⊙记者 滕飞 ○编辑 孙放

  去年斥资逾2亿元收购的股权，如今一下子计提了1.5亿的投资减值损失，禾盛新材痛尝“追热点”跨界苦果。禾盛新材今日公告，因金英马影视2014年预计将出现亏损，且经营情况短期无法改善，决定对所持金英马影视26.5%股权计提减值损失约1.5亿元，由此造成公司去年整体业绩为亏损1.28亿元。记者注意到，禾盛新材去年收购上述股权时，交易对方曾有业绩承诺，而如今承诺竟成废纸，禾盛新材也似乎无意索赔，选择自己“认栽”了事。

  跨界影视留烂账

  禾盛新材对金英马影视的收购方案自披露后便饱受非议，作为一家生产家电用复合材料的企业，跨界涉足影视产业，其标榜的“实现双主业发展”如今看来，徒留一堆烂账。

  回溯公告，禾盛新材去年4月与金英马影视控股股东滕站签订《股权转让协议》，公司以约2.19亿元收购滕站所持金英马影视26.5%股权，其估值系按金英马影视2013年净利润的11倍计算，收购价较金英马影视2013年末净资产溢价达230%。彼时，滕站承诺，金英马影视2014至2016年扣非净利润分别应达1亿、1.35亿和1.69亿元，如未达业绩承诺，禾盛新材有权要求滕站（按原价加年化12%收益）购回上述26.5%股权，或者要求滕站做出相应出资额补偿。双方协议同时明确，如滕站违反协议约定的公司治理安排、管理责任、避免同业竞争承诺以及由于其未勤勉尽责造成禾盛新材所持有金英马影视权益贬损的，应当赔偿禾盛新材全部经济损失（包括直接损失和预期应得的收益等）。

  若照此看来，禾盛新材这笔股权收购虽然有所溢价，但相应的业绩承诺和违约赔偿约定已经“兜底”，似乎并无太大风险。

  但风险还是发生了，禾盛新材今日公告：由于2014年影视剧制作业务收缩，以前年度拍摄的电视剧销售也未达预期，且应收账款和存货有明显减值迹象，预计2014年度可能将出现亏损，而这一经营状况短期内可能无法得到改善。因此，公司2014年度确认投资减值损失1.53亿元。对于当初业绩承诺的兜底，禾盛新材表示“考虑到滕站、金英马的现状，滕站目前没有能力履行补偿”，寥寥数语便将自身权益抛弃，以巨额计提认栽“了事”。

  并购背后“是非多”

  其实，禾盛新材对金英马影视股权的收购也是一波三折，其中惹出颇多是非。而金英马影视此前还曾与中视传媒有过“往来”，不过中视传媒随后迅速宣布终止收购其股权。

  回溯公告，在收购滕站所持金英马影视26.5%股权时，禾盛新材已表示后续还将收购剩余股权。但滕站方面很快曝出一桩担保案：金英马影视为滕站向天策投资管理咨询（上海）有限公司合计借款1.08亿元提供连带责任保证担保。2014年10月，因担保无法解除等原因，禾盛新材中止了后续收购剩余股权的计划。不过随后，禾盛新材又在去年10月29日公告，透露金英马影视方面提出了解决方案，大致内容为滕站以金英马影视6.5%股权作价1163.50万元，参与设立有限合伙企业，然后以1.3亿元向该有限合伙企业转让金英马影视13.5%股权，滕站以上述股权转让价款，专项用于清偿债务，为禾盛新材的并购扫清障碍。不过，此后重启收购却再无下文，只见禾盛新材重要股东多次减持套现。

  记者查阅发现，禾盛新材实际控制人赵东明的一致行动人蒋学元在2014年底多次对减持手中股票，累计套现约6000万元。

  类似禾盛新材，重组没谈成，股东却成功高位减持的案例近期在A股并不少见。此外，也有不少上市公司，在并购标的业绩未达预期的情况下，宣布终止重组。如今年2月4日，鲁北化工叫停重组，原因是“重组标的业绩未达预期”。其重组标的金盛海洋此前预期的业绩是2014至2016年扣非后净利润分别不低于7244.13万、7652.01万和8073.34万元。但金盛海洋连第一年的“业绩考核”都未能通过，其2014年度扣非后净利润约3300万元，不足当初承诺业绩的一半，2015至2016年的业绩不确定性则更大。

  “并购虽没做成，股价却已经大幅上涨”，一位私募人士告诉记者，“不少并购标的实际质量并不高，盈利能力不强，有的仅仅是为了在资本市场讲故事，上市公司对待并购应十分谨慎，对于水分较大的并购标的，及早刹车才是明智之举”。