⊙记者 徐锐 ○编辑 全泽源

  早已在投资圈隐秘流行多时的事件驱动投资策略，终于被蝶彩资管带到了台前。

  在资本市场讨生活的人，无不在探究影响股价上涨的“终极奥义”——研究财务者有之，研究产业空间者有之，研究技术走势者有之。而事件驱动者，由于需要宽泛、敏锐的分析能力，以及对人性的精准把握，所以一直在专业投资圈中流行。不过，随着蝶彩资管精准押宝重组股而名声大噪，以及其在一季度的最新布局，市场人士开始逐渐效仿这一投资策略。

  所谓事件驱动投资策略，是将影响行业和公司投资价值的事件性因素作为投资的主线，以事件驱动作为核心的投资策略，通过对上市公司各类事件的深入分析来精选个股。

  蝶彩最新押宝名单

  由于事件驱动投资策略逻辑较为复杂，加之命中率高，标的股价涨幅大，因此有关内幕交易的猜测也不绝于耳。但对于熟稔监管规则的投资人而言，这是不可碰触的红线。

  “当我们投资一些个股时，外界往往来猜测我们得到了某些信息或者内幕，这其实是对我们的误读。自始至终，蝶彩都是严格按照事件驱动模式来实施二级市场投资，并保持着对上市公司的零接触。”蝶彩资管董事长李蕾日前向记者表示。

  在通过精准押注江苏宏宝（现已更名“长城影视”）而“一战成名”后，蝶彩资管各个季度的持仓操作动向便成为中小投资者关注焦点。上市公司最新完成披露的2015年一季报显示，蝶彩资管旗下私募基金截至3月末共进驻6家上市公司的十大流通股东序列，包括广东甘化、仁智油服、万向德农、贵绳股份等，其中除秀强股份外，其余5家都是于今年一季度新近建仓。

  “蝶彩以擅长于押注并购、重组预期股著称，上述所重仓持有的个股中，绝大部分经营业绩都不算好甚至出现亏损。在此背景下，个别标的公司之前也的确流露出了转型预期，这或许是蝶彩此番重仓下注的逻辑。”深圳一私募人士对此分析称。

  这一逻辑在蝶彩布局中随处可见。以广东甘化为例，该公司近年来经营业绩处于持续下滑通道，今年一季度更是亏损了1315万元。在此背景下，广东甘化也一直在筹划产业转型。公司近日再度通过互动易平台表示，未来将结合生化产业发展的基础，探索在与人类健康紧密相关的医药保健、营养食品等领域的发展,并筹划通过产品创新等方式培育新的经济增长点,同时积极寻找适合公司战略发展的投资项目，加快切入新产业步伐，完善公司产业布局。

  反观蝶彩资管旗下的“宝英生命健康”和“宝树证券投资基金”，则在一季度大举建仓广东甘化，报告期末分别持有392.90万股、298.15万股公司股份。“宝英生命健康”这一名词，更是暗含了对上市公司转型大健康的期许。

  归纳重组共性指标

  “自从事二级市场投资以来，外界对蝶彩其实存在某种误解、误读，即认为我们证券投资的背后都是凭借着某些信息或者内幕实现，但事实并非如此。”据李蕾介绍，并购重组预期股的确是蝶彩的投资方向之一，而在正式从事二级市场投资前，蝶彩已通过特有系统将过往几年所有进行并购重组的上市公司特征进行了细致归类，总结归纳出了各种共性指标，随后再通过上述指标来筛选投资标的，建立股票池。“比如，蝶彩1号在成立之初我们就用这一系统精选出了十余只股票，而江苏宏宝只是其中的一只。”

  李蕾同时强调，正是基于上述投资模式，蝶彩对于内幕交易十分警惕，并努力从根本上杜绝。在标的筛选完成至投资周期结束，公司始终与相关上市公司保持“零接触”。“我们只是按照我们的指标逻辑选出标的，至于他们未来会否有动作、有何动作，我们不知道也不会打听。本质而言，选择股票的标准只要求研究员判断事件发生的概率及对市场的影响，而非去了解上市公司的特定事件。”

  一花独放不是春，投资法则亦有万千条。与大型投资机构崇尚的价值投资不同，蝶彩将其投资行为定位于标准的事件驱动模式。即选股的重点不在于公司业务、发展本身，而是对公司及股东方发生的一系列事件通过系统化指标进行分析、判断，从中寻求投资机会，获取相关事件可能带来的收益。

  “比如某家公司控股股东持股将解禁，那么这背后便可能存在做高股价高位套现的诉求；比如某家公司大股东将持股全部质押，为减轻自身压力，那么也可能存在通过相关运作保持股价稳定的诉求。” 李蕾解释称。

  事件驱动模式大流行

  事实上，蝶彩所阐述的事件驱动投资模式，此前已被一些投资机构甚至公募机构所认可并加以运用。长城汇理掌舵人宋晓明前期在接受记者采访时便指出，其投资上市公司时，要等到各项事件、指标都符合其认定的条件（比如债务警报解除）后，方才大胆买入。而就在今年3月份，华宝兴业甚至专门成立了事件驱动混合型证券投资基金，该基金同样是运用定量和定性的分析手段，发掘可能对上市公司当前或未来价值产生重大影响的各类事件，如并购重组、股权激励、业绩超预期、重要股东投资行为等等。

  “其实，事件本身只是一个表现，真正触发事件的还是人。一家上市公司中，存在着大股东、小非、管理层、产业资本等多个利益群体，各种利益间的平衡、博弈，未来则可能产生多种影响上市公司股价的事件。因此我们在不断完善相关指标的同时，未来另一大方向就是对股东行为的研究。”李蕾意味深长地指出，“蝶彩未来将通过对上市公司相关利益者及股东行为的研究，来判断上市公司未来发生事件的概率，同时判断公司未来发生事件的类型，事后对上市公司价值创造产生正面的影响。因此从某种意义而言，事件驱动的策略从本质上也是价值投资的另一个角度。”