四家公司去年约4485亿投资债券，115亿投资股票；如增持至上限5%将会有300亿资金入市

　　□本报记者 卢晓平

　　如果说去年保险资金运用发生了质的变化，那么，今年保险资金运用将面临股市诱惑的挑战。据统计，四大保险公司去年4485亿投资债券和115亿投资股票，如何协调债券和股票之间的建仓比例，使得保险资金再一次面临抉择。

　　去年，保险资金投资历史上出现了跨越式发展，存款投资比例从绝对大头下降为30%-40%左右，债券投资比例超过50%，跃居为保险资金青睐的重头戏。但好景不长，刚调整好的比例又面临着股市向好走强的诱惑。

　　去年年报显示，计算总的投资比例，四家保险公司去年投资债券为4485亿元，占比达到54%；投资股票为115亿元，占比为1.38%。

　　记者先后采访了保险资产管理公司的有关权威人士，他们表示，目前的投资比例不会进行大幅度的调整，但会进行微调。也就是说，在5%规定的投资限度内，会适当提高投资股票的比例。

　　国泰君安（香港）研究员戴祖祥在接受记者的电话采访时也表示，保险资金投资比例是根据负债情况进行资产匹配的。按照规定，保险机构为投资连结保险产品设立的投资账户，投资商业银行金融债券、次级债券和企业（公司）债券的比例，可以为该账户上季末总资产的100%；保险机构为万能寿险产品设立的投资账户，投资商业银行金融债券、次级债券和企业（公司）债券的比例，不得超过该账户上季末总资产的80%。因此，投资结构大幅度变动可能性不大。

　　根据记者计算，以去年的1.38%的股票投资比例和8300亿元的投资资产为基数，如果股票投资比例上升为5%，那么，保险资金还将新增加300亿元的股票投资额。

　　那么，5%的比例是否会突破呢？中国保监会主席吴定富前不久在一次公开场合表示，保险资金投资A股比例的高低取决于市场收益情况，如果投资收益高，比例肯定会高。保险机构目前实际直接入市的比例离5%上限还有一段距离，未来投资比例会否提高取决于市场。

　　过大的债券投资比例和有限的投资收益是否会影响保险资金今年的投资业绩？保险资产管理公司的有关权威人士表示，虽然保险资金投资股票的比例相对不高，但规模不少。如果股票投资的业绩在专业化理财的基础上实现很好收益，一样有助于提升整个保险资金的投资收益率。

2005年度 投资债券 投资股票

中国人寿 2555 60

中国平安 1597 51.8

中国财险 185 1

太保 148 1.8

　　（单位：亿元）