安信基金权益投资部总经理张竞：竞争格局得到优化的传统行业存在投资机会
⊙记者 安仲文 ○编辑 杨刚
2018年A股的投资机会究竟是传统行业多，还是新兴行业多？安信基金权益投资部总经理张竞认为，符合投资条件的公司多数集中在传统行业，这是因为传统行业的优胜劣汰格局已经稳定。而多数新兴行业的竞争格局仍不明朗，盈利增长的确定性不如传统行业。
张竞表示，去年严格坚持绝对回报原则，按照风险报酬比进行资产配置，选择有业绩支持的成长股在安全边际内进行投资。由于坚持自下而上的投资风格，公司旗下基金产品收益中个股的贡献显著大于行业配置。
张竞管理的安信灵活配置今年以来已上涨近4%，而去年底张竞刚刚从专户投资领域转到公募领域。
展望2018年，张竞认为，蓝筹白马股相较于中小成长股的性价比优势正在逐步缩小，但蓝筹白马股的风险报酬比仍具有优势，短期内谈整体风格转换还为时过早。不过，确实有部分成长股被错杀，这就需要甄别。对于市场关注的行业集中度提升的问题，张竞认为行业集中度提升是个结果，关键还是要看产业内的格局，产业格局优化的行业龙头公司基本面趋势仍然向好。
张竞认为，在多数情况下，所谓的风格转换是追随产业利润增长趋势最好的行业板块。在可预见的一段时间内，无风险利率都会维持高位，这个时候只有盈利确定性高且估值合适的公司才会有较好的表现。根据安信基金的微观研究，符合上述条件的公司多数集中在传统行业里，即产业格局已经得到优化的行业内。而多数新兴行业内的竞争格局仍不明朗，盈利增长的确定性不如传统行业。
在新兴产业的布局上，张竞坦言，2018年新兴成长的机会大概率不是板块性的，更多来自于竞争格局优化的细分子行业龙头公司，在5G、新能源汽车产业链里面都存在具备类似潜力的公司。而在细分领域方面，他认为投资机会最大的细分板块在化工、房地产和银行。究其原因，主要是按照风险报酬比原则，这三个板块中存在为数不少的估值合适且有业绩支撑的公司。
