见证十年私募江湖 与优秀企业共同成长
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——访朱雀投资高级合伙人王欢
⊙记者 吴晓婧 ○编辑 王诚诚
2007年，一轮史无前例的大牛市催生了众多投资精英“奔私”。大浪淘沙之下，成立于牛市顶点的朱雀投资也迎来了其发展的第十个年头。
十年弹指间，私募行业从默默无闻到声名鹊起。行业高速发展势不可挡，但聚焦到一家家公司时则会发现，已有相当部分私募“泯然众人矣”。
“这是一个淘汰率相当高的行业，低进入门槛，高死亡率。”朱雀投资高级合伙人王欢坦言，过去十年，朱雀始终如履薄冰，对市场心存敬畏。
资产管理是一场长跑。在王欢看来，一家私募基金能够长期活下来，还能够活得好，最重要的还是做好投资业绩。
朱雀投资在成立之初便设下愿景——做可持续创造价值的“灵兽”。在王欢眼中，要达成这样的愿景，需要践行价值投资，挖掘那些真正优质的公司，与其共同成长。
今年初，朱雀投资就提出，未来很多行业都将涌现出像腾讯这样的优质企业，能否挖掘出各个行业中的“腾讯”，是未来能否获取超额收益的关键所在。
学会取舍 获取确定性收益
在中华传统文化的语境中，朱雀是生生不息的灵兽，是降福人间的祥瑞。朱雀投资成立于2007年7月。在公司成立的第二年，面对席卷全球的金融危机，公司发展遇到了第一道坎。
王欢回忆道，当时公司的产品规模很小，虽然收益远远跑赢指数，但净值回撤依旧较大。“大家甚至算过一笔账，如果行情持续低迷，还能熬多久？即便是核心人员都不拿工资，低成本运行，估摸也只能撑两年时间。”
对于那段艰难岁月，王欢充满感恩。在其看来，虽然经历了私募光环的消散，但熊市也能够让投资者更加理性，对绝对收益也有了更直观的认识。
危机，就是在危险中孕育机会。2009年，朱雀成功抓住了市场的反弹机会，在当年上半年获得了较高的收益，而在年中再度回归谨慎，成功“躲”过了当年8月的市场大跌。良好的业绩获得了机构的关注，这一年，开始逐渐有第三方机构、券商以及银行等机构与其进行合作，朱雀的规模也成功突破10亿元。
此后，朱雀在2010年把握住了成长股的投资机会，并在2014年至2015年的牛市行情中获得了不错的超额收益。
过去十年，资本市场历经牛熊转换，朱雀投资在大级别的择时上，成功规避了市场三次极端的下跌，又提前抓住了三次上车机会。在王欢看来，“自上而下”预判大趋势，要学会取舍，才能赚取确定性的钱。
事实上，从朱雀投资旗下产品的净值线来看，风格稳健且不乏进取。如今，这家起步时仅有2亿元规模的私募基金，已经成功跻身国内一线私募行列，规模近150亿元。
回归本源 打造一体化投资
过去十年，也是朱雀投资不断延展公司产品线的十年，其产品从主动管理的权益产品拓展到量化对冲、新三板、定增、海外、并购基金等多种类型。
王欢将2007年至2011年归为公司发展第一阶段，主要是做好主动管理股票策略，并且利用业绩和风控的优势，积极拓展渠道，把业绩变为规模。
2011年开始，朱雀在业内较早开始进军量化对冲策略，取得了先发优势，丰富了产品线，也使得该公司在后续几年保持了规模增长与经营稳健。
2014年开始，朱雀布局新三板。到了2015年，朱雀则开始考虑产融结合，打造产业链的“朋友圈”，并2017年初现成效。
王欢说：“我们并非简单地去铺摊子、做平台，而是遵循公司的投资逻辑，好比‘千手观音’。从全球趋势看，随着大数据挖掘和计算能力提高，量化投资是一个方向。尽管目前国内量化对冲策略受到影响，未来还是有很大发展空间的。此外，我们还向产业资本学习，主动投资的研究前瞻性要更强，研究深度要更深，主观判断能力要更强。我们进入新三板投资，尝试产融结合，要求投研团队做减法，聚焦优质公司，就是为了适应形势的变化。”
从海外对冲基金的发展来看，行业集中度非常之高，甚至出现了“一九分化”。在王欢看来，国内私募基金已经告别跑马圈地的时代，未来是提高集中度的时代。朱雀投资将基于自身核心基因，建立团队，在各个产品线上深耕细作。
聚焦龙头 寻找下一个“腾讯”
每个时代都有其鲜明特征。要做到投资成功，需要把握时代发展的脉搏，顺应时代发展的趋势。
身处移动互联网时代，一大批新型公司不断成长。于是，投资者观察到诸如腾讯这样的优质公司，市值不断创出新高。
早在今年初，朱雀投资就前瞻性地预见到了这一趋势，并在该公司的2017年年度策略中明确表示，看好中上游行业中的龙头。受益于多年积累的成本、技术等优势，其在行业整体红利消散时有望持续快速增长。
朱雀投资还提出，未来各个行业都将涌现出像腾讯这样的优质企业，因此建议市场关注成长股中的龙头，抓住布局的好时机。
今年以来，不少龙头公司迎来了估值和业绩的“戴维斯双击”。对于明年的投资，王欢认为，投资难度会加大，但市场的格局应该类似于今年。
在其看来，宏观经济和政策面都会比较平稳，需要观察央行是否会根据发展情况采取偏紧的货币政策。
就投资赛道的选择，王欢中长期看好消费升级的大趋势。此外，凭借工程师红利与技术不断沉淀的中国高端制造，有望成为经济转型与产业结构调整的核心驱动力。包括新能源和新能源车产业链等，也是朱雀投资长期看好的大方向。
