根据美国股市4月21日最新统计，发行销售网络类媒体股估值最高，其中有线电视网络类上市公司平均市盈率高达120.6倍，发行销售类媒体概念主要包括有线电视网络、连锁书店发行网络和卫星传播网络。

　　而美国媒体上市公司之间的并购也主要围绕对这三类网络资源的争夺，之后带来盈利提升和股价上涨，一些经典的案例都证明了传媒的并购带来了其客户端网络的扩大，从而提高了巴菲特所说的特许定价权。

　　上次的文章中已提到中国的传媒业也将有条件进入网络资源的并购时代，试对G电广和G明珠作以下分析：

　　G电广大股东湖南广电现持有上市公司20%的股份,湖南广电目前正是处于高速扩展的时期，打造娱乐传媒基地，需要资本运作的配合，此次市场预期湖南广电将增持上市公司股份比例至35%，以定向增发的方式注入湖南有线网络的干线网。从而提高上市公司的媒体内在价值。

　　G明珠是现今媒体股中的高价股，与G电广相比，大股东上海文广集团对上市公司相当的支持，本次市场预期大股东上海文广集团将向上市公司注入更多东方有线网络股份，这将大大提高上市公司的媒体价值。

　　中国的传媒类上市公司估值正逐渐与国际接轨，走网络资源并购的道路。所以，关注媒体股主要看其有没有真正的媒体网络资源，具有网络资源上市公司的内在价值并不能简单的看市盈率，而是要注重它的网络覆盖面，网络客户端数量。

　　另外小盘媒体股的购并估值更胜于大盘股，小盘媒体股更具媒体扩张的潜力，其同样的并购扩张所能达到的利润贡献率比大盘媒体股大的多，这种并购产生的高成长性更能提高小盘媒体股的估值。

　　(姜韧)