债市短期谨慎中期向好

⊙农银红利日结货币、农银日日鑫货币基金经理 许娅

2017年债券市场走势整体并不乐观。由于企业盈利持续改善，经济基本面不断向好使得市场不断修正前期预期，从年初开始债券收益率不断震荡上行。临近年末，债券收益率高位震荡。

随着房地产市场降温，2018年政府与居民加杠杆的动力趋于回落，总需求或有下降。但全球经济的复苏仍利好出口，企业利润仍高企，因此对经济仍有支撑作用。2017年通胀一直在低位徘徊，主要原因是食品价格维持低位。随着低基数效应的减弱，明年食品和鲜菜价格不会一直低位徘徊，通胀压力或重新抬头。从资金面上看，央行维持稳健中性的货币政策，且由于海外市场加息预期仍存，金融市场的资金利率也会有所上行。

债券市场虽然未来仍需面对各种利空因素，但我们也不必过度悲观。金融去杠杆仍在继续，伴随市场情绪的恢复以及收益率的不断上行，债券资产的价值日益凸显。未来，随着监管的收紧，银行理财资金的投资也会越来越多地向标准化的债券资产转移。