§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１５年１月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１４年１０月１日起至１２月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
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注：１、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准收益率＝６０％＊中信标普可转债指数＋４０％＊中债综合指数。
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：１、根据基金合同的规定：本基金投资于债券的比例不低于基金资产的 ８０％，其中，投资于可转换债券的比例不低于非现金资产的８０％；本基金投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产２０％。同时本基金还应保留不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金于２０１４年７月３１日成立，自基金成立日起６个月内为建仓期，截至报告期末建仓期未结束。
２、本基金合同于２０１４年７月３１日生效，截至本报告期末基金成立未满一年。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：１、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
２、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商可转债分级债券型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
４．３．２ 异常交易行为的专项说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的５％的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
宏观与政策分析：
２０１４年４季度，经济延续下行走势，由于前期财政支出进度较快，３季度财政支出增速依旧低迷，虽然贷款持续放量，但非标相关融资继续收缩，使得社会融资增速仍有小幅下降，资金供给增速下行拖累了投资增长。随着按揭利率的下行以及限贷政策的放松，一二线城市的房地产销售增速明显反弹，一线城市的土地购置也有明显恢复，但全国层面的地产投资以及开工增长仍未见起色。欧元区经济增势减弱，油价下跌带来部分国家经济大幅下行的风险，出口增长在４季度有所回落。
通胀方面继续下行，成品油以及居住类价格的下跌使非食品ＣＰＩ的波动平台不断走低，ＣＰＩ环比连续低于季节性显露出一定的通缩迹象。原油价格暴跌叠加国内经济弱势依旧，ＰＰＩ环比跌幅加大，同比下行。
央行在１１月底降息，但实际效果并不明显，股票市场大幅上涨分流资金以及中证登回购新规造成债券收益率不降反升，地方政府债务认定的不明朗也使市场对城投债的热情有明显降温，部分品种收益率明显回升。
债券市场回顾：
４季度可转债市场大幅上涨，在股票市场上涨背景下，尤其是金融股大幅上涨的情况下，以金融股为主的可转债市场走出了一波波澜壮阔的行情。
基金操作回顾：
回顾２０１４年４季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在可债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为１．２８３元，本报告期份额净值增长率为５７．１６％，同期业绩基准增长率为２４．８５％，基金业绩优先于同期比较基准，幅度为３２．３１％。主要原因是：持有较高比例的可转债仓位，部分转债投资及时兑现了收益。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望２０１５年１季度可转债市场：新常态的经济背景下政府将更注重经济增长质量，政府锐意改革已经深入人心，今年国企改革将进一步深化。“一带一路”规划会拓展海外新需求，缓解产能过剩的压力。我们对２０１５年一季度股票市场继续保持乐观看法，我们认为低估值的蓝筹股估值修复行情有望延续，同时随着大宗商品价格走低，企业经营成本会下降，企业盈利水平有望改善，估值修复与盈利改善的双轮驱动将推动股市持续上涨，从而推动转债市场继续上涨。另外由于可转债强制赎回较多，可转债供不应求情况持续加大，可转债溢价率有望持续提升，将使得转债市场相对于股票市场具备更好的风险收益比，不过这也将使得本基金择券范围有所缩窄。
４．６ 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
根据证监会《公开募集证券投资基金运作管理办法》第二十一条的相关要求，基金合同生效后，连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露。
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
５．８ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．９ 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
５．９．１ 本期国债期货投资政策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
５．９．２ 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
５．９．３ 本期国债期货投资评价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
５．１０ 投资组合报告附注
５．１０．１
报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
５．１０．２
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
５．１０．３ 其他资产构成
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５．１０．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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５．１０．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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注：拆分变动份额为本基金三级份额之间的配对转换份额及基金份额折算变动份额。
§７ 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
７．１ 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
７．２ 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§８ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
１、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
２、中国证券监督管理委员会批准招商可转债分级债券型证券投资基金设立的文件；
３、《招商可转债分级债券型证券投资基金基金合同》；
４、《招商可转债分级债券型证券投资基金托管协议》；
５、《招商可转债分级债券型证券投资基金招募说明书》；
６、《招商可转债分级债券型证券投资基金２０１４年第４季度报告》。
８．２ 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道７０８８号招商银行大厦
８．３ 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：４００－８８７－９５５５
网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｍｆｃｈｉｎａ．ｃｏｍ
招商基金管理有限公司
２０１５年１月２０日
| 基金简称 | 招商可转债分级债券 | ||
| 场内简称 | 转债分级 | ||
| 基金主代码 | １６１７１９ | ||
| 交易代码 | １６１７１９ | ||
| 基金运作方式 | 契约型开放式 | ||
| 基金合同生效日 | ２０１４年７月３１日 | ||
| 报告期末基金份额总额 | １，３４３，１０２，０１５．９４份 | ||
| 投资目标 | 在保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，合理配置债券等固定收益类金融工具和权益类资产，充分利用可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性，追求基金资产的长期稳健增值。 | ||
| 投资策略 | ４、信用债投资策略与信用风险管理 本基金将以自上而下的在基准利率曲线分析和信用利差分析基础上相应实施的投资策略，以及自下而上的个券精选策略，作为本基金的信用债券投资策略。 | ||
| 业绩比较基准 | ６０％＊中信标普可转债指数＋４０％＊中债综合指数 | ||
| 基金管理人 | 招商基金管理有限公司 | ||
| 基金托管人 | 中国农业银行股份有限公司 | ||
| 下属三级基金的基金简称 | 招商转债Ａ | 招商转债Ｂ | 招商可转债分级债券 |
| 下属三级基金的场内简称 | 转债优先 | 转债进取 | 转债分级 |
| 下属三级基金的交易代码 | １５０１８８ | １５０１８９ | １６１７１９ |
| 报告期末下属三级基金的份额总额 | ６０５，０９９，５３４．００份 | ２５９，３２８，３７２．００份 | ４７８，６７４，１０９．９４份 |
| 下属三级基金的风险收益特征 | 可转债Ａ份额将表现出低风险、收益相对稳定的特征。 | 可转债Ｂ份额表现出较高风险、收益相对较高的特征。 | 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种。 |
| 主要财务指标 | 报告期（ ２０１４年１０月１日 － ２０１４年１２月３１日 ） |
| １．本期已实现收益 | ８２，９３６，１９３．８７ |
| ２．本期利润 | ３４２，９２９，８６５．１０ |
| ３．加权平均基金份额本期利润 | ０．６０５１ |
| ４．期末基金资产净值 | １，７２２，９８７，１０５．４７ |
| ５．期末基金份额净值 | １．２８３ |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | ５７．１６％ | ２．７８％ | ２４．８５％ | １．１６％ | ３２．３１％ | １．６２％ |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 孙海波 | 本基金的基金经理 | ２０１４年７月３１日 | － | １５ | 孙海波，男，中国国籍，经济学硕士。曾任职于南开大学计算中心及泰康人寿保险股份有限公司；１９９９年加入光大证券股份有限公司，曾任职于投行部、债券投资部及自营部；２００４年起先后任职于万家基金管理有限公司 （原天同基金）及中信基金管理有限公司（现华夏基金）的投资管理部，均从事证券投资相关工作；２００７年加入中国中投证券有限责任公司，担任证券投资部副总经理，全面负责公司证券投资业务；２０１２年加入招商基金管理有限公司固定收益投资部，曾任招商理财７天债券型证券投资基金基金经理，现任投资管理三部总监兼招商安心收益债券型证券投资基金、招商安盈保本混合型证券投资基金、招商安达保本混合型证券投资基金及招商可转债分级债券型证券投资基金基金经理。 |
| 吴伟明 | 本基金的基金经理 | ２０１４年８月２６日 | － | ４ | 吴伟明，男，中国国籍，理学硕士。２０１０年加入招商基金管理有限公司，任固定收益投资部研究员，从事可转债，宏观经济及新股申购等研究工作，现任招商信用增强债券型证券投资基金、招商可转债分级债券型证券投资基金、招商安本增利债券型证券投资基金基金经理和招商产业债券型证投资基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| １ | 权益投资 | １１４，５５３，４４０．６８ | ４．９４ |
| 其中：股票 | １１４，５５３，４４０．６８ | ４．９４ | |
| ２ | 固定收益投资 | １，９７０，０６４，６５０．２７ | ８４．８９ |
| 其中：债券 | １，９７０，０６４，６５０．２７ | ８４．８９ | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| ３ | 贵金属投资 | － | － |
| ４ | 金融衍生品投资 | － | － |
| ５ | 买入返售金融资产 | － | － |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| ６ | 银行存款和结算备付金合计 | ２１２，４３１，６７０．２４ | ９．１５ |
| ７ | 其他资产 | ２３，７８１，９８８．００ | １．０２ |
| ８ | 合计 | ２，３２０，８３１，７４９．１９ | １００．００ |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| Ａ | 农、林、牧、渔业 | － | － |
| Ｂ | 采矿业 | － | － |
| Ｃ | 制造业 | － | － |
| Ｄ | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | － | － |
| Ｅ | 建筑业 | － | － |
| Ｆ | 批发和零售业 | － | － |
| Ｇ | 交通运输、仓储和邮政业 | － | － |
| Ｈ | 住宿和餐饮业 | － | － |
| Ｉ | 信息传输、软件和信息技术服务业 | － | － |
| Ｊ | 金融业 | １１４，５５３，４４０．６８ | ６．６５ |
| Ｋ | 房地产业 | － | － |
| Ｌ | 租赁和商务服务业 | － | － |
| Ｍ | 科学研究和技术服务业 | － | － |
| Ｎ | 水利、环境和公共设施管理业 | － | － |
| Ｏ | 居民服务、修理和其他服务业 | － | － |
| Ｐ | 教育 | － | － |
| Ｑ | 卫生和社会工作 | － | － |
| Ｒ | 文化、体育和娱乐业 | － | － |
| Ｓ | 综合 | － | － |
| 合计 | １１４，５５３，４４０．６８ | ６．６５ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ６０１３１８ | 中国平安 | １，５３３，３０８ | １１４，５５３，４４０．６８ | ６．６５ |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | 国家债券 | ３９，０７６，２４９．６０ | ２．２７ |
| ２ | 央行票据 | － | － |
| ３ | 金融债券 | － | － |
| 其中：政策性金融债 | － | － | |
| ４ | 企业债券 | ２８，４９２，７２５．８０ | １．６５ |
| ５ | 企业短期融资券 | ４０，０２４，０００．００ | ２．３２ |
| ６ | 中期票据 | ４０，５２８，０００．００ | ２．３５ |
| ７ | 可转债 | １，８２１，９４３，６７４．８７ | １０５．７４ |
| ８ | 其他 | － | － |
| ９ | 合计 | １，９７０，０６４，６５０．２７ | １１４．３４ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１００１５ | 石化转债 | ３，８４７，８５０ | ５１９，１５１，９２２．００ | ３０．１３ |
| ２ | １１００２３ | 民生转债 | １，９６６，６８０ | ２７１，９３２，８４３．６０ | １５．７８ |
| ３ | １１３００１ | 中行转债 | ８９５，８４０ | １４０，２７９，５８５．６０ | ８．１４ |
| ４ | １１００２０ | 南山转债 | ８４３，１００ | １１７，７０５，１９１．００ | ６．８３ |
| ５ | １２８００９ | 歌尔转债 | ９０４，１４５ | １１１，８８６，１３５．４６ | ６．４９ |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| １ | 存出保证金 | ８２，０８８．５２ |
| ２ | 应收证券清算款 | － |
| ３ | 应收股利 | － |
| ４ | 应收利息 | ９，５３２，５２９．８１ |
| ５ | 应收申购款 | １４，１６７，３６９．６７ |
| ６ | 其他应收款 | － |
| ７ | 待摊费用 | － |
| ８ | 其他 | － |
| ９ | 合计 | ２３，７８１，９８８．００ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１００１５ | 石化转债 | ５１９，１５１，９２２．００ | ３０．１３ |
| ２ | １１００２３ | 民生转债 | ２７１，９３２，８４３．６０ | １５．７８ |
| ３ | １１３００１ | 中行转债 | １４０，２７９，５８５．６０ | ８．１４ |
| ４ | １１００２０ | 南山转债 | １１７，７０５，１９１．００ | ６．８３ |
| ５ | １１００１７ | 中海转债 | ９４，５９３，０４５．６０ | ５．４９ |
| ６ | １１００１８ | 国电转债 | ４３，３８０，１４４．５０ | ２．５２ |
| ７ | １１００１２ | 海运转债 | ３９，８７９，５７１．２０ | ２．３１ |
| ８ | １２８００５ | 齐翔转债 | ２０，７５８，５１２．２７ | １．２０ |
| ９ | １１３００２ | 工行转债 | １９，３９４，７００．００ | １．１３ |
| １０ | １２７００２ | 徐工转债 | １２，５１６，４２０．００ | ０．７３ |
| １１ | １２８００６ | 长青转债 | ４，７６０，７２３．８９ | ０．２８ |
| 项目 | 招商转债Ａ（场内简称：转债优先） | 招商转债Ｂ（场内简称：转债进取） | 招商可转债分级债券（场内简称：转债分级） |
| 报告期期初基金份额总额 | ２８，７８４，９０７．００ | １２，３３６，３８９．００ | ５８８，０８９，４２６．６３ |
| 报告期期间基金总申购份额 | － | － | １，１８１，１８９，９００．８９ |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | － | － | ６００，６７７，６８８．７３ |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以＂－＂填列） | ５７６，３１４，６２７．００ | ２４６，９９１，９８３．００ | －６８９，９２７，５２８．８５ |
| 报告期期末基金份额总额 | ６０５，０９９，５３４．００ | ２５９，３２８，３７２．００ | ４７８，６７４，１０９．９４ |
招商可转债分级债券型证券投资基金
2014年第四季度报告
2014年12月31日
基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2015年1月20日