⊙记者 黄璐 ○编辑 枫林

  24日，诺贝尔经济学奖得主、美国纽约大学教授罗伯特·恩格尔（Robert F. Engle）受上海高级金融学院邀请，在“SAIF·CAFR名家讲堂”上分享了他对中国股市波动的见解。恩格尔教授认为，市场的震荡实际上是它恢复到正常水平的一个表现。中国现在的经济面临挑战，但中国的政治和经济体系完全可以客服这些挑战。

  罗伯特·恩格尔是美国纽约大学教授，2003年诺贝尔经济学奖得主。其所创立的ARCH模型不仅为研究人员提供了不可或缺的工具，还为分析家们在资产定价和投资组合风险评估方面找到了快捷方式。

  最近的一年，中国股市跌宕起伏、波谲云诡。恩格尔教授表示，由于中国股市曾经大幅而快速地上升，导致中国的系统性风险大幅下降。但随后中国股市一度进入了一个动荡阶段，随着股市的下滑，中国市场的系统性风险又开始急剧上升。目前又回到了股市动荡之前的趋势线。

  恩格尔教授认为：“市场的震荡实际上是它回复到正常水平的一个表现。”

  他举了美国市场的例子：“在1998年、1999年、2000年的时候，美国也出现了股票市场的泡沫，当时是因特网引发的一场泡沫。很多因特网公司估值非常的高，结果突然出现了崩盘，整个市场也出现了崩溃。很多这样的公司因此破灭。但是，因特网还是存留下来，并且继续地提供服务。或许，中国市场也会发生一些事情，但仍然应该推动政策的执行，继续看到经济市场的放开。”

  恩格尔教授专注于研究系统性风险，他认为日本和中国的系统性风险在逐步增加。特别是自第一次金融危机之后，中国和日本的系统性风险都在稳定地增加。

  然而，“尽管中国现在的经济面临挑战，但我也觉得中国的政治和经济体系是可以克服这些挑战的。”恩格尔教授表示。

  “一旦出现问题的话，中国的解决方案能够在一夜之间就得以贯彻执行。” 恩格尔认为这是中国一个很大的优势。因为在美国，方案可能需要经过国会6个月的讨论时间。

  恩格尔教授表示，中国经济未来可能不会一帆风顺，未来或许会出现一些公司违约的情况。对于较弱的公司必须要附加风险溢价。如果你是债券的持有人，应该要分析一下自己债券的组合，确保所投资的不是一家很薄弱的公司，需要转向那些实力比较强的公司。