（上接B119版）
●货币因素，主要包括利率水平及其变化、ＣＰＩ、货币政策等。本基金管理人还将时刻关注利率以及人民币汇率水平的变化对中国经济及证券市场的影响；
●市场估值，包括市场的相对定价水平、估值水平等。通过分析不同资产类别的长期风险收益特征，研究影响短中期各类资产估值的因素、市场出现的短期不均衡等情况，以定性定量的方法，侧重于研究证券市场的定价指标如ＰＥ、债券收益率等，以及证券类资产与商品类资产如石油、黄金、房地产等价格趋势比较及其影响；
●政策影响因素，不同政策发布对不同资产类别的影响分析等。本基金管理人相信政策对中国证券市场的影响将在相当长的一段时间内发挥非常重要的作用，因此本基金管理人将总结历史，密切关注及预测政策发生对证券市场产生的影响；
●利润预测分析因素，通过对商品价格、货币价格变化的分析，形成对行业利润趋势的意见；
●量化模型分析因素，通过市场价值中枢模型，从量化的角度衡量资产类别的估值水平，并发现市场趋势；
●市场气氛，通过对不同技术指标以及信心等对证券市场的气氛进行评估。通过对信心指标如分析师指数、市场特殊效应、人气指标、成交量指标、换手率指标进行分析，帮助基金确定和调整资产类别间的配置。
２． 风格轮换策略
对中国股票市场历史数据的实证分析显示，在不同阶段不同风格股票投资策略股票的收益不尽相同。因此， 本基金将运用“风格轮换模型”（Ｓｔｙｌｅ Ｒｏｔａｔｉｏｎ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ Ｍｏｄｅｌ，ＳＲＩＭ），划分、识别价值和成长策略，在此基础上，采取自下而上精选个股策略，以风格优势混合策略建立资产组合，努力克服单一策略投资所带来的局限性，争取长期获得主动投资的超额收益。
（１）风格投资研判
本基金将运用ＳＲＩＭ模型对股票进行分类，把中国Ａ股市场中的股票按市净率（ＰＢ）、市盈率（ＰＥ）、主营业务增长率、净利润增长率等估值与成长性指标，采用现代统计学的基本理论，运用多元统计分析法，选择价值风格样本股票、成长风格样本股票，并编制价值指标和成长指标。同时，本基金管理人的策略分析师、定量分析师和股票分析师将在对宏观经济周期、行业景气周期的深入研究基础上，判断行业及行业内公司的估值水平和成长水平，将行业分为防御价值、防御成长、周期价值和周期成长四类，并优选风格投资策略。
（２）风格优势轮换
本基金将采用风格轮换模型，依据宏观经济周期、行业景气周期、市场景气循环及相关环境变化，跟踪近期价值投资策略与成长投资策略对股票预期收益的发展趋势，确定当期“价值投资策略”和“成长投资策略”的权重，从而决定两者配置的比例。当某风格策略板块相对于大市的超额收益率出现上升或者下降趋势并到达预设的临界点时，增加或者减少该板块的权重。在经济衰退期（过热后期和滞胀期），投资策略以保值为主，以价值投资为首选对象，投资受行业经济周期影响不大的行业或价值低估型股票；在经济繁荣期（衰退后期和复苏期），以成长投资为主，投资盈利增长率高于市场平均的行业和股票。本基金管理人将动态检视上述价值策略与成长策略的有效性，在严谨量化分析基础上，予以进行适度调整。
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图：宏观经济周期、行业景气周期下的风格投资轮换
３． 股票投资策略
针对各策略板块，本基金将采用定性指标与定量指标相结合，根据不同策略和标准，精选策略内的个股。
（１）价值型股票投资
价值型投资采用定量分析和定性分析相结合的方法，主要的投资类型包括稳定收益型价值投资和高α型价值投资。
●定量分析
本基金管理人运用海富通定价分析系统，选择市盈率ＰＥ、市销率ＰＳ、市息率ＰＤ等估值指标低于市场平均水平的股票，并对公司的低价因素进行合理分析，在价值型公司中找到基本面素质较好，投资价值被低估的公司。这样有利于更好的控制投资风险、获取投资收益。
●定性分析
本基金重点关注的价值型股票主要包括：
●与同行业的或主营业务相近的其它公司相比，公司具有相对价值；
●结合公司未来业务发展和盈利水平确定的市盈率水平（动态市盈率）偏低；
●企业拥有未被市场认识或被市场低估的资源；
●企业经过并购和资产重组等事项后，基本面发生了积极变化，且其潜在价值未被市场充分认识；
●公司治理结构良好，行为规范，信息透明，注重公众股东利益和投资者关系；
●主营业务鲜明并具有一定的竞争力；
●经营管理能力和市场竞争能力在行业中具有明显优势；
●具备长期持续稳定成长性，预期至少未来两年的主营业务收入和利润增长率高于ＧＤＰ增长率；
●财务状况良好，具备较好的抗风险能力。
●稳定收益型价值投资
对于稳定收益型股票，本基金将以较高预期股息收益率为核心，同时结合以下几方面进行选择：
●公司进入稳定发展阶段，预期主营业务收入及净利润保持稳定增长；
●公司现金流状况良好；
●公司有现金分红历史记录，同时具有继续进行现金分红的潜力；
●预期股息收益率处于市场平均水平之上。
根据以上标准，选择出重点目标公司，在周密的案头研究基础上，通过实地调研，最终精选一批具备投资价值的收益型股票。
●高α型价值投资
高α型股票主要是指股票价格与价值之间的差异高过某一安全边际的股票。本基金对于高α股票投资价值的判断，主要依赖于两方面的基础工作：一是以行业专家和财务专家的角度对公司发展、经营和财务状况进行深入调查研究，二是运用ＤＤＭ、ＤＣＦ或ＤＦＣＦ等模型，选择股价具有较大升值空间的价值成长兼有型公司，主要包括两类：
一类是企业在过去经营中累积的核心竞争优势，包括由于公司具有强有力的管理团队、先进的技术、独占的专利、持续的创新能力、严格规范的管理、独到的企业文化、雄厚的品牌商誉、庞大的市场网络等因素带给企业持续发展的能力；
另一类是由于政策垄断、资源独占、进入壁垒高等因素所带给企业的持续发展能力，并且这些因素在可预见的将来不会改变或消失。
具有持续发展能力的上市公司一般具有以下特点：
●公司主营业务清晰突出，经营业绩稳定成长，业绩真实、可靠；
●财务状况良好，具备良好的盈利记录，有一定的现金分红能力；
●有强有力的管理团队，重视股东价值增加，诚实信用；
●公司在成本、技术、研究开发、市场营销、管理创新等方面具有一定优势，在行业内处于领先的地位，并且在竞争中积累了对手难以模仿的资源或能力；
●公司股票具备一定规模的流通市值，具备良好的流动性。
本基金通过投资于具有高α和持续发展能力的价值成长兼有的上市公司，可以在较长的时期分享中国经济增长的成果，获取资本的中长期平稳增长。
（２）成长型股票投资
投资成长类股票是分享中国证券市场成长的重要方法之一。本基金管理人重点关注具有内涵式增长特点的企业。内涵式增长主要是来自企业的管理技能的可复制、技术积累和进步的程度、及公司抵抗风险持续生存的能力。
●定量分析
定量分析主要包括公司基本面定量分析和盈利预测两方面。本基金以价值成长比率（ＰＥＧ）、主营业务增长率、净资产收益率、每股经营活动现金流量、净利润增长率及行业地位等指标为依据，通过公司投资价值评估方法选择具备持续增长潜力的上市公司进行投资。
通常，具备持续成长能力的公司具备两个重要特征：一是主营业务的持续成长；二是成长的动力主要来自于公司内部。因此，本本基金管理人主要应用从三个定量指标在成长类股票中选择股票：ＰＥＧ、主营业务增长率与净资产收益率。ＰＥＧ主要代表整个公司成长性的综合指标，主营业务增长率主要代表公司业务的持续成长能力，净资产收益率主要代表成长动力的内生性。
预期ＰＥＧ值的计算公式如下：
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其中：Ｐ为计算日股票的收盘价，ＥＰＳ为上市公司最新年报的每股收益，Ｇ为根据上市公司历史财务数据、实地调研、财务模型和其他相关信息预测的预期主营业务利润增长率。
●定性分析
本基金对公司治理结构的考核主要包括一系列定性的指标，如公司核心竞争力如何、监督和制衡机制是否有效，激励机制是否合理，公司管理层是否具有良好的诚信度等等。主要关注的指标包括：
●行业是否有准入壁垒、技术壁垒或者其他壁垒；
●行业的竞争结构；
●公司在行业中的地位、市场占有率、竞争能力、竞争策略；
●公司研发投入的比重及有效性，新产品的推出速度和竞争力；
●公司的分红政策、财务杠杆是否合理及其发展趋势；
●管理层的发展战略是否合理有效；
●市场网络、品牌和商誉。
本基金股票投资强调将定量的股票筛选和定性的公司研究有机结合，并实时应用风险控制手段进行组合调整。深入的公司研究和分析是发掘这些具有价值低估的成长性股票的核心，通过定性的分析和定量的筛选，得出对公司未来盈利成长的潜力、质量以及持续性的评价，从而发掘出价值被市场低估并具有良好成长性的股票。
４． 债券投资策略
债券投资采取“自上而下”的策略，深入分析宏观经济、货币政策和利率变化趋势以及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，以价值发现为基础，采取以久期管理策略为主，辅以收益率曲线策略、收益率利差策略等，确定和构造能够提供稳定收益、流动性较高的债券和货币市场工具组合。
（１）债券组合的调整与管理
本基金将综合运用久期管理、期限结构配置、跨市场套利、相对价值判断、现金管理等债券组合管理技术进行日常管理。
ａ）期限结构配置是在确定组合久期后，针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构，在短、中、长期债券间进行动态调整，从债券各品种的相对价格变化中获利；
ｂ）本基金在债券投资过程中将密切关注市场创新和变化中带来的投资机会，以及把握债券套利和可转债套利的投资机会，提高债券投资的收益水平。
ｃ）相对价值判断是在现金流特征相近的债券品种之间选取价值相对低估的债券品种，选择合适的交易时机，增持相对低估的品种，减持相对高估的品种。
另外，为满足日常赎回要求及资产配置和调整过程中产生的流动性要求，基金资产中有一定比例现金类资产。本基金将充分利用货币市场投资工具如回购、央行票据等工具提高现金资产的收益率。
（２）个券的选择和债券组合的构建
在个券选择上，本基金将综合运用利率预期、公司信用分析、流动性评估等方法来评价个券的风险收益。
具有以下一项或多项特征的债券，将是本基金债券投资重点关注的对象：
ａ）有良好流动性的债券；
ｂ）有较高信用等级的债券；
ｃ）在信用等级和剩余期限类似的条件下，到期收益率较高的债券；
ｄ）风险水平合理、有较好下行保护、基本面有良性变化的可转换债券。
在债券组合的构建上，本基金将通过上述债券分析框架，判断债券市场的短、中、长期趋势，本着风险收益配比最优的原则确定债券资产的类属配置比例。
５． 权证投资策略
本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以充分利用权证来达到控制下跌风险、实现保值和锁定收益的目的；在个股层面上，充分发掘可能的套利机会，以达到增值的目的。
本基金可以持有在股权分置改革中被动获得的权证，并可以根据证券交易所的有关规定卖出该部分权证或行权。
本基金将根据权证投资策略主动投资于在股权分置改革中发行的权证。
６． 投资方法与流程
本基金采用主动投资管理模式，投资方法将主要采用自上而下的方法。
首先，对各类资产（股票、债券、现金及其他金融资产）进行适度动态配置。
其次，构造候选股票池：１）以“成长”、“价值” 指标进行严谨的股票筛选，通过数据处理，计算每一只股票的风格等级并排序，划分成长型和价值型股票；２）对上述成长型和价值型股票按照各自选股标准进行进一步筛选，研究团队将对个股进行基本面审核，所有个股进行投资级别分类，确定本基金的备选股票池。
第三，依据海富通风格优势轮换模型、市场环境及本基金管理人实践经验，可对各策略指标进行合理调整，确定成长型公司股票和价值型公司股票的投资比例。
第四，基金经理综合考虑资产配置、成长型和价值型股票的比例、行业状况变化及市场特点等因素，从候选股票池中挑选合适的股票，构造基金资产组合。
７、决策程序
本基金采用投资决策委员会领导下的团队式投资管理模式。投资决策委员会不定期就投资管理业务的重大问题进行讨论。基金经理、分析师、交易员在投资管理过程中既密切合作，又责任明确，在各自职责内按照业务程序独立工作并合理地相互制衡。具体的决策流程如下：
（１）投资决策委员会依据国家有关基金投资方面的法律和行业管理法规，决定公司针对市场环境重大变化所采取的对策；决定投资决策程序和风险控制系统及做出必要的调整；对旗下基金重大投资的批准与授权等。
（２）投资总监在公司有关规章制度授权范围内，对重大投资进行审查批准；并且根据基金合同的有关规定，在组合业绩比较基准的基础上，制定各组合资产和行业配置的偏差度指标。
（３）分析师根据宏观经济、货币财政政策、行业发展动向和上市公司基本面等进行分析，提出宏观策略意见、债券配置策略及行业配置意见。
（４）定期不定期召开基金经理例会，基金经理们在充分听取各分析师意见的基础上，确立公司对市场、资产和行业的投资观点，该投资观点是指导各基金进行资产和行业配置的依据。
（５）基金经理在投资总监授权下，根据基金经理例会所确定的资产／行业配置策略以及偏差度指标，在充分听取策略分析师宏观配置意见、股票分析师行业配置意见及固定收益分析师的债券配置意见，进行投资组合的资产及行业配置；之后，在股票分析师设定的股票池内，根据所管理组合的风险收益特征和流动性特征，构建基金组合。
（６）基金经理下达交易指令到交易室进行交易。
（７）定量分析师负责对投资组合进行事前、事中、事后的风险评估与控制。
（８）定量分析师负责完成内部基金业绩评估，并完成有关评价报告。
投资决策委员会有权根据市场变化和实际情况的需要，对上述投资管理程序做出调整。
九、业绩比较基准
ＭＳＣＩ ＣＨＩＮＡ Ａ ７５％＋上证国债指数２５％
十、风险收益特征
本基金是股票型基金，属于较高风险、较高收益的投资品种。
十一、 基金投资组合报告
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行根据本基金合同规定，于２０１５年５月７日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本投资组合报告所载数据截止至２０１５年３月３１日（“报告期末”）。
１、 报告期末基金资产组合情况
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２、 报告期末按行业分类的股票投资组合
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３、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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４、 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
５、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
６、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
７、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
８、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
９、 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
９．１ 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
９．２ 本基金投资股指期货的投资政策
根据本基金合同，本基金不参与股指期货交易。
１０、 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
１０．１ 本期国债期货投资政策
根据本基金合同，本基金不参与国债期货交易。
１０．２ 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
１０．３ 本期国债期货投资评价
根据本基金合同，本基金不参与国债期货交易。
１１、 投资组合报告附注
１１．１ 报告期内本基金投资的广发证券（０００７７６）于２０１５年１月１６日被中国证监会通报批评称公司存在向不符合条件的客户融资融券、违规为到期融资融券合约展期问题，且涉及客户数量较多，中国证监会对公司采取责令限期改正的行政监管措施。
对该股票的投资决策程序的说明：公司发行Ｈ股有望提升公司资本实力，雄厚的资本实力将使公司在创新业务中较为受益，助力公司的国际化有序推进，公司各项业务能力突出，资质优异。经过本基金管理人内部严格的投资决策流程，该证券被纳入本基金的实际投资组合。
报告期内本基金投资的葛洲坝（６０００６８）于２０１５年２月１２日公告称，２０１５年２月３日广西住房和城市建设厅网站发布《关于２０１５年春节全区建筑质量安全综合检查情况的通报（桂建管【２０１５】１２号）》，对公司点名通报批评，并暂停公司在广西壮族自治区行政区域内参加招投标活动资格一个月。为了消除该事件对公司造成的不良影响，接到通报后，公司已经成立工作组，赴现场督导贵港市同济大桥项目部按照广西住房和城市建设厅的要求，及时完成相关整改，并对相关责任人给予处罚。公司将吸取此事件的教训，对项目的安全质量加强排查，杜绝此类事件再次发生。
对该股票的投资决策程序的说明：公司是国资委旗下规模相对较小的央企，未来有望继续推进以混合所有制为核心的改革措施，在细分行业加大对国有资本、民营资本和国外资本的兼并重组或引入战略投资者，提升内部运营效率，做大公司规模。此外，公司凭借优秀的施工技艺和成本优势，在国际市场上建立了良好的口碑和品牌，未来有望受益于国家一带一路战略的推进所带来的巨大机会。经过本基金管理人内部严格的投资决策流程，该股票被纳入本基金的实际投资组合。
报告期内本基金投资的华泰证券（６０１６８８）于２０１５年４月７日公告称，根据中国证监会２０１５年４月３日召开的新闻发布会上对２０１５年第一季度证券公司融资类业务现场检查情况的通报，公司在融资融券业务开展中存在向不符合条件的客户融资融券、向风险承担能力不足的客户融资融券、未按照规定方式为部分客户开立融资融券信用账户等问题，违规情节较重，中国证监会对公司采取限期改正的行政监管措施。
对该股票的投资决策程序的说明：公司２０１４年净利润翻倍增长，且多项业务规模位居行业前列。２０１５年有望在Ｈ股发行募资的助力下开展大量创新业务，进一步发展。经过本基金管理人内部严格的投资决策流程，该股票被纳入本基金的实际投资组合。
其余七名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
１１．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
１１．３ 其他资产构成
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１１．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
１１．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
十二、基金的业绩
基金业绩截止日为２０１５年３月３１日。
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
（一）本基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：
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（二）本基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：
（２００６年１０月１９日至２０１５年３月３１日）
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注：按照本基金合同规定，本基金建仓期为基金合同生效之日起六个月，建仓期满至今，本基金投资组合均达到本基金合同第十二条（二）、（六）规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围。
十三、基金的费用和税收
（一）基金费用的种类
１．基金管理人的管理费；
２．基金托管人的托管费；
３．基金财产拨划支付的银行费用；
４．基金合同生效后的信息披露费用；
５．基金份额持有人大会费用；
６．基金合同生效后与基金有关的会计师费和律师费；
７．基金的证券交易费用；
８．按照国家有关规定可以在基金财产中列支的其他费用。
上述基金费用由基金管理人在法律规定的范围内按照公允的市场价格确定，法律法规另有规定时从其规定。
（二）基金费用计提方法、计提标准和支付方式
１、基金管理人的管理费
在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的１．５％年费率计提。计算方法如下：
Ｈ＝Ｅ×１．５％÷当年天数
Ｈ为每日应计提的基金管理费
Ｅ为前一日基金资产净值
基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起３个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。
２、基金托管人的基金托管费
在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的０．２５％年费率计提。计算方法如下：
Ｈ＝Ｅ×０．２５％÷当年天数
Ｈ为每日应计提的基金托管费
Ｅ为前一日基金资产净值
基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起３个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人。
３、上述（一）中３到８项费用由基金托管人根据其他有关法规及相应协议的规定，按费用支出金额支付，列入或摊入当期基金费用。
（三）不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金募集期间所发生的信息披露费、律师费和会计师费以及其他费用不从基金财产中支付；基金收取认购费的，可以从认购费中列支。
（四）基金管理费、基金托管费的调整
基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况调整基金管理费率和基金托管费率。降低基金管理费率和基金托管费率，无须召开基金份额持有人大会。基金管理人必须最迟于新的费率实施日前３个工作日在指定媒体上刊登公告。
（五）税收
基金和基金份额持有人根据国家法律法规的规定，履行纳税义务。
十四、对招募说明书更新部分的说明
海富通风格优势股票型证券投资基金更新招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，结合本基金管理人对本基金实施的投资管理活动，对本基金原招募说明书进行了更新，主要更新的内容如下：
一、“第三节 基金管理人”部分：
１．增加了简伟信（Ｖｉｎｃｅｎｔ Ｃａｍｅｒｌｙｎｃｋ）先生、刘颂先生、张馨先生、俞涛先生、顾晓飞先生的简历。
２．更新了张文伟先生、巴约特（Ｍａｒｃ Ｂａｙｏｔ）先生的简历。
３．删除了田仁灿先生、高勇前先生、宋争林先生的简历。
４．更新了本基金历任基金经理的信息。
５．更新了投资决策委员会的相关信息。
二、“第五节 相关服务机构” 部分：
１．场外销售机构：
（１）新增一路财富（北京）信息科技有限公司为场外销售机构。
（２）对部分场外销售机构的相关信息进行了更新。
三、“第四节 基金托管人”部分：更新了基金托管人的相关信息。
四、“第十节 基金的投资”和 “第十一节 基金的业绩”部分，根据２０１５年第一季度报告，更新了基金投资组合报告和基金业绩的内容，相关数据截止期为２０１５年３月３１日。
五、“第二十二节 对基金份额持有人的服务”部分，对“（六）资讯服务”和“（八）网上开户与交易服务”部分内容进行了更新。
海富通基金管理有限公司
２０１５年６月２日