０月１日起至１２月３１日止。
§２ 基金产品概况
■
§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
■
注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
■
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的比例为３０％－８０％，其中投资于成长型行业和公司股票的资产不低于股票资产的８０％；固定收益类资产占基金资产的比例为１５％－６５％；权证资产占基金资产净值的比例为０％－３％；现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
■
注：１、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
２、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华成长先锋混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
４．３．２ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的５％的情况有２次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
四季度可以分为两个阶段，以１１月中旬降息作为分界线，市场风格发生了几年来最大的一次颠覆。上涨的股票集中在大盘蓝筹和以一带一路主题为龙头的一批大市值股票上。而部分其它股票尤其是今年来涨幅较大的成长股却出现大幅下跌。
本基金在１１月初的组合构成，以高成长性股票为主，尤其是在互联网金融上有重仓布局，这类股票在四季度初涨幅巨大，为组合净值创造新高做出了重大贡献。
１１月中旬，本基金基于两个原因开始减持部分高收益的成长股，并且在降息前加仓了券商和银行：第一、经过两年改革调整，中国经济硬着陆风险在大幅消除，银行股估值低于１倍ＰＢ，有大幅的估值修复空间；银行估值修复，会导致其他行业也存在估值修复空间，具备高弹性的券商股也会受益。因此２０１５年成长股比重需要下调，而金融股和白马蓝筹的比重应该上升。第二、成长股短期涨幅过大。
这种判断非常迅速的在１１月降息之后得到验证，因此１１月本基金持续享受了高额收益，并于月底净值达到了全年新高。
然而，金融股的估值修复进行的幅度和速度超出了本基金预期。因此本组合在１２月初基于短期盈利过快的理由减仓金融股，回头看犯了错误。此外，在减仓金融股后，本组合继续买回了减仓的成长股，因此仍然享受了随后市场“二八”分化中成长股的下跌，最终组合收益率大幅下滑。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值１．１３４元，本报告期份额净值增长率为３．４７％，同期业绩比较基准收益率为２６．４１％。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
一季度，银行股的普遍估值都恢复到了１．１倍ＰＢ附近，本基金认为这是一个可以支撑的估值中枢。但是，如果银行股估值继续提升到１．５倍ＰＢ以上，其隐含了银行盈利能力提高，乃至宏观经济恢复的预期，而这一点本基金并不认同。因此，我们会将投资重点集中于估值修复的泛化上。全行业的低估值白马都存在一定的估值修复空间。而当这种修复都基本完成之后，市场的风险收益比就将极不合适了。
在此期间，我们的投资策略是，仓位从高仓位至中性仓位逐步递减。金融配置权重不能偏离指数太多，但是集中于非银。适当加大估值合理的价值性成长股配置。仍然保留部分超跌的高成长性成长股。以淡泊的心态面对博弈性行情。为下一次的大机会寻找标的。
４．６ 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
■
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
■
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
■
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
■
注：本基金本报告期内仅持有上述债券
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
５．８ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
５．９ 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
５．１０ 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
５．１１ 投资组合报告附注
５．１１．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
５．１１．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
５．１１．３ 其他资产构成
■
５．１１．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期内未持有转股期的可转换债券
５．１１．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
■
５．１１．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
■
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§７ 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§８ 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§９ 备查文件目录
９．１ 备查文件目录
９．１．１ 中国证监会核准银华成长先锋混合型证券投资基金募集的文件
９．１．２《银华成长先锋混合型证券投资基金招募说明书》
９．１．３《银华成长先锋混合型证券投资基金基金合同》
９．１．４《银华成长先锋混合型证券投资基金托管协议》
９．１．５《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》
９．１．６ 本基金管理人业务资格批件和营业执照
９．１．７ 本基金托管人业务资格批件和营业执照
９．１．８ 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
９．２ 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
９．３ 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（ｗｗｗ．ｙｈｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅。
银华基金管理有限公司
２０１５年１月２０日
| 基金简称 | 银华成长先锋混合 |
| 交易代码 | １８００２０ |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | ２０１０年１０月８日 |
| 报告期末基金份额总额 | ７４７，３７９，１６４．７８份 |
| 投资目标 | 在有效控制投资组合风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的收益。 |
| 投资策略 | 本基金将采取积极、主动的资产配置策略，重点投资于成长型行业和公司及信用债券，注重风险与收益的平衡，力争实现基金资产长期增值。本基金的资产配置比例为：股票资产占基金资产的比例为３０％－８０％，其中投资于成长型行业和公司股票的资产不低于股票资产的８０％；固定收益类资产占基金资产的比例为１５％－６５％；权证资产占基金资产净值的比例为０％－３％；现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％。 |
| 业绩比较基准 | 沪深３００指数收益率×６０％＋中国债券总指数收益率×４０％。 |
| 风险收益特征 | 本基金属混合型基金，预期风险与预期收益水平高于债券基金与货币市场基金，低于股票型基金。 |
| 基金管理人 | 银华基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国工商银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（ ２０１４年１０月１日 － ２０１４年１２月３１日 ） |
| １．本期已实现收益 | １３７，０１６，２８１．１６ |
| ２．本期利润 | ２６，５５４，５４６．３１ |
| ３．加权平均基金份额本期利润 | ０．０３１３ |
| ４．期末基金资产净值 | ８４７，６３０，８２６．１５ |
| ５．期末基金份额净值 | １．１３４ |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | ３．４７％ | １．６４％ | ２６．４１％ | ０．９９％ | －２２．９４％ | ０．６５％ |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 黄颖女士 | 本基金的基金经理 | ２０１３年９月２４日 | － | １０年 | 硕士学位。２００３年至２００８年先后在西南证券、元大京华证券、富国基金从事研究工作。２００８年９月加盟银华基金管理有限公司，曾担任行业研究员、基金经理助理职务。自２０１３年２月２５日至２０１４年４月２５日期间担任银华富裕主题股票型证券投资基金基金经理，具有从业资格。国籍：中国。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| １ | 权益投资 | ６５３，３９３，０９５．４８ | ７５．９６ |
| 其中：股票 | ６５３，３９３，０９５．４８ | ７５．９６ | |
| ２ | 固定收益投资 | １３４，４０１，４１５．５０ | １５．６２ |
| 其中：债券 | １３４，４０１，４１５．５０ | １５．６２ | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| ３ | 贵金属投资 | － | － |
| ４ | 金融衍生品投资 | － | － |
| ５ | 买入返售金融资产 | － | － |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| ６ | 银行存款和结算备付金合计 | ６４，１１６，２３３．７７ | ７．４５ |
| ７ | 其他资产 | ８，２６０，３２２．４３ | ０．９６ |
| ８ | 合计 | ８６０，１７１，０６７．１８ | １００．００ |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| Ａ | 农、林、牧、渔业 | － | － |
| Ｂ | 采矿业 | １０，７０１，５４７．４５ | １．２６ |
| Ｃ | 制造业 | ３８６，１１３，５３９．６４ | ４５．５５ |
| Ｄ | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | ２０，０２７，９１２．９０ | ２．３６ |
| Ｅ | 建筑业 | － | － |
| Ｆ | 批发和零售业 | － | － |
| Ｇ | 交通运输、仓储和邮政业 | － | － |
| Ｈ | 住宿和餐饮业 | － | － |
| Ｉ | 信息传输、软件和信息技术服务业 | ６０，４３５，５２４．５２ | ７．１３ |
| Ｊ | 金融业 | １０４，９１２，２９１．１３ | １２．３８ |
| Ｋ | 房地产业 | ５４，９２６，５５０．８４ | ６．４８ |
| Ｌ | 租赁和商务服务业 | － | － |
| Ｍ | 科学研究和技术服务业 | － | － |
| Ｎ | 水利、环境和公共设施管理业 | － | － |
| Ｏ | 居民服务、修理和其他服务业 | － | － |
| Ｐ | 教育 | － | － |
| Ｑ | 卫生和社会工作 | － | － |
| Ｒ | 文化、体育和娱乐业 | － | － |
| Ｓ | 综合 | １６，２７５，７２９．００ | １．９２ |
| 合计 | ６５３，３９３，０９５．４８ | ７７．０８ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ６０００３１ | 三一重工 | ３，９０１，７００ | ３８，９３８，９６６．００ | ４．５９ |
| ２ | ３００１２４ | 汇川技术 | １，２１９，６２９ | ３５，６００，９７０．５１ | ４．２０ |
| ３ | ００２３６６ | 丹甫股份 | １，０９１，３７０ | ３３，０１３，９４２．５０ | ３．８９ |
| ４ | ３０００５０ | 世纪鼎利 | ２，０２６，４８３ | ３０，７２１，４８２．２８ | ３．６２ |
| ５ | ３００２４５ | 天玑科技 | １，６９９，８８８ | ２９，７１４，０４２．２４ | ３．５１ |
| ６ | ６０００４８ | 保利地产 | ２，５７４，２０７ | ２７，８５２，９１９．７４ | ３．２９ |
| ７ | ３０００６３ | 天龙集团 | １，３５２，２９７ | ２４，００３，２７１．７５ | ２．８３ |
| ８ | ６０１５５５ | 东吴证券 | １，０６９，６００ | ２３，９８０，４３２．００ | ２．８３ |
| ９ | ６０１３１８ | 中国平安 | ２９４，６００ | ２２，００９，５６６．００ | ２．６０ |
| １０ | ６００９９５ | 文山电力 | ２，６０４，４１０ | ２０，０２７，９１２．９０ | ２．３６ |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | 国家债券 | － | － |
| ２ | 央行票据 | － | － |
| ３ | 金融债券 | １１０，０２１，０００．００ | １２．９８ |
| 其中：政策性金融债 | １１０，０２１，０００．００ | １２．９８ | |
| ４ | 企业债券 | － | － |
| ５ | 企业短期融资券 | ２０，００６，０００．００ | ２．３６ |
| ６ | 中期票据 | － | － |
| ７ | 可转债 | ４，３７４，４１５．５０ | ０．５２ |
| ８ | 其他 | － | － |
| ９ | 合计 | １３４，４０１，４１５．５０ | １５．８６ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １４０２１３ | １４国开１３ | ８００，０００ | ８０，０００，０００．００ | ９．４４ |
| ２ | １４０２１８ | １４国开１８ | ３００，０００ | ３０，０２１，０００．００ | ３．５４ |
| ３ | ０４１４６９０４６ | １４张江ＣＰ００１ | ２００，０００ | ２０，００６，０００．００ | ２．３６ |
| ４ | １１００２７ | 东方转债 | ２５，５５０ | ４，３７４，４１５．５０ | ０．５２ |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| １ | 存出保证金 | ７５９，１８０．２２ |
| ２ | 应收证券清算款 | ４，５３８，１３０．８７ |
| ３ | 应收股利 | － |
| ４ | 应收利息 | ２，７２２，１０９．５５ |
| ５ | 应收申购款 | ２４０，９０１．７９ |
| ６ | 其他应收款 | － |
| ７ | 待摊费用 | － |
| ８ | 其他 | － |
| ９ | 合计 | ８，２６０，３２２．４３ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 流通受限情况说明 |
| １ | ３０００６３ | 天龙集团 | ２４，００３，２７１．７５ | ２．８３ | 重大事项 |
| 报告期期初基金份额总额 | ９３２，１２８，９７６．４６ |
| 报告期期间基金总申购份额 | ２２２，３７０，７３１．０５ |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | ４０７，１２０，５４２．７３ |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以＂－＂填列） | － |
| 报告期期末基金份额总额 | ７４７，３７９，１６４．７８ |
银华成长先锋混合型证券投资基金
2014年第四季度报告
2014年12月31日
基金管理人：银华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：２０１５年１月２０日