⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受希腊违约风险增大等因素影响，美股上周五低开后迅速下沉，收盘虽脱离最低点或有所弹升，可道指、标普、纳指最终仍分别大跌1.54％、1.13％、1.52％，三大股指全周的涨跌形势则由上扬转而下挫1.28％、0.99％、1.28％。放眼全球，韩国、阿根廷上周涨幅都超过了2％，周五暴跌也没有击垮俄罗斯，而希腊却狂泻6％，欧洲则由前一周的强者又一次变成了“重灾区”，英、法、意、德的跌幅也从1.3％递增到5.5％，遇阻回落与破位下行的又不在少数，中期格局转强的曙光随之便暗淡下来，普涨与普跌的快速转换也表明全球或将再次走软，但认定弱势调整已开始却为时尚早。

  与此同时，国际期市也发生了较微妙而又很重要的变化。美元指数近日折戟于100关前，5周线也得而复失，月线则再次发生逆转，一旦跌破97，就很可能会进一步滑向3月甚至2月低点，期市中期格局则势必将发生重大转变。粮棉品种虽出现明显的分化，CRB指数却探低回升并重返5周线之上，铜与铝、铅、锌等也携手走高，原油近14个月来还首次连涨四周，周涨幅又相当可观，年内至今极具双底之意的形态还出现上破，后市目标随之就锁定在67美元左右，而连收三颗下影星的黄金又是蓄势待发，连调三周的白银随时也会反弹。一言以蔽之，期市久违的春天很可能已经或即将到来。

  跟企业财报一样，美国近日公布的经济数据也是参差不齐。3月领先经济指标上行，4月的住建商信心指数、费城制造业指数和密歇根大学消费者信心指数都在攀升，而3月新屋开建量在2月大幅下降后则微弱弹升，3月零售销售连降三个月后首次反弹虽创一年来最大增幅，PPI、CPI也在上涨，但它们大多却比较乏力，且小企业乐观指数、工业产出分别创去年6月、2012年8月以来最大降幅，4月纽约制造业指数去年12月以来又首次出现负值，FED褐皮书又显示多数地区经济仅略微增长，上周初请失业金数据也不够理想，希腊问题等外力就成了股市回落的导火索。仅就技术现状而言，周均线虽依旧多头排列，但三大股指的5周线却再度失守，上周五的一根长阴还穿越了多条重要的日均线，不仅5日线有力地拐头向下，而且还同时击穿短期通道，只是去年10月至今的上升趋势线、1/4回调位和26周或13周均线恰好汇聚在17640点、2050点、4860点上下，短期下行空间就会受到较大限制；无论区间微增的道指，还是收缩约两成的标普、纳指，上周波幅都相当于年内均值的八成，若不能收过5周线或17960点、2095点、4970点，宽幅震荡就会主要表现在下探意愿方面。

  A股上周高开后虽大幅震荡，深综指持续上行也告一段落，但5周线加速上行的支撑却很有力，深成指周五还由小调逆转收高0.97％，沪市涨幅更是高达6.27％，强势风采丝毫不减，只是量价都显得有些亢奋，近日就有必要适当整固。以量能来看，上周成交额放大22％至70007亿元，而与每日间量变小幅增加不同的是，日均14001亿却略有缩减，沪深上周单位股指量能减锐减32％、22％，直接原因固然是波幅猛增，但这某种程度也反映了近日起伏不定的市况，且目前已连续14天逾万亿（平均13483亿），由去年5月或10月至今的每周日均量走势判断，资金涌入现已基本达到了极限。或者说，巨量自身表明多空搏杀十分激烈，进一步放量的空间又相当有限，逐步缩减至万亿以内对中长期发展就更为有利。从大盘来说，两市在最近六周内已分别劲升32％、24％，周五还同时跳空高开并留下一个多月来的第4个、第3个未补的上升缺口，多方的胜利宣言可谓一个接一个，只是近期累积的获利已十分丰厚，连续跳空往往也是个不稳定因素，日线跳空巨量小阳星的变数就更大了。沪市周线长阳并非出现在底部，而深市长下影阳十字又形成于一波凌厉的升势中，预示反复或许已近在眼前，仅凭惯性就很难冲上4500点、14500点，一旦遇阻，上周中心即4174点、13871点就可能告急。

  可见，美元休整将促使国际期市转暖，欧美股市再陷盘局的可能却相当大，这也会让两市高涨的热情有所降温。本周低开可能偏大，创新高与否已不是关键，怎样消化浮筹、重新积聚力量才是首要任务，量能适当缩减也是必不可少。