□本报记者 叶展

　　权证市场炒作的重点开始从认购权证转向认沽权证。昨日，在五粮液认沽权证的带领下，沪深两市的12只认沽权证只有万华HXP1出现下跌，其余全部大幅上涨。与此相比，8只认购权证的走势要逊色不少。

　　五粮液权证仍然是权证市场中最耀眼的明星。但与以前不同，昨日五粮液的认沽权证的涨幅反超了认购权证。五粮YGP1收盘报于2.270元，全天上涨幅度达到了39.61％，而五粮YGC1全天最高涨幅也只有15％左右，尾盘更是出现大幅跳水，收盘时仅微弱上涨0.41％。

　　五粮液正股的走势也许能说明部分原因。昨日G五粮液在停牌一小时开盘后，高开低走，全日股价逐级下滑，最终收于12.66元，下跌1.09％。从与股价的相关性来看，五粮液认购权证下跌而认沽权证上涨属于正常现象。

　　但是，如果仔细考察两只五粮液权证的价格和走势，又有很多不合理之处。

　　首先，五粮液认购权证的绝对价格虽然高达7元以上，但由于正股近阶段涨幅巨大，因此溢价率并不高，而五粮液认沽权证虽然绝对价格只有2元多，但事实上其内在价值早已为0，目前的溢价率高得惊人，昨日的大幅上涨并没有合理依据。

　　其次，五粮液认沽权证昨日的涨幅基本在开盘一小时内就已经奠定，而正股的下跌则主要在尾盘时发生，也就是说，认沽权证的上涨与正股的下跌并不同步，其中的关联程度也就大打折扣。

　　因此，市场人士认为，五粮液权证，尤其是认沽权证目前的炒作痕迹非常严重，不排除部分资金在正股和权证之间套做获利的可能。

　　除了五粮液认沽权证之外，其它认沽权证昨日的涨幅也都不俗。原水、沪机场、招行、深能源、万科等认沽权证涨幅都在10％以上。唯一下跌的认沽权证是万华HXP1，尾盘半小时的跳水使其收盘下跌了9.73％，

　　总体而言，权证与正股的相关性正在加强。昨日上涨幅度较大的认沽权证，其正股都出现了回调。但是，大部分权证还存在较大幅度的溢价，因此，专家认为，权证市场还有待理性回归。