□本报记者 李雁争 北京报道

　　“除了我们，坐在这儿的这些人，不是在谈合作，就是在找资金，这个市场的机会太多了。”张帆看着临座的一群人，如此感慨。

　　张帆，中国创投界最年轻的合伙人之一，在过去的四年间，曾成功投资百度、空中和分众传媒；他募集的红杉中国2005年进入中国，并且一直引领着中国创投界的投资潮流。

　　近日，在北京友谊宾馆的米兰咖啡厅，张帆接受了上海证券报的专访。

　　改变风投架构

　　“我的工作就是每天和有想法、有创意的人谈，然后把钱投出去。”

　　2000年，28岁的张帆在美国加入了由Asad Jamal和德丰杰合作创办的德丰杰全球创业投资基金(DFG)。

　　“那个时期，大多数的国外基金对亚洲、对中国的投资套路基本是总部在本国，中国只是一个分公司的概念，即投资委员会、决策权都不在中国。”

　　以张帆所在的德丰杰为例，作为一个全球性基金，其对中国的项目虽然很感兴趣，但是必须要服从于全球布局，决策权、投资委员会均在美国。这种情况下，沟通成本很高，特别是对一个抢手的好项目而言，有时会出现贻误战机的状况。

　　2005年6月，张帆从德丰杰辞职。在红杉资本(Sequoia Capital)的鼎力支持下，张帆和另一个合伙人沈南鹏只用了不到2个月的时间就完成了规模达2亿多美元的红杉中国的募集工作。

　　“红杉中国与总部是一种战略层面的交流，而战术层面的事由我和沈南鹏决定。我们就有更多的时间、精力去发现价值。我认为这是最适合在中国发展的风险投资架构。”

　　比的是眼光

　　“竞争态势变了，现在是资金围着项目飞，需要更快、更准确地做出判断。”

　　红杉中国刚进入的时候，中国的创投产业刚刚苏醒。而现在，越来越多的投资者看到了中国。

　　据报道，美国现在至少有30个打着“中国概念”的基金在筹资，每家要筹一二亿美元；也就是说，下半年，至少还有30亿美元的基金进入中国。

　　这时做风险投资，比拼的主要是眼光。

　　张帆说：“我们认同的企业需要满足两点：第一，它处在一个高增长的行业里，产业环境好，这是企业发展的先决条件；第二，创业团队好，具备核心竞争力。”

　　第二点也就风投都在说的“投人”。张帆认为，成功的创业人需要具备4个特点：1、有热情，这是创业的根本；2、有耐心。美国有互联网泡沫，中国当然也会有。而成功的往往是那些在泡沫破裂后继续坚持的企业，中国的创业人要有正确的心态；3、对行业有深刻的理解。大众点评网就是这样，它的创业团队对餐饮业有长期的研究，他们知道国内外同类企业的商业模式，知道商业价值会产生在哪里，应该在产业链的哪些环节提供服务；4、团队有很强的执行力。

　　尝试在内地资本市场退出模式

　　“虽然投资者多了，但是好在纳斯达克的容量足够大，我看还没到封顶的时候。”

　　张帆说，目前在纳斯达克上市的中国公司一共也就二十多家，总市值尚且不到微软的10%，这个数字和中国的经济状况极不相配，中国的创投业还有很大投资空间。

　　“只有一家概念股是远远不够的，现在投资者是苦于钱投不出去。”

　　从百度、分众到无锡尚德，事实上，纳斯达克、纽交所已经成为国际风投投资中国企业后“获利身退”的重要出口。

　　但是当更多的风投资金进入后，国内证券市场可能会发展成为创投的一个退出通道。

　　“目前这种‘两头在外’（即融资在外，在海外实现退出）的体外循环模式不是我们想要的，我们也在尝试体内循环的可能性。”

　　2006年，修改后的《公司法》与《证券法》正式实施，全流通改革进展顺利。“这些都预示着阻碍我国创业投资发展的制度性坚冰已经开始消融。”

　　(陈中小路对本文亦有贡献)

　　———专访红杉资本中国基金合伙人张帆