调仓换债提高收益

  南方现金增利长期回报持续领先

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  去年下半年以来，在股市回暖、货币政策继续宽松，部分图利资金逐步由货币基金回归到风险类基金的大背景下，货币基金是否还有投资价值这个问题令许多投资者困扰。事实上，在货币基金收益率回归正常之后，投资者的心态也需要转变。作为一种流动性管理工具，货币基金的本质并不是以高风险博取高收益的投资产品，而是起到资金避风港作用，在较为震荡的市场环境中提供持续的配置价值。

  一般来说，规模较大的货币基金更容易通过出借流动性获利，受到资金冲击的影响也越小，因此在流动性紧张阶段，规模大的基金较容易取得好收益；而在流动性相对宽松阶段，规模对于货币市场基金的贡献度下降，选择债券投资能力强的基金较容易取得好收益。随着市场短期利率持续下跌，货币基金配置的主要资产——银行协议存款资产的利率水平也会出现相应调整，而一些债券资产配置较多的货币基金会通过减持表现较好的债券资产兑现浮盈，令基金收益增加。以南方现金增利货币基金为例，截至去年四季度末，该基金债券类资产的配置比例为42.59%，银行协议存款的配置比例为54.47%，结合当前较为宽松的货币格局，债券资产仍具有较大投资价值，因此配置债券资产较多的货币基金可以通过对债券的调仓换债来获取超额收益。

  除了收益率高低，投资者在选择货币基金时，也需注意其中长期的稳定程度。事实上，后者反映了一只货币基金真实的风险收益情况。收益率波动取决于基金经理操作风格、管理能力、市场波动情况等等。通常，稳定的收益率表明投资组合处于一种进出平衡的状态，能够兼顾收益率与流动性，使两者关系达到最佳。例如南方现金增利，该基金的收益率不仅自2009年以来的各自然年份均处于同类基金前四分之一，其近三年、两年和一年业绩同样处于行业前列。无论从长期业绩还是短期表现来看，该基金的收益率始终维持在高位运行。

  总体而言，在所有基金产品中，货币基金是安全系数最高的品种，并且具有投资成本低、资金流动性强等优势，无论短期市场环境出现什么变化，货币基金仍是投资者不错的选择之一。结合当前的市场环境，投资者可关注那些业绩表现平稳、流动性管理能力出色、并且债券类资产和银行协议存款资产配臵较为均衡的货币基金。

  上海证券报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、风险控制良好的优秀基金组合，其中，进取型组合近一年收益41.42%，均衡型组合近一年收益24.77%，保守型组合近一年收益27.99%。场内基金组合可满足投资者波段交易需求，提供一个波段操作、杠杆投资和套利交易的有效工具。