⊙记者 高翔 李丹丹 ○编辑 于勇

  上周市场上较强的降息预期终于在昨日晚间落地。但央行强调，降息不是QE，是为了扩大去年11月与今年3月两次降息的“战果”，进一步推动社会融资成本下行。

  降息不是QE

  央行昨日晚间宣布，自今日起下调金融机构存款和贷款一年期基准利率各0.25个百分点，同时将金融机构存款利率浮动区间上限由基准利率的1.3倍跳跃式上调到1.5倍。

  央行研究局首席经济学家马骏强调，QE是发达国家在政策利率接近于零、实体经济又面临衰退的背景下采用的非常规政策手段。中国不存在零利率对货币政策的约束问题，中国央行也有准备金率、再贷款和其他常规政策工具的空间，足以有效调节流动性供给。这些，都属于常规的货币政策操作，与发达国家QE有本质区别。

  但不搞QE不代表可任由货币条件被动紧缩。前期贷款利率虽有下降，但降幅不及降息的幅度，决定了央行需要进一步降息。物价水平总体较低，实际利率仍高于历史平均水平，也使得央行有必要进一步降低名义利率，防止由于实际利率升高而货币条件被动紧缩的局面。银行体系流动性总体充裕，以及许多银行未用足存款利率上限，则为进一步推进利率市场化创造了空间。

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