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　　申银万国建议超配零售行业，重点推荐苏宁电器、百联股份、王府井、大商股份和银座股份。

　　申银万国证券：苏泊尔合理价值区间48-55 元

　　申银万国证券12月14日发布投资报告，认为苏泊尔合理价值区间应在48 元至55 元。

　　资料显示，12月21日，SEB收购苏泊尔之第三步要约收购结果即将揭晓，SEB对苏泊尔的收购即将完成，苏泊尔的投资价值应日渐清晰。

　　申银万国认为，该事件对苏泊尔影响深远。首先并购成就了苏泊 尔的国际化。其次，层次化、差异化的多品牌战略是其核心竞争力之一。再次，需求快速增长的新兴市场将被纳入苏泊尔工厂的辐射半径。最后，成本效率原则下的产能转移成为必然。

　　对于收购本身，申银万国表示，SEB 最终的控股比例将达到51%，绝对控股的地位将可以扫清投资者对订单转移与技术转移的担忧。从目前的股价表现来看，47 元的要约收购价格一直高于市价，收至上线的可能性存在。SEB 绝对控股地位的确立，将有力地保证了现有战略合作框架的实施。

　　考虑到08 年、09 年苏泊尔主要产能到位，公司进入高速增长阶段，申银万国将对公司07-09 年的盈利预测调整为0.83 元、1.39 元和2.13元，对应PE 分别为54 倍、32 倍和21 倍。07-09 年公司的收入复合增长率为48%，净利润的复合增长率为65%，公司已经步入了高速增长的阶段，08 年PE35-40 倍，对应的合理价值区间应在48 元至55 元之间。