再融资新规有望激活市场
部分公司火速调整方案

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有投行人士对记者表示，设定资产负债率这一条件的初衷是推动中小企业更多利用债务融资，而不是一味地去从资本市场拿钱。但是创业板企业很少有可抵押的资产进行债务融资，这就造成很多企业想融资，负债率却达不到规定水平。

统计显示，在797家创业板公司中，2019年三季报资产负债率在45%以下的公司共548家；未能在2017年、2018年实现连续两年盈利的公司共125家。剔除二者中的重复公司，伴随此次修订，约有600家公司重新满足发行条件。

在业内人士看来，更多创业板公司符合再融资条件，并不意味着它们都会启动方案，但考虑到创业板公司大多规模较小，再融资对公司业务的边际改善较大，未来，创业板公司或将成为履行再融资新规的重要力量之一。

就在新规披露后，创业板公司元力股份和隆盛科技已对定增预案进行火速调整，其中，发行对象调整为不超过35名；定价方式调整为，不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%；锁定期调整为，自发行结束之日起6个月内不转让。

再融资规模有望重回万亿元

作为资本市场最重要的功能之一，A股再融资尤其是股权再融资一直为市场参与各方所关注。尤其是从2014年开始，A股以增发形式展开的再融资规模不断壮大，Wind数据显示，2014年，A股增发涉及金额为6709.6亿元；2015年首次突破万亿元大关，达1.22万亿元；2016年继续高歌猛进，达1.68万亿元。

2017年，证监会对再融资规则进行调整，在定价机制、融资规模、时间间隔、公司资质等诸多方面提出了严格要求，包括“定价基准日只能是发行期首日”“拟发行股份不得超过发行前总股本的20%”“距离前次募资到位日原则上不得少于18个月”等，定增市场随之快速降温。2017年至2019年，A股增发规模分别为1.27万亿元、7523亿元及6798亿元。

有投资人士直言，再融资新规将激活市场，定增市场重回万亿元值得期待。

据记者了解，目前供需两端都对定增市场机会摩拳擦掌。在供给端，不少投资机构已经开始联络业务，询问熟悉的上市公司的融资需求，希望能够第一时间参与其中。在需求端，一些上市公司立刻调整方案，以求搭上“首班车”。如，凯莱英2月16日晚间发布公告称，终止此前定增方案，启动新一轮定增计划，拟募资总额不超过23.11亿元。与此前方案相比，凯莱英这次按照新规确定了发行价格、发行数量，而高瓴资本拟以其管理的“高瓴资本管理有限公司–HCM中国基金”，通过现金方式认购此次非公开发行的全部股票。