钟智伦

　　□本报记者 施俊

　　针对股票型基金近日发行火爆，目前正在销售的富国天时货币市场基金经理钟智伦表示，货币市场基金在我国发展潜力仍然巨大，我国庞大的居民储蓄资金需要多样的投资工具，机构投资者也需要有效的流动性管理工具和良好的避险工具。债券市场和货币市场的扩容，为货币市场基金发展提供了良好的保障。

　　钟智伦说，货币市场基金风险低、收益稳定、流动性好的特性，为机构投资者提供了更加灵活方便、更具盈利空间的现金管理工具，同时，在股市、债市低迷时，又为资金提供了避风港和保值增值的途径。2005年，银行间债券市场债券交易量达到6.3万亿元，其中短期品种交易量占比约60%，同年短期债券的发行规模达到2.7万亿元，市场交投活跃。今年，国内债券市场还会继续向前深入发展，随着国债余额管理办法的实施和企业短期融资券的大量发行，再加上各种债券市场、货币市场创新产品和金融工具的陆续推出，可以预期，货币市场基金的可投资品种的数量和规模将会越来越丰富。

　　钟智伦认为，目前市场环境对于新发货币市场基金是比较有利的，主要原因在于去年以来，由于汇率改革和银行资本充足率约束的双重压力造成流动性过剩，使得货币市场利率大幅下降的局面正在发生变化。随着汇率体制改革的深入和各商业银行资本充足率的改善，今年以来信贷增速明显反弹，货币市场收益率已经呈现上行格局。

　　钟智伦说，4月27日，央行发布上调贷款利率的公告，此次央行上调贷款利率，主要目的是为了抑制贷款增速过快。单纯就这个政策来说，属于结构性调整，对债市流动性是件好事，有助于维持汇率改革的环境。从更长期的趋势看，利率提升是大势所趋，而这种长期利率上升的环境显然有助于提高货币基金的收益水平。

　　钟智伦认为，流动性管理是货币市场基金的核心。资金的安全性对货币市场基金来说是第一位的，收益性只有在充分保证资金安全性的前提下才是有意义的。因此，流动性管理就成为货币市场基金的生命线。随着监管机构对货币市场基金的监管不断加强，再加上货币市场资金流动性收紧的压力，将迫使货币市场基金改变以往攀比收益率的情形，而回归到货币市场基金流动性管理的核心上来。他表示，富国天时货币市场基金将把流动性管理置于核心地位。在发行期结束、基金成立以后，将在控制风险的前提下，严格按照基金契约规定的投资流程进行基金管理，逐步建仓，在充分重视本金安全的前提下，确保基金资产的高流动性，追求超越业绩比较基准的稳定收益。