值得重点关注的板块一览

主题 代表行业

自主创新 机械制造、工程设备、军工产业等

自然垄断 资源类和瓶颈行业

消费和服务 食品饮料、商业零售、旅游、传媒

景气恢复 水泥、电解铝

　　截至目前，200多家基金2006年一季报披露完毕。而从季报来看，基金持仓结构出现了明显的变化。我们不妨对此加以分析。

　　重仓出击牛股

　　有关统计数据显示，基金集中持股现象普遍，单只股票逾30只基金持有的达8只，其中G招行持有基金多达126家，合计持有8.9亿股。G万科有88只基金持仓。此外，中国石化、贵州茅台、大商股份、双汇发展、G海工等也位列其中。这些基金集中持有的股票，一季度均出现了持续上扬的走势。

　　一季度市场出现了较大幅度的上涨行情，其中金融、地产、商业零售和有色金属板块表现突出，这无疑也跟基金这一时期大幅增持上述行业个股有很大关系。据统计一季度基金增仓前30只重仓股中，有色金属股占据7席，其中G宝钛增仓2042.36万股排在增持比例第一，该股今年以来股价已上涨125%。昨日在公布季报净利润同比增长后，股价再度涨停，而成交量只有53万股，显示后市仍可看好。

　　冷热分化明显

　　与消费品行业的股票相比，银行股受到的追捧更为引人注目。不过，据一季报的最新统计数据，银行股开始出现分化。各大基金在增仓华夏银行、G民生、G招商的同时，已悄然开始减持浦发银行，显示随着银行股股价的上升，有些个股的风险也在加大。

　　与此形成反差的是，交通运输及机场、港口等防御型股票受到冷落。正是在这样一个发生急剧变化的市场中，有些基金在行业配置和市场热点判断上出现了一定偏差。有基金虽然在持仓比例、精选股票上基本正确，但是在行业配置上出现明显失误。部分基金经理对房地产、有色金属的判断出现严重失误，基本没有上述类别的资产配置，严重影响了基金的业绩表现。

　　关注基金行业配置

　　目前A股市场的财富效应将吸引更多富余资金入场。同时，证券市场以基本面为核心构建的估值体系更加合理和有效，投资者将更为理性地看待再融资及新老划断，未来A股市场主要是结构性的投资机会。

　　猜测基金下一阶段配置方面无疑是巨大的挑战，我们觉得以下五类个股有可能获基金重点青睐：一是具备科技创新，在国际市场上有成本优势，在国内有技术、设备管理和品牌优势，形成了对内的竞争壁垒的企业，如机械制造、交通、工程设备、军工产业，以及受益于3G的通信产业链、电子元器件企业等；二是受益于经济增长的行业龙头；三是具有自然垄断性质的行业，如机场港口、资源类和瓶颈行业；四是消费和服务类股票，如食品饮料、商业零售、旅游、传媒等行业；五是景气恢复行业，如水泥、电解铝等。

　　（金百灵投资 郑国庆）