陈天桥　资料图

　　2004年5月，盛大登上纳斯达克时曾有人为中国网络游戏创造的奇迹而欢呼，然而盛大董事长在上市以后却改变了网游的初衷，把在近年都不可能盈利的“数字家庭战略”作为公司核心业务。

　　根据新闻出版总署和IDG调查报告显示，游戏的产业产值在未来几年有所放缓。陈天桥因此认定产业的放缓意味着领头羊的放缓，这种放缓是客观上的，无力抵抗。“如果等到产业放缓，那时候投资者的放弃是一种绝望的放弃。而现在尽管我们是在转型，你可以不理解，不认同，但你必须要认可盛大是一个积极的、主动的，在不断的鞭策自己前进的公司。这种时候的投资者哪怕放弃，他仍然会观望和关注你的转型。”

　　一年以来，盛大股价从最高的40.380美元滑落到最低时的12.890美元。3月29日，市场研究公司Brean Murray启动了对盛大的股票评级，将该公司的评级定为“卖出”。4月6日，Thomas Weisel公司启动对盛大评级为符合市场表现。一位分析人士指出，海外机构并不太看好盛大的未来战略，这是导致评级下降的原因。“盛大应该把商业故事讲得更完美些。”

　　陈天桥认为，盛大在上个季度游戏人数达到历史最高，利润也是历史最高，而股价却是历史最低。因此可以判断，投资者不是寄予现在的经营状况，而寄予你对未来的判断。“任何不确定的东西在投资者眼里是非常犯忌讳的，但是作为一个企业的经营者和管理者，他所着眼的并不是现在能赚多少钱而是未来能赚多少钱。”

　　虽然如此，盛大目前的“资金奶牛”还是来自于网络游戏。根据盛大2005年年报，盛大网络游戏仍然占有公司业务60％以上的份额。但同时旗下《热血传奇》、《传奇世界》和《梦幻国度》三款游戏已经实行免费。一些明眼人认为，实际上盛大采取游戏免费则是“欲擒故纵”的战略，免费以后，盛大赚到的更多了。

　　关键还是未来的家庭娱乐战略。“电视互联网化”、“互联网电视化”这两个界定不仅拗口而且实质区别不大。一些业内人士表示，盛大在遭遇到IPTV的政策瓶颈以后，开始用后者来武装自己，然而即使转换“概念”也难免触线，广电总局最终出示了黄牌。

　　盛大从不承认“家庭娱乐战略”就是做“盒子”。陈天桥表示，就像英特尔不会卖PC机一样，盛大除了测试期，从没有卖过一台盒子。互联网分析师吕伟刚对记者表示，“盛大的处境的确有些尴尬，有关政策制订者把电视机当成自己的地盘，不利于市场化发展，但话又说回来，盛大想把家庭娱乐向客厅延伸仍然是件很玄的事。”

　　天极网总编程天宇认为，梦想家庭娱乐的盛大们目前所面临最大的难点在于教育市场。盛大的目标是实现遥控器上网，即使所有的互联网用户都愿意享用盛大的“迪斯尼”，人数也只有1亿左右，因此“教育市场”是盛大必须克服的困难。作为行业先行者必然会面临很多风险，当然也可能是首批利益享有者。

　　盛大的股权结构不像新浪那样分散，因此偏执的陈天桥一定会把家庭娱乐走下去。程天宇表示，数字家庭已成国际难当之势，在政策上也终究会松手，而盛大作为一家企业如何分享技术进步带来的欢愉则必须放弃“投机取巧”，而更应该注重修炼内功。