资产配置或向债券倾斜

  东方双债添利二季度排名TOP10

  随着市场的调整和IPO暂停，以及全社会风险偏好下降，资产端增持债券将成为大概率事件。事实上，即使在此前股市财富效应的制约中，债券基金依旧值得关注。2015年二季度，上证指数涨幅14.12%，深证成指涨幅8.95%。而据天天基金研究中心统计，同期债券型基金排名前十的收益率在15%到26%之间，其中东方双债添利A、东方双债添利C分别以17.21%和17.14%的区间收益排名第五、第六。

  作为成立于2014年9月的次新基金，东方双债一直遥遥领先。据同花顺iFinD统计，截至2015年7月22日，东方双债添利A、东方双债添利C成立至今收益率分别为56.69%和56.33%，同期中信标普全债指数上涨6.24%，债券型基金平均收益率为19.22%；而自基金经理徐昀君、李仆先后掌管该基金以来，其表现也十分给力，东方双债添利A任职总回报分别56.69%和49.40%，同类排名20/233和17/244。

  相比二季度经济基本面的乏善可陈，三季度宏观经济有望在政府稳增长的政策支持下得以回升。对于三季度债券市场而言，宽松货币政策将推动利率水平不断下行、宏观企稳的预期有望降低信用利差、IPO暂停将重新配置打新基金的流向，债券市场避险优势凸显，具有较好的配置价值。

  李仆、徐昀君指出，二季度PMI制造业指数较一季度已经有所上行，预示着三季度经济的进一步好转；央行有望于三季度通过货币政策及定向操作工具进一步降低利率，推动地方政府债务的置换；地产行业将受益于低利率、房市政策改善等因素，于三季度有所好转；一带一路、国企改革等政策热点将一定程度地推动三季度经济的增长。

  作为二级债券基金，东方双债仍有20%上限的股票等权益类资产配置额度。对此其基金经理表示，在提高组合中普通债券的占比，提升组合静态收益的同时，也会根据市场行情变化，择机参与股票和可转债市场，选择相对强势的资产和标的参与。

  展望三季度权益市场，李仆和徐昀君分析，政府救市、机构联合等因素将对股市投资者信心带来较大恢复。从改革政策、经济形势、流动性角度来看，中长期牛市基础并未改变。低估值的大盘蓝筹股，如金融、地产板块，将开始估值修复，具有较强的投资价值；高估值的小盘成长股将面临分化趋势；国企改革等主题股票将具有一定的投资机会。