⊙潘伟君

  在投资者实际上无法进行做空以规避股价下跌风险的市场上，持有筹码并期盼市场上涨似乎成了唯一的梦想。就在上半年那波轰轰烈烈的暴涨行情戛然而止之后，我们仍然在用种种似是而非的理由支撑自己的梦想，这种情结多少有点悲壮，但也出于无奈，只是每当夜深人静的时候，我们总会在内心提出一个越来越迫切的疑问，这市场真的能越涨越高吗？

  当我们越来越把股票当成一种实现自己财富梦想的时候，千万不要忘了它的本质依然是上市公司的股权。获取股票投资的回报可以有两种方式，一种是从上市公司获得分红，还有一种就是从二级市场转让获得收益，我们可以称之为价值投资和趋势投机。整个股票市场的发展历史表明，即使趋势投机的机会看上去比比皆是，但价值投资的机会也同样经常出现，尽管相对于趋势投机的机会要少一些，但绝不会连续几年不见踪影。这是一个不容忽视的规律，我们必须清楚地认识到这一点。

  价值投资机会的出现往往奠定了市场的底部，而趋势投机的机会既有可能随着价值投资机会的出现而出现也有可能源于某种市场情结。从逻辑上反向推断，如果市场不断创出新高，也就是传统意义上的大牛市，那么其调整的底部就应该不断提高，对应底部的上市公司的业绩就应该突飞猛进。而上市公司涉及国民经济的各个领域，实际上也就是整个经济的突飞猛进，但这个根本前提现在来看实在是无法成立的。

  已经有越来越多的迹象表明，中国经济高速发展所受到的影响并非完全在于国内产能的过剩，而是受制于全世界产能的过剩，这是一个令人沮丧但又不得不面对的现实。比如石油价格的持续下跌已经不是页岩气的替代问题，而是全球石油消费大幅度萎缩的结果。在这一大环境下指望上市公司的业绩整体突飞猛进显然有些不切实际，这就告诉我们市场的价值底部绝无可能连续大幅度提升。即使市场出现情绪性的大幅度上涨，比如今年上半年的飙升，其终点必然是回归它的价值区域。也因为价值区域没变，所以市场涨得越多就会跌得越多。尽管对于只能单向做多的投资来说，我们并不愿意看到这样一个结果，但这就是市场。

  梦想是美好的，然而现实是残酷的，其间的差异并不只有一点点，市场的变化也并不会因为你我的参与而会有丝毫改变。目前要期望今年上市公司的业绩整体飙升是不现实的，由此指望上证指数的价值区域大幅度提升也终究只能是梦。好在市场的波动性依旧，趋势投机的机会也始终存在，只要我们把握住了趋势的变化，把一个美好的梦想拆分成一个个台阶并努力一步步向上攀登也未必不能实现。

  回到现实的趋势投机上来，上周上证指数不但没有站上3700点没有守住3600点，这一演变对于周线回升趋势形成了较为致命的打击。如果目前市场依然情绪化的牛气哄哄，也许我们可以再等待一周甚至两周，再博一下上证指数能否在这段时间站上3700点。然而目前的基本面已经出现了较大的变化，特别是IPO重启。尽管对于一个成熟的市场来说IPO是一个正常的功能，但对于我们这个仍然处于发展中的市场来说IPO重启就意味着供求关系的再次失衡。在这一大背景下风险显然是要首先考虑的，至少市场的价值区域还没有出现，我们不用怕失去更大的机会。

  考虑到日线趋势已经进入调整态势，月线趋势也继续处于调整中，周线趋势则已经持续了7周，本周进入末梢的可能性很大，为防范风险，将原先持有的操作策略修改为卖出。