未来大幅加仓空间已有限

  ⊙记者 黄蕾 ○编辑 剑鸣

  作为承担养老“第二支柱”责任的企业年金，目前实际运作资产金额已达7000多亿，逐渐成为资本市场的一支重要力量。上海证券报近日与多家企业年金投资管理机构交流时了解到，2015年以来，企业年金在资本市场较为活跃，权益仓位水平已经达到近几年以来的新高。

  一般而言，由于各个企业客户对投资政策要求的不同，企业年金的权益类仓位会有所不同。综合多家企业年金投管机构的内部数据来看，截至目前，他们的权益仓位水平大致在20%至30%之间。

  而根据企业年金的相关规定，企业年金投资权益类证券产品的比例上限为30%。在一些业内人士眼中，这也就意味着，未来企业年金大幅加仓的空间已有限。

  不过，仓位结构调整空间仍存。以一家大型企业年金投管机构为例，该公司相关人士透露，其今年初以来一直偏向于成长股，但近期在结构上开始适度均衡，增加了一些低估值蓝筹品种。目前其仓位维持稳定，并无大幅减仓迹象。

  上述人士分析说，“蓝筹股有蓝筹股的问题，尤其在宏观经济数据不能确认的情况下，蓝筹股更多依靠改革和‘一带一路’等主题的带动；中小盘股票的上涨则代表了当前经济中活力最大的方向，短期内无法证伪，但目前的问题是估值过高。”

  就后市表现这个话题，记者与多家企业年金投管机构相关负责人进行了交流。不过，他们并不愿意就具体点位进行简单预判，而是认为，“对于像养老金这样大规模、相对保守型的资金，没有必要去猜测牛市到了什么阶段。”

  其中，中国平安旗下的平安养老险相关负责人就向记者坦言，其更多是从以下三个方面去分析资本市场的机会和风险，即宏观经济数据、市场流动性状况以及政策的方向。截至2015年一季度末，平安养老险总体企业年金管理规模中，受托规模超过1055亿，投资规模接近1200亿，是市场上唯一一家受托和投资双超千亿的企业年金管理机构。

  目前，共有20家机构具有企业年金投资管理资格，其中7家为保险机构，分别为4家养老险公司，以及3家保险资产管理公司。这7家险企管理的年金投资资产的比重逐年提升，截至2014年末，保险机构投资管理的企业年金投资资产净值为3754亿元，同比增长34.6%，占比为50.7%。与此同时，保险机构还包揽了企业年金投资管理规模前三的位置，“江湖地位”不言而喻。

  正因此如，保险机构年金投管人的投资策略，往往更受市场关注。据另一家具有企业年金投管资格的保险机构相关负责人透露，虽然目前其企业年金的权益仓位已经超过了可投上限的七成，但由于这几年企业年金规模一直保持两位数的同比增速，故而企业年金未来投入到股市的增量资金仍相对可观。

  在新的经济形势下，随着中国养老顶层设计的完善，改革进程的加快，养老险新的市场空间正快速打开。例如，2015年4月7日国务院办公厅印发《机关事业单位职业年金办法》，伴随千亿职业年金“破冰”，将极大地带动企业年金的飞跃，与此同时，“个人税收递延型养老保险试点”的政策细节预计年底也将有所突破。

  业内人士据此初步预计，未来5年，商业养老保险的市场规模将预计超过3万亿。假如释放出10%至20%的规模进入资本市场，那么简单测算后得出的数据显示，每年大约有3000亿至6000亿规模的资金将流入股市。