⊙金百临咨询 秦洪

  近期A股走势与政策导向有密切关联，近期降杠杆、规范两融的措施立竿见影，一是融资比重较大的蓝筹股迅速调整，中字头概念股更是跌幅居前，上证指数也随之疲软；二是成交量迅速萎缩，尤其是沪市的量能从前期的日均万亿元迅速降至5500余亿元。

  与此同时，政策鼓励创业，新兴产业受到追捧，创业板仍是市场关注的焦点，在近期大盘震荡过程中，丝毫未受损，反而在上周五大涨近6%，勇创历史新高。这说明当前A股市场的重点在创业板、新兴产业股和小盘股上。

  预计近期短线创业板仍有强大的做多能量，但是，乐观的背后，也不能忽视以下两个事实。一是主板市场开始失血，而且失血还比较严重的。沪市成交量从日均1万亿迅速萎缩至目前的5500余亿元，仅仅用了三四个交易日，这本身就说明两融担保品折算率的改变使得短线A股融资盘迅速萎缩，可能会对主板市场形成新的压力。目前融资余额逼近2万亿元，但中字头概念股由于融资折算率降低，未来融资难度加大，大量持有中字头概念股的投资者面临没有后续跟风买盘的尴尬境地，中字头概念股可能面临大幅下跌，不利于A股企稳。

  二是创业板、新兴产业股的估值已经过高。虽然我们不能用传统估值来审视新兴产业股，但目前创业板的上市公司并不全是美股亚马逊一样的创新模式，还有诸多传统产业股，包括传统制造业，仅仅因为加上了工业4.0题材而大红大紫。与两年前，甚至一年前比，这些上市公司无论是业绩规模还是企业销售模式、产品创新并没有实质性变化，但股价已涨了200%甚至更高，此时是不是应该考虑一下泡沫风险呢？

  同时，也有分析人士指出，纳斯达克市场主要是创新市场，而A股创业板主要是并购市场，虽然并购也会带来新的资产，驱动估值提升，但从海外成熟资本市场的并购案例来看，并购成功的概率并不大，因为存在着并购企业之间经营理念磨合等因素。A股创业板的并购甚至还是不同行业之间的并购，并购整合难度更大。所以，目前创业板短线向上惯性依然强劲，但从中线角度来看，已经开始聚集比较大的风险。

  在操作中，建议投资者保持适宜的仓位，不宜重仓。持仓股票可以配置纯正的新兴产业股，即主要以生物技术、互联网业务平台、能源互联网、新能源等产业股为主，这样才有望规避未来的调整风险。相关个股双鹭药业、联建光电、维尔利、宜通世纪等品种可跟踪。其中，双鹭药业新近大力度介入微整领域，打开了公司新的业务成长空间。而联建光电在户外广告业务的整合过程中，已有成功趋势。另外，欣龙控股、鼎龙股份等员工持股计划概念股也可跟踪。（执业证书：S0800611010074）