⊙记者 浦泓毅

  上周五，监管部门出台一系列新规支持融券业务发展，推出支持专业机构投资者参与融券交易、扩大融券券源、推出市场化转融券约定申报方式、优化融券卖出交易机制等措施，此举引发市场关注。券商两融业务部门普遍认为，公募指数基金获准参与转融券出借业务，将在未来明显改善当前融券业务券源不足的情况。但短期内融券业务不会给市场带来太多新增做空压力。

  在证金公司转融券平台设立之前，两融业务中的融券业务主要依靠券商自营仓位中的券源支持。券商同时作为出借方和持券者，利益存在冲突，借券意愿较低。转融券平台开通之后，产业资本可以通过转融券平台盘活存量证券。而在监管部门允许公募指数基金参与转融券出借之后，转融券将迎来更加积极的券源提供者。

  沪上某中型券商两融业务部门负责人告诉记者，以上市公司大股东为代表的产业资本由于对公司市值管理的需求，以及对转融券利息收入的不敏感，出借意愿并不很高。而对于指数基金来说，跟随指数的投资者策略使得其对持有个股的交易需求并不强，借出部分指数成分股带来的卖空压力对投资组合整体也不会有太多负面作用，而通过出借交易带来年化2%左右的额外收益，则对提升在同类产品中收益排名作用显著，因此会乐意出借。

  券商人士预计，交易较为活跃、指数权重占比适中的蓝筹股或成为基金出借的首选。交易活跃意味着这些个股在二级市场能够承接一定的卖空压力，而权重占比适中则能确保即使个股因遭遇卖空受挫，基金净值也不会出现太大波动。

  不过，受限于需求不旺，转融券券源供给放大在短期内不会给市场带来太多卖空压力。

  截至上周末，转融券余额约196亿元，过去一周则稳定在200亿左右。而截至4月16日，两市融券余额为86.9亿元，显示目前转融券平台提供的可供出借券源已经大大超过市场对融券券源的需求，未来即使转融券平台券源供给继续放大，短时间内也不会向二级市场传导。

  同样，扩大融券标的也不会对融券需求产生立竿见影的刺激作用。目前两融转融券标的个股643只，存在转融券交易的个股仅60只，绝大部分市值集中在排名前十位的个股中。未来转融券标的扩大到1100只，带来的边际效应预计也较为有限。

  另外，扮演转融通平台与投资者之间通道角色的券商短时间内在融券业务方面也面临一定的瓶颈。据上海证券报测算，目前券商整体财务杠杆率较高，在进行新一轮股权融资做大净资产之前，继续做大融资融券业务资产端的空间有限。在这样的背景下，券商更倾向于将有限的财务通道用于收益更加确定的融资业务，融券业务可能浅尝辄止。“监管层周末的一些新政旨在完善市场双向交易功能，保证各类交易策略的可能性。除一些心理层面的影响外，融券业务新规不会给市场多空业务对比带来明显的改变。”券商人士普遍认为。