天量震荡难撼牛市雄心
[□华泰证券 庄虔华] 2006-05-12 00:00

 

  □华泰证券 庄虔华

  

  昨日大盘出现巨幅震荡,从盘中大涨近40点,到以阴线报收,振幅接近50点。而成交量继续放大,在200多家股票停牌的情况下,两市成交额超过700亿元。人们不禁要问,股指高位天量震荡究竟意味什么?

  震荡难抑投资热情

  高位天量震荡说明市场分歧在加大,买卖盘都比较活跃,一些获利筹码的套现欲望增强,像前期强势股苏宁电器、G中信等均出现冲高回落的走势,而多头资金也依然敢于在回调中继续参与,昨日两市中仍有五六十只股票出现涨停,交投人气继续保持旺盛状态。

  应当说,大盘一举冲关1500点后,并未展开有效调整,在面临1600点压力时出现放量震荡,对市场还是有一些震慑作用,许多筹码有松动迹象,也是正常反应。但从当前的行情特征看,目前的震荡仍属短线调整,行情仍有挖掘空间。

  本轮行情并不是基于经济面的好转支持产生的,而是股改背景下的政策推动。从上市公司2005年和今年一季度的业绩报告看,许多股票并不具备大幅上涨的内在价值支撑,且宏观调控仍将继续实施。从股市的政策背景看,新老划断的逐步推出终究会对市场产生资金面上的制约。市场之所以不理会这些负面因素的影响,主要是当前的基础市场环境正在优化。

  四大因素力挺牛市

  一是融资模式更趋市场化。一方面无论再融资还是新股发行,更多地体现“扶优去劣”的市场法则。另一方面,在定价方式上将更多地体现市场化、国际化的准则。

  二是公司治理预期良好。股改实施后,市场对大股东套现行为的担忧得到了较好化解,一些优质股票继续得到机构资金的大量增持。

  三是创新政策的大力支持。从对股改的全面推动,到股指期货、融资融券、T+0交易等措施即将推出,无不体现着管理层对股票市场的支持与呵护。

  四是资金面格外宽松。管理层充分考虑了新股发行对市场的压力,并采取了相应的措施加以化解。

  显著的财富效应引起了场外资金的极大关注,尤其是在房地产行业面临新一轮调控的政策预期下,大量逐利资金正在快速向股市回流,也是活跃市场的重要力量。

  短期需要控制风险

  毫无疑问,这种背景下的牛市行情必然伴随着投机因素的增强,市场整体风险也在加大。从近期涨停的股票看,有相当部分是业绩并不好的股票,这显然是短线投机资金在炒作,个股风险随时产生。但由于距离大规模的新股发行尚有一段时间,而管理层的创新动作仍在继续,这就为资金继续炒作创造了条件,行情并不会到此结束。

  在具体操作上,短线客必须注意止损,尤其是对那些并无基本面支撑的股票要格外小心。风险厌恶型的投资者要坚持自己的理念,多关注公司的成长潜力、定价能力、技术和规模优势、品牌等,素质高的公司不愁没有表现的机会。此外,尚未股改的优质股票也是目前很好的投资选择。

 
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