投资成长股就是投资成长中的中国经济

——访银河基金权益投资团队

◎记者 陈玥 ○编辑 杨刚

在《投资最重要的事》中，霍华德·马克斯说：“如果你的行为是常规性的，你很可能得到常规性的结果。只有当你的判断高人一等时，你的表现才会高于平均表现。因此，为了取得优异的成绩，你必须对价值有着非常规性的正确看法。”

怎样正确地认知并创造长期价值？银河基金权益投资团队的观点非常清晰：“银河基金通过多年实践，总结出了两条投资理念：一是始终看好中国经济的未来，投资信心不被短期因素所扰动；二是努力选取符合时代发展特点的成长股，从行业和公司本源出发，不为表面因素所迷惑。”

运气或能使业绩领先一时，正确的投资理念和出众的专业能力则决定长期成绩。来自中国银河证券基金研究中心的统计显示，截至2021年7月31日，在基金管理人股票投资主动管理能力评价中，银河基金的排名过去2年业绩为8/118，过去5年业绩为5/84，过去10年业绩为1/61，过去15年业绩为1/46。

记者日前采访了银河基金股票投资部总监、基金经理张杨，银河蓝筹混合基金经理袁曦和银河创新混合基金经理郑巍山，听他们讲述投资的心路历程。

坚定看好中国经济的未来

“投资成长股，就是投资成长中的中国经济。”张杨告诉记者。

专注于科技板块投资的郑巍山也表达了相似的投资理念：“我们看到具有核心竞争力的公司正逐步走向国际市场。我坚信，未来全球科技行业的核心资产中会有中国企业的身影。在近10年美股上涨行情中，科技股所承载的资金量是比较大的。与之相比，A股科技股目前所承载的资金量仍有提升空间。”

“一遇到波动，市场情绪往往容易低落。其实，回过头来看，短期的波动和风险有时也可能带来机遇。”袁曦告诉记者，“我对中国企业的未来充满信心，很少因市场短期波动而择时调仓。”

扎根成长股

怎样才能获得长期持续的回报，张杨认为，选取符合时代发展特点的成长股是一种很好的投资策略。

“选取符合时代发展特点的长期成长股，就是找到能解决经济发展主要矛盾的行业和公司。比如，当前对现代服务业和高端制造业的需求非常强劲，能够提供好的产品和服务的公司就具有较为广阔的发展空间。对这两大领域，银河权益投资团队都较早把握了一些投资机会。”张杨说。

“早在2013年我们就提出，要从大格局上把握A股的结构性机会，通过准确判断大趋势，认知核心产业的中长期变迁，捕捉投资机遇。”张杨表示，银河基金10多年的权益投资史与成长股的发展史息息相关。

“所有的投资选择都源于对个股的深度研究。我们寻找那些在科技行业中具备发展潜力、处于产业链核心环节并能长期持有的标的。但是，我们并不是自上而下做平均配置，而是自下而上地去挑选具有竞争力的公司，花大量的精力去研究布局，因此最终选定的投资标的少之又少。经过深入细致调研后作出的投资选择，能更坚定地长期持有。”郑巍山表示。

良好业绩离不开团队的有力支持

较为突出的业绩离不开团队的有力支持。张杨介绍说，银河基金良好的投资文化和氛围在业内有口皆碑，并涌现了众多被投资人认可的基金经理。优秀投资人才的稳定是推动公司发展的核心动力。

“只有留住优秀投资人才，才能实现团队的长期良性发展，这是我的一个体会。”张杨表示，近年来，在银河基金市场化改革进程中，得益于公司领导层的大力支持，银河基金在权益投资方面进行了“夯基础、固优势、补短板、拓新途”的改革。目前公司有基金经理18位，其中股票投资部的基金经理有11位，平均从业年限14年以上；有研究人员22人，均毕业于国内外一流高校，研究人员的平均从业年限6年以上，且仍在不断补充新鲜血液。

“近年来，银河基金着力引进重要产业方面的高端人才，尤其是科技和医药健康领域的研究人员。”张杨表示。

“根据产业发展前景，公司将投研人员分成科技、医疗、消费和周期价值四个产业跟踪研究小组，由基金经理担任小组组长，带领团队一起跟踪研究产业发展和相关企业。在如何取得长期投资业绩上，投研人员的认识高度统一，即寻找具有长期发展潜力的公司胜于跟随市场热点，用配置思维进行投资，只有深度前瞻的研究才有可能创造超额收益。从成果来看，投研人员发挥了专业特长，近年来把握了诸如医疗、半导体、新能源和高端制造业方面的一些投资机会。”