⊙记者 丁宁 ○编辑 于勇

  一周的大幅调整外加一日的V型反转，近期市场的震荡行情不断袭扰着投资者敏感的神经。在受访公私募基金看来，市场信心恢复有待时日，短期能否实现大幅反弹需要观察，但震荡后中期向上趋势未变，行情或向“慢牛”模式切换。

  公募：调整后有望切换至“慢牛”模式

  昨日市场深V反弹，上投摩根基金表示，从技术面来看，上证指数与创业板指均取得有效支撑；从市场杠杆因素来看，这次深度调整，迅速降低了A股市场的杠杆水平。

  “站在这个时点，市场整体的流动性背景并没有改变，我们认为下半年两条主线均有表现，一是以“互联网+”为代表的成长股主线，一是已经展开的国企改革主线。”上投摩根表示：“调整底部已经探明，虽然我们难以奢望立即展开大幅反弹，但预计震荡后，中期方向不变，继续看好‘慢牛’行情。”

  中欧基金也认为，短期情绪宣泄后，市场关注度或将重新回到长期上行逻辑上。目前资金面以及国企改革为主的政策面并没有转向，因此在短期大幅下跌后市场有望逐渐回归原有趋势中。本周下半周打新资金回流、国企改革总体政策出台预期以及去杠杆化后监管政策趋缓都有助于市场恢复上行。

  广发基金表示，近期两融去杠杆、资金面宽松程度低于预期等因素施压市场，接下来市场或仍需一些时间来消化调整压力，并寻找新平衡，积蓄新的上攻动能。

  “从宏观环境来看，改革转型的举措当前稳步推进，制度红利也逐步释放。在中长期宽松货币环境的趋势未改变的前提下，驱动市场中期走强的因素依然存在，有助于延续慢牛格局。市场本身的调整亦有利于夯实慢牛走势，投资者短期无需过度恐慌。”广发基金表示。

  私募：震荡市依旧需要做足确定性

  尽管同样普遍认同中长期牛市根基未变的逻辑，但受访私募对短期市场调整的风险更加警惕。

  针对近期市场震荡，博道投资认为，调整前市场风险收益比变差，前期市场过快上涨，盈利过于容易，累积大量获利浮筹，这都是市场调整的信号。

  “有些边际力量在减弱，例如货币政策的宽松力度。此外，政府支持股市最终是为了实体经济，最近则出现了‘挺债市、冷处理股市’的微妙变化，因为债市支持实体经济更直接，规模更大，而在注册制正式推出之前，股市如果继续疯涨，打新收益率居高不下，会导致大量食利资金囤积。”综合来看，博道投资认为，再疯的牛也会累的，现在进入了行情中场休息时间。

  “这波调整将让投资者重新审视‘躺着赚钱’的思维。”沪上一新晋成立私募合伙人说：“尽管昨日大盘V型反转，但市场信心恢复到之前热度有待时日，短期能否实现大幅反弹需要观察。”

  该合伙人表示：“最近路演时对客户说得最多的就是‘慎言抄底’，等看清形势再说，牛市不怕少赚这点钱。”

  “此次调整和之前市场调整的不同在于，龙头个股疲态显著，更高的位置必然意味着更高的风险，同时这次调整可能对杠杆账户的影响较此前调整更大，市场短期或将进入一个休整期。”朱雀投资表示。

  在万博资产首席策略分析师李敬祖看来，以往牛市中级别的调整一般在20%左右，现在一个多月的调整幅度也基本符合这样的规律，所以目前依然处在牛市之中，牛市进程没有变化。“但震荡周期可能会拉大，一两个月左右，这期间，连续5个交易日的大盘指数大幅下挫可能会成为常态，这种情况下阶段性风险较大，投资者要注意回避。”