□特约撰稿 刘洋

　　现在还敢说铜价见顶的人比以前少多了。而在去年的四月，国内战略性看空期铜的声音却是很响亮的。昨日晚间伦敦金属交易所期铜价格终于突破7000美元整数关口，在人们的惊叹声中，铜价不断地谱写着新的纪录。

　　铜价的上涨，给铜的生产商带去了巨额利润。也让做多期铜的投资者和股市上的相关投资者乐开了怀。但凡事都有两面，几家欢乐几家愁。铜价或许还会创出更高价，谁也说不准铜价的顶在哪里。但这种上涨所带来的后果，也给期货经纪公司和铜的消费商或多或少地带去了一些忧愁。

　　上海期货交易所的铜期货，历来被市场投资者看作最规范、最成熟的期货品种，投资者参与的面很广泛，有许多投资者对期铜情有独钟。但不停创纪录的高铜价导致市场参与者人数下降。对上海交易所来说，成交量和持仓量都比前两年有大幅下降。由于交易所对铜的手续费的收取为按照合约价值百分比的方式收取，随着铜价的不断上涨，参与者的交易成本也在不断的增加。一些中小投资者因此不得不转战其他市场。一方面因为他们保证金有限，现在做1手铜的保证金就需要25000元左右；另一方面因为他们承受不了价格大幅波动带来的损失，现在的行情，铜价一日内波动就可能超过2000多点，1手铜的日内盈亏可能就超过10000元。

　　对于期货经纪公司而言，由于交易量的下降，手续费的收入也有所下降。而且，目前的单边大幅上涨，也考验着一些公司的风险控制能力，稍一疏忽，就可能出现客户穿仓现象。高铜价使得投资者参与热情下降，增加了开发市场的难度。

　　对于电缆企业等铜的消费商来说，参与期货保值是“进亦忧，不进亦忧”，买的话，担心跌下来；不买的话，铜价不停地涨。理论上讲，对于铜的消费商来说，如果该企业参与期货不能覆盖企业经营上的风险敞口的话，那么企业参与期货保值等同于增加了一个投机行为。如果企业不加选择地参与期货保值，当铜价完成了一个牛熊周期的时候，就企业的整体经营效果而言，企业保值与不保值的效果并不明显。而且事实上，大多数企业参与保值的结果是加剧了企业经营的不稳定性，要么锦上添花，要么雪上加霜。如果该企业是上市公司的话，这种经营结果对于类似巴菲特的投资者而言是难于接受的，由于缺乏稳定性，企业的价值难于评估。

　　铜价的上涨始终牵动着消费商的神经。一家生产电缆的大型上市公司，从董事长总经理到各部门的负责人以及供应处员工，每天都在密切地关注伦敦金属交易所和上海期货交易所的铜价变动。上海的几家电缆企业领导每天也都在紧张地盯着铜价的走势，买与不买，也都是很犹豫。