§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
■
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
■
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
易方达消费行业股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2010年8月20日至2014年12月31日）
■
注：自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为3.90%，同期业绩比较基准收益率为6.77%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
■
注：1.此处的“任职日期”和“离任日期”分别为公告确定的聘任日期和解聘日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有3次，其中2次为指数组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易；1次为不同基金经理管理的非指数基金间因投资策略不同而发生的反向交易，该次交易基金经理已提供决策依据，并履行了审批程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2014年4季度，上证指数涨36.84%，沪深300涨44.17%。金融股占比最高的上证50指数上涨59.39%，而创业板指数却下跌4.49%。尽管在三季度市场对牛市的预期已经逐渐加强，但是2014年最后两个月剧烈的风格转换仍出人意料。在宏观面上，实体经济依然疲软，引发市场上强烈的降息、降准的预期，且持续下降的无风险收益率也印证了市场的判断。无论是沪港通带来的海外资金，还是早已在场外徘徊的本土资金，显然都更加青睐低估值的大盘蓝筹股。相比之下，估值高、流动性差的中小板、创业板则受到打压。
四季度消费行业表现落后。中证内地消费指数涨13.7%，远落后于其他强周期板块。主要原因，是由于消费板块整体的估值水平多年来一直处于市场平均偏高的位置，本轮风格切换，估值水平足够有吸引力的子板块并不多。分子行业来看，表现最好的家电、白酒、汽车子行业，都是板块内估值垫底的行业；而下跌较多的传媒、网络服务、农业板块，都是估值较高的子行业。
本基金在四季度主要超配了家电、白酒、零售子行业，低配了传媒、旅游、纺织服装等子行业。遗憾的是，我们在四季度没有能够及时减持此前持仓较多的中小市值的特色成长股，导致本基金在剧烈的风格切换中没能够跟上基准。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.039元，本报告期份额净值增长率为5.70%，同期业绩比较基准收益率为12.01%。
4.4.3管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年，宽松的货币政策还会持续，无风险利率仍然有下降空间，牛市的基础依然存在。然而，在浓厚的牛市气氛中，我们不免有一丝忧虑。一方面，货币政策的传导似乎依然存在较大的阻滞，使得实体经济何时能够走出通缩周期变得越来越捉摸不定。另一方面，在经历一大波上涨之后，股票市场的估值洼地变得越来越少，如果企业的盈利跟不上估值的上涨，那么市场将缺乏新的驱动力。而题材股、概念股，包括成长股，仍然显得不够便宜。
展望2015年，我们认为操作的难度要高于2014年。我们需要在成长性和估值水平上做更加多的权衡，需要在行业空间和行业格局上做更多的权衡，更需要多找到一些能够穿越周期、抵抗通缩、消化估值的优秀公司。这对我们的研究能力提出了更加严苛的要求。然而，我们仍然相信市场充满机会——首先，仍然有不少低估的板块和个股等待我们去挖掘；其次，政府的各种宏观和产业政策，都会带来新的投资机会；最后，新兴产业仍然是未挖掘完毕的金矿，优秀的成长股最终还是会得到市场的认可。2015年，我们会沿着上述思路，合理布局行业，优选个股，努力为投资者获得超额回报。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
■
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
■
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
■
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
■
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他各项资产构成
■
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
■
§6 开放式基金份额变动
单位：份
■
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1.中国证监会核准易方达消费行业股票型证券投资基金募集的文件；
2.《易方达消费行业股票型证券投资基金基金合同》；
3.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
4.《易方达消费行业股票型证券投资基金托管协议》；
5.基金管理人业务资格批件和营业执照。
8.2 存放地点
广州市天河区珠江新城珠江东路30号广州银行大厦40-43楼。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
二〇一五年一月二十日
| 基金简称 | 易方达消费行业股票 |
| 基金主代码 | 110022 |
| 交易代码 | 110022 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2010年8月20日 |
| 报告期末基金份额总额 | 1,298,665,069.81份 |
| 投资目标 | 主要投资消费行业股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。 |
| 投资策略 | 本基金将根据对消费行业各子行业的综合分析，从中选择具有较强竞争优势且估值具有吸引力的上市公司进行投资，在努力控制风险的前提下追求更高回报。 |
| 业绩比较基准 | 中证内地消费主题指数收益率×85%+中债总指数收益率×15% |
| 风险收益特征 | 本基金为主动股票基金，理论上其风险收益水平高于混合基金和债券基金。同时，本基金为行业基金，在享受消费行业收益的同时，也必须承担单一行业带来的风险。 |
| 基金管理人 | 易方达基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国农业银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期 (2014年10月1日-2014年12月31日) |
| 1.本期已实现收益 | 202,722,764.71 |
| 2.本期利润 | 83,371,894.48 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0493 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,349,239,447.11 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.039 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | 5.70% | 1.11% | 12.01% | 1.09% | -6.31% | 0.02% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 蔡海洪 | 本基金的基金经理、易方达策略成长证券投资基金的基金经理、易方达策略成长二号混合型证券投资基金的基金经理、研究部副总经理 | 2013-04-27 | - | 11年 | 硕士研究生，曾任招商证券股份有限公司研究员，易方达基金管理有限公司研究部行业研究员、机构理财部投资经理、研究部总经理助理。 |
| 萧楠 | 本基金的基金经理 | 2012-09-28 | - | 8年 | 硕士研究生，曾任易方达基金管理有限公司研究部行业研究员、基金投资部基金经理助理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 1,206,731,105.70 | 88.14 |
| 其中：股票 | 1,206,731,105.70 | 88.14 | |
| 2 | 固定收益投资 | 70,014,000.00 | 5.11 |
| 其中：债券 | 70,014,000.00 | 5.11 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 67,423,787.32 | 4.92 |
| 7 | 其他资产 | 24,886,984.31 | 1.82 |
| 8 | 合计 | 1,369,055,877.33 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | 13,354,000.00 | 0.99 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 896,350,935.16 | 66.43 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 183,282,170.54 | 13.58 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 44,075,000.00 | 3.27 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 26,649,000.00 | 1.98 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 26,400,000.00 | 1.96 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 16,620,000.00 | 1.23 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,206,731,105.70 | 89.44 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 000651 | 格力电器 | 2,999,881 | 111,355,582.72 | 8.25 |
| 2 | 600887 | 伊利股份 | 3,599,851 | 103,063,734.13 | 7.64 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 500,000 | 94,810,000.00 | 7.03 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 2,600,000 | 71,344,000.00 | 5.29 |
| 5 | 000858 | 五 粮 液 | 3,000,000 | 64,500,000.00 | 4.78 |
| 6 | 600104 | 上汽集团 | 3,000,000 | 64,410,000.00 | 4.77 |
| 7 | 600511 | 国药股份 | 1,700,000 | 52,683,000.00 | 3.90 |
| 8 | 300359 | 全通教育 | 500,000 | 44,075,000.00 | 3.27 |
| 9 | 002385 | 大北农 | 3,000,000 | 40,260,000.00 | 2.98 |
| 10 | 601633 | 长城汽车 | 799,837 | 33,233,227.35 | 2.46 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 70,014,000.00 | 5.19 |
| 其中：政策性金融债 | 70,014,000.00 | 5.19 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | - | - |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 70,014,000.00 | 5.19 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 140213 | 14国开13 | 500,000 | 50,000,000.00 | 3.71 |
| 2 | 140218 | 14国开18 | 200,000 | 20,014,000.00 | 1.48 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 563,986.05 |
| 2 | 应收证券清算款 | 22,425,348.53 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 1,565,667.03 |
| 5 | 应收申购款 | 331,982.70 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 24,886,984.31 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况说明 |
| 1 | 300359 | 全通教育 | 44,075,000.00 | 3.27 | 重大事项停牌 |
| 报告期期初基金份额总额 | 2,133,044,127.27 |
| 报告期基金总申购份额 | 39,371,705.32 |
| 减：报告期基金总赎回份额 | 873,750,762.78 |
| 报告期基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,298,665,069.81 |
易方达消费行业股票型证券投资基金
2014年第四季度报告
2014年12月31日
基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年一月二十日