□特约撰稿 杨海立

　　近期基金借全球通胀预期升温大肆拉高金属价格，基本金属价格均走出了波澜壮阔的急速上涨行情，相比其他基本金属，铝价涨幅一直是比较滞后的，自2005年5月份以来伦铝价格涨幅仅为76％，而同期铜价和锌价的涨幅分别达到了170％和190％。

　　目前来看，随着氧化铝价格的上涨以及全球库存的不断下滑，铝价投资价值开始凸显出来，同时由于库存的下滑，LME现货贴水已经从30美元下降6美元，在全球经济形势向好以及通胀升温的大环境下，后期铝价冲破3285美元的纪录高点已经指日可待。

　　基本面上，全球铝库存下滑为铝价上涨提供动力。根据IAI公布的数据，2006年1月份，全球铝报告库存为314.6万吨，到3月份报告库存已经下滑到297.5万吨。日本、欧洲铝库存均出现下降趋势，一季度末，日本横滨、名古屋和大阪三大港口铝库存总量为24.54万吨，是自2004年10月以来的最低水平。

　　中国方面，尽管交易所库存依然偏高，但随着国内外比价关系的不断下移，国内铝出口量明显增加，从而制约后期库存增长，支持铝价走高。中国国家统计局公布的数据显示，2006年3月份，中国出口铝材总量达到了9.1477万吨，比2月份增长了3.5802万吨，增幅为64％，中国铝出口速度明显加快，作为全球最大的电解铝生产和消费国，一旦中国铝出口提速，那么价格的上涨也就水到渠成。沪铝市场方面，由于国内外铝比价关系偏低，沪铝补涨空间较大。根据周三收盘的数据，沪铝伦铝的比价为7.4，对生产商而言，将电解铝出口伦敦市场比在国内销售已经可以获取更优厚的回报。从资金流向来看，沪铝持仓已经接近30万手，仅次于2004年3月的最大持仓32.5万手，投机资金大举介入，跨市套利有利可图。在此环境下，沪铝价出现大幅上涨应在情理之中。

　　不过，值得投资者注意的是，近期氧化铝价格的上涨幅度相比铝价而言明显偏小，氧化铝供应十分充裕。4月份，国际铝价上涨了14％，而国际氧化铝的价格仅从602美元上涨到620美元。4月28日，中铝将氧化铝售价从2005年12月的5200元提高的5650元，显然，这次调价更多的是为弥补与进口成本之间的差距，而不是追踪国际氧化铝价格的涨势。

　　短期操作上，由于国内外比价偏低，即使伦铝在3285美元附近出现调整，国内回调幅度也较小，投资者多单仍可继续持有。