《上海证券报》金奖理财每周一星

  本周市场再度大幅调整，代表新兴产业的创业板指和代表传统蓝筹股的上证综指双双重挫。具体来看，金融、国防军工和石油石化相对抗跌；计算机、传媒及服装纺织等板块跌幅较大。偏股型基金中，前海开源优势蓝筹股票、天弘周期策略股票和银华富裕主题股票等跌幅较小。分级基金四成上涨，其中招商中证白酒指数分级B、银华恒生国企分级和汇添富恒生指数分级B全周分别上涨6.78%、4.46%和3.88%。

  众多基金中，上海证券报的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、 风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。

  在剧烈震荡的市场环境中，股票型基金可以通过行业或个股的结构性调整来回避行业轮动的风险，但面临泥沙俱下的急跌行情，股票仓位对组合的贡献程度则会远远大于个股选择。与此同时，可以灵活调整股债资产配置比例的混合型基金则体现出良好的抗跌优势，实现进可攻退可守的投资策略。

  以大成景益平稳收益为例，该基金在契约中规定可以持有最高30%的股票仓位，因此，在股市行情较差的时候，该基金可以通过提高债券配置比例以及申购新股来获得较为稳定的收益；而当股市行情转好时，则可以通过配置一定比例的股票来获取更多的超额收益，避免了纯固定收益类基金不能投资股票市场的劣势。这种灵活操作的特征，是希望根据市场的不同情况进行积极的主动性管理，以尽量获取两个市场在不同阶段的投资收益。今年2月起，上证指数呈现单边上扬格局，基金经理王磊将股票仓位由去年年底的19.13%大幅提升至一季度末的25.55%，充分分享了本轮牛市行情。由于股票仓位有限，基金收益虽然难以与其他业绩优异股票型基金媲美，但在5.28、6.15、6.16等跳水行情中，基金净值仅小幅回撤，成功保住了前期胜果。

  在基金经理王磊看来，对于大成景益平稳收益这类偏债混合型基金，做好各类资产配置是一个首要的因素；其次，产品运作初期，需要积累一定幅度的安全垫之后再增加权益资产的投资。另外，权益类资产的投资也需要遵循绝对收益的思路。从实际运作情况来看，大成景益自去年6月26日成立至今净值上涨65.4%，充分反映出基金经理投资策略的准确。展望后市，大成基金强调，在牛市的大幅震荡中，对宏观经济和产业链的把握显得尤为重要，对个股的把握也比对风格的选择更加重要，因此，将在震荡阶段选择适当控制仓位，及时调整持仓结构，寻找较为确定的机会。

  总体而言，虽然世界上没有长盛不衰的股市，也没有只涨不跌的基金，但混合型基金的优势还是体现在其能否根据不同的市场环境，通过及时调整大类资产配置来做出正确的择时选择。大类资产策略执行力较强的品种，往往在牛市中能够取得相对丰厚的回报，在熊市中又具备相对抗跌的能力，可以作为稳健型投资者组合中的核心配置。