旅游重点上市公司评级一览

重点公司 EPS05 EPS06E EPS07E EPS08E 投资评级

G华侨城 0.48 0.81 1.00 1.18 强烈推荐A

桂林旅游 0.21 0.28 0.34 0.38 强烈推荐A

丽江旅游 0.39 0.45 0.49 0.60 强烈推荐A

G中青旅 0.23 0.33 0.38 0.41 推荐B

G锦江 0.32 0.36 0.40 0.46 推荐A

G黄山 0.30 0.30 0.35 0.37 推荐B

首旅股份 0.25 0.27 0.38 0.49 推荐B

峨眉山Ａ 0.16 0.19 0.25 0.30 推荐B

　　目前我国旅游行业已经进入长期快速增长的上升通道，同时2008年北京奥运会也将对近期行业走势产生积极影响，今明两年旅游公司的业绩提升以及行业内的并购重组都值得期待，行业表现将精彩纷呈。我们在今年策略报告的基础上，进一步提出旅游行业投资的两条主线（成长价值和重估价值）以及两大热点（并购和提价），并提出以竞争模式分析法研究成长价值型公司、以竞争要素分析法研究重估价值型公司的基本思路。

　　旅游业进入黄金期

　　“十一五”时期是我国产业结构调整、构建和谐社会的重要时期，旅游业由于在增加就业、促进农村发展、缩小地区差距、节约资源等多方面的优势，将获得良好的发展机遇，进入黄金发展期。

　　预计“十一五“期间旅游收入年均增长10%。而到2010 年，国内旅游收入达到8500亿元，旅游总收入达到12700亿元。

　　迪斯尼概念将成焦点

　　上海市有关人士曾表示，上海已经在进行建设迪斯尼乐园的前期准备工作。我们的看法是：1、上海一直都有建设迪斯尼乐园的意向，但最终能否如愿还受很多因素影响；2、迪斯尼受到众多城市青睐说明休闲娱乐功能在城市中将占据越来越重要的地位，优势公司将获得巨大的发展机会。

　　紧抓两大投资主线

　　对于旅游业的投资机会，应该抓住两条主线，即成长价值与重估价值。延续年度策略报告的思路，我们将发展战略符合行业趋势、具有长期投资价值的公司称为“成长价值型”（如G华侨城、桂林旅游）。另外，以竞争要素为出发点，将内在价值低估的公司称为“重估价值型”（如G中青旅）。成长价值和重估价值构成了当前价值投资的两条主线。研究方法上，成长价值型公司的研究以竞争模式分析为基本手段。

　　关注两大热点

　　旅游行业的投资热点在于并购和提价。良好的行业发展背景加上北京奥运会的催化作用使得今明两年旅游行业并购事件发生的机会大幅度增加，行业地位突出，具有资源、资产、品牌、网络等竞争要素的公司，如G中青旅、G锦江、桂林旅游等都可能成为并购的目标。提价是推动旅游类公司股价上涨的另外一大催化剂。根据我们的统计分析，近两年内，峨眉山门票、索道票，黄山索道票，桂林龙脊梯田门票，丽江云杉坪及牦牛坪索道票等都存在涨价的可能。

　　（招商证券）